政策加码+中德合作 新能源汽车12概念股望飙涨

　　【概念股解析】

　　上汽集团：半年销量超过全年目标进度

　　研究机构：中信建投日期：2014-7-8

　　事件

　　公司公布6月销量

　　6 月，上海大众、上海通用、上汽乘用车、上汽通用五菱、南依维柯分别销13.45、13.96、1.72、12.37、0.55 万，同比1.1%、7.6%、-14.6%、11%、-50%，环比-7%、-2%、-1%、-11%、-45%。Q2同比14%、8.13%、-5.31%、7.7%、-30%，环比-16%、-5%、-1%、-15%、-16%。6 月，集团合计同比3.7%，环比-7.2%，Q2 同比8%，环比-12%，H1 同比11.2%。

　　简评

　　上海大众：上半程超额完成任务，表现较好。6 月朗逸、帕萨特、途观约销2.9、1.63、2.05 万，同比13%、-12%、24%，本月销量(低于产量1.1 万)增速降，与H1 销售超全年目标进度，控制节奏有关。上半年累计销94 万辆，同比20%，已完成全年目标的58.75%。

　　上海通用：时间过半，任务完成过半，符合预期。6 月，双君、迈锐宝、昂科拉分别销1.52、0.85、0.79 万，同比2.4%、3.2%、117%，环比6.8%、-7%、21%。上半年累计销84 万，同比8%，完成全年目标的53%，下半年上海通用还有多款全新/换代车型上市，预计增速将较上半年抬升。

　　自主乘用车：6 月销售环比微降，荣威350 约销9700 台，同比-5%，环比持平。H1 累计销10 万，同比-3%。

　　上海通用五菱上半年同比11%，中规中矩，符合预期，南京依维柯略低于预期。

　　继续强烈建议买入，目标价21 元

　　极低的估值、较高的分红收益率(除权后达8.4%)为投资上汽集团提供了足够的安全边际，而未来两年产品周期加速带来业绩可持续中速增长及公司体制机制的变革更值得期待。维持2014-2016 年EPS2.50、2.87、3.30 元预测，继续建议客户买入，目标价21 元。 责任编辑：暗白