中国电信混合组网今日起航 4G概念股有望爆发

　　据新华网消息，消费者自15日起，可以在网上购买中国电信发行的以177开头的4G新号段手机号码以及4G套餐。中国电信成为去年年底工信部发放4G牌照以来，首家发售新4G号段的电信运营商，这也标志着4G混合组网试验在16个城市正式开始。

　　据中国电信相关负责人介绍，中国电信15日在4G混合组网试验地区：上海、西安、成都、南京和深圳等16个城市，同时发放4G新177号段和4G套餐。

　　此外，中国电信还提供了包括华为、中兴、酷派、联想等知名国产厂商的多款4G手机。预计到今年年底之前，将有约70款天翼4G手机走向市场。

　　据了解，目前中国电信正在加紧建设和优化4G网络，仅在2014年投入资金就将超过400亿元，未来两三年还将持续投入建设资金，打造一张无处不在的4G网络。

　　2014年7月11日，中国移动、中国联通、中国电信分别发布公告称，三家电信运营商将合资成立中国通信设施服务股份有限公司，即“铁塔公司”，注册资本100亿元人民币，中国电信、中国联通、中国移动分别持股29.9%、30.1%、40.0%。铁塔公司将主营铁塔的建设、维护和运营，兼营基站机房、电源、空调等配套设施和室内分布系统的建设、维护和运营以及基站设备的代维。

　　长江证券认为，监管层力推铁塔公司成立，实现基站站址共享，对于中国4G建设将会产生实质性利好，主要逻辑在于：1、基站站址共享可以解决基站选址难的问题，促进4G加速发展。由于4G工作频段较高，4G信号穿透能力较2G、3G更弱，技术层面上要求4G建设需要更多基站，而目前基站选址难已经成为制约4G发展的重要因素，基站站址共享无疑有助于破除这一障碍；2、基站站址共享有助于提升运营商4G建设竞争程度，驱动4G加速发展。长期以来，基站站址不足成为弱势运营商移动通信业务发展的一大短板，基站站址共享有助于重塑运营商竞争格局，提升电信业竞争程度，迫使运营商加快4G网络建设以增强竞争实力。4G建设必将催生主设备在内的4G产业链大量市场需求，支撑行业景气度持续向上。

　　鉴于基站站址共享有助于促进4G加速发展，长江证券看好4G产业链投资价值，重申对中兴通讯、烽火通信、中恒电气、光迅科技、宜通世纪“推荐”评级，维持对三维通信、世纪鼎利“谨慎推荐”评级。

　　中国银行证券认为，基于三大运营商的4G投资规划，14~15年无线网络投资将维持景气高位及较快增长，继续推荐中兴通讯，以及IDC相关配套设施板块(机房动力-科华恒盛/科士达/中恒电气等)、无线设备配套器件(大富科技/武汉凡谷/春兴精工)、网络维护优化(宜通世纪/世纪鼎利/三维通信等)，并尤其关注其中兼具转型预期的标的。

　　中兴通讯中标中移4G二期项目份额点评：国内双寡头格局确立，辉映海外冲前三征程

　　研究机构：民生证券日期：5月23日

　　一、事件概述

　　媒体日前披露中移TD-LTE二期集采招标份额已经确定，中兴以34%位列第一，华为获取31%排名第二，其余七家厂商分享剩余的35%。

　　二、分析与判断

　　二期份额结果验证分析师的判断，基本维持一期格局，适当向中兴华为集中

　　正如分析师此前所判断：1)中兴华为4G产品在海外已经历充分商用验证，竞争力领先，尤其是TDL领域优势较为明显，无需通过价格手段抢单；2)双方在中移3G市场份额相近，且与双方在国内实力匹配，F频段升级已是盘中餐，而BOQ配置关联性使得D频段新建价格亦难以大幅偏离；3)受中移平衡供应商格局，及呵护产业链的制约，双方4G份额预期亦较为理性。基于上述三个原因，中兴华为价格战的收益必然小于其自身损失。至于省份二次商务优惠，并不会对项目整体产生较大影响。中移4G二期项目基本维持一期市场格局，厂商之间未出现恶意竞争，事实已经验证了分析师的逻辑。最后份额分配适当向中兴、华为集中虽并不意外，但中兴力压华为排名第一仍然超出市场预期。

