六行业迎来利好 后市走强可期（7.09）

　　第1页: 计算机行业:估值短期承压、下半年仍然看好第2页: 环保行业:生物质供热示范项目建设规划出台第3页: 电力行业-生物质政策点评:经济性及环保压力为生物质供热核心驱动第4页: 机械行业:铁路投融资改革之靴落地,轨交中长期发展再添活力第5页: 海港与服务行业六月港口数据简评:从疲弱转为平稳第6页: 房地产行业政策跟踪报告:政策纠偏进行中,销量回升待年末

　　电力行业-生物质政策点评:经济性及环保压力为生物质供热核心驱动

　　事件:

　　国家能源局网站7月8日发布通知:能源局、环保部计划在全国范围内,特别是京津冀鲁、长三角、珠三角等大气污染防治形势严峻、压减煤炭消费任务较重的地区,建设120个生物质成型燃料锅炉供热示范项目,总投资约50亿元。2014年启动建设,2015年建成。

　　分析:

　　核心观点:我们认为在燃煤工业锅炉改造(环保压力)以及天然气价格上涨(经济性)的趋势下,生物质供热已经存在较大的替代优势,政府政策引导越来越清晰,将利好生物质能源的发展,建议重点关注生物质供热龙头迪森股份,同时生物质政策不断深化也将对其他公司带来利好,建议关注凯迪电力、长青集团等。

　　通知主要关注点包括:(1)项目规模不低于20t/h(14MW),单台容量不低于10t/h(7MW),锅炉所在县级行政区或工业园区,均由同一企业建设经营;(2)燃料为生物质成型燃料,锅炉为专用生物质成型燃料锅炉且配置袋式除尘器;(3)排放标准:烟尘排放浓度小于30mg/m3,SO2排放浓度小于50mg/m3,NOx排放浓度小于200mg/m3。10t/h及以上容量的锅炉应安装污染物排放自动监测设备;(4)2014年底前和2015年6月底前,分两批示范项目,2015年6月底前完成备案,2015年底前建成(或完成改造)投运。(5)项目建成投运验收合格后,将获得一定国家可再生能源基金奖励补助。

　　政府推动生物质供热示范项目的主要原因在于经济性及环保压力。(1)经济性方面,当天然气价格超过3.5元/方时,使用生物质成型燃料锅炉供热将具备成本优势,这类地区主要包括长三角、珠三角区域,尤其江浙区域天然气价格上调之后BMF供热成本优势更为显著。(2)从环保角度,生物质供热尾气排放中SO2、NOx排放浓度较燃气锅炉均有较明显优势。京津冀雾霾问题严重,将加快燃煤锅炉的改造。因此,我们认为经济性及环保压力将推动京津冀、长三角、珠三角生物质的推广,区域发展有望超预期。

　　从技术路线比较上,生物质供热相比秸秆发电推广更具优势。从盈利模式角度,生物质发电依赖的是政府的收购电价政策,结算电价0.75元/度(含税),而生物质供热依赖于对传统能源(天然气、重油)的能源价差,有其经济性,且每吨生物质能带来供热业务收入约是发电业务的两倍。从燃料角度,固体成型燃料燃烧效率由不足20%提升到80%,且打破运输半径以及秸秆收集等问题,更具市场化。

　　不确定性因素:客户的用气/热量及用气/热稳定性是影响盈利能力的重要因素。

　　海通证券 责任编辑：烟波浩淼