　　国内外市场相生相长，海外破局推动国内进步，国内提升助力海外扩张

　　华为中兴无线产品均于上世纪末自GSM起步，在国内以边际网方式切入，在海外顺利收获商用本地网合同，其后中兴在国内PCS、海外CDMAWLL心有旁骛，华为则以香港Sunday为突破口，深耕GSM/WCDMA，逐步拉大与中兴之间的差距。再后中兴推出全球领先的SDR基站，斩获香港CSL整网搬迁合同，顺势赢得全球最大3G项目--联通WCDMA招标--21.5%份额，成功进军欧洲腹地，打开了高端客户的大门，在4G时代第一次实现与西方厂商全球同步商用，赢得了国内客户的信赖。中兴在全球最大4G项目中移一期/二期，以及电信TDL/FDD双模混合组网合同中，以30~40%的较大份额中标，必将有助于其全球市场格局的进一步改善。

　　手机业务拐点将现，政企业务蓄势待发，公司未来有望实现营收利润双增

　　2014年以来，中兴手机业务出现好转迹象，预计发货量将在Q2/Q3实现较大幅度增长。政企业务目前收入规模偏小，但市场前景巨大，而公司技术、专利、产品及解决方案的积累扎实，未来有望逐步加速。随公司营收数据出现积极变化，将进一步确认其向好趋势，以及业绩增长的持续性，从而提升公司的估值空间。

　　三、盈利预测与投资建议

　　基于运营商市场盈利能力提升，终端业务改善，及政企业务机遇分析，预计14~16年公司EPS分别为0.83、1.07和1.37元。合理估值20~22元，维持“强烈推荐”评级。

　　四、风险提示：

　　国内4G建设进度低于预期，国际拓展可能遭遇的政治、安全、税务，汇兑等风险。

　　光迅科技：4g业绩持续提升，数据业务即将发力

　　日期：2014-06-12 研究机构：国泰君安

　　维持47.6元的目标价，维持“增持”评级。在4G基站建设和光模块产能逐步释放的利好下，2季度业绩有望环比进一步提升，数据业务有望从下半年开始发力。我们维持2014/2015/2016年的EPS1.36/1.71/2.12元，目标价维持在47.6元。

　　2季度扣非利润有望同比翻倍：市场普遍认为2季度业绩增长会延续一季度行情，扣非利润同比增长低于30%，但我们认为2季度扣非利润有望达到4000万，同比翻倍，理由是：①市场担心中国移动用户数发展低于预期会导致投资放缓，但我们通过草根调研得知投资不但不会放缓，而且可能会超出市场预期，到年底基站数有望超过55万个②市场担心光模块发货跟不上市场需求，但我们认为产能的瓶颈问题在2013年底就已经暴露，2014年会逐步得到解决③市场担心光迅的期间费用居高不下，但我们认为老光迅和WTD的整合效应将会逐渐显现，费用率有可能出现下降。

　　数据业务有望从下半年开始规模发力：市场认为光迅的数据业务还停留在故事层面，很难落到实处，但我们通过草根调研得知，美国OTT运营商光纤到户的宏大规划正在快速实施当中，2014-2015年市场空间预计在4亿美金，光迅具备自主知识产权的可调谐激光器有着很强的价格竞争力，业绩有望从下半年开始体现。

　　催化剂：运营商4G进度公告；可调谐激光器订单公告。

　　风险提示：费用失控的风险；可调谐激光器关键原材料缺货风险。 责任编辑：zdsh