中国电信混合组网今日起航 5股启动

　　光迅科技:4g业绩持续提升,数据业务即将发力

　　日期：2014-06-12 研究机构：国泰君安

　　维持47.6元的目标价,维持”增持”评级。在4G基站建设和光模块产能逐步释放的利好下,2季度业绩有望环比进一步提升,数据业务有望从下半年开始发力。我们维持2014/2015/2016年的EPS1.36/1.71/2.12元,目标价维持在47.6元。

　　2季度扣非利润有望同比翻倍:市场普遍认为2季度业绩增长会延续一季度行情,扣非利润同比增长低于30%,但我们认为2季度扣非利润有望达到4000万,同比翻倍,理由是:①市场担心中国移动用户数发展低于预期会导致投资放缓,但我们通过草根调研得知投资不但不会放缓,而且可能会超出市场预期,到年底基站数有望超过55万个②市场担心光模块发货跟不上市场需求,但我们认为产能的瓶颈问题在2013年底就已经暴露,2014年会逐步得到解决③市场担心光迅的期间费用居高不下,但我们认为老光迅和WTD的整合效应将会逐渐显现,费用率有可能出现下降。

　　数据业务有望从下半年开始规模发力:市场认为光迅的数据业务还停留在故事层面,很难落到实处,但我们通过草根调研得知,美国OTT运营商光纤到户的宏大规划正在快速实施当中,2014-2015年市场空间预计在4亿美金,光迅具备自主知识产权的可调谐激光器有着很强的价格竞争力,业绩有望从下半年开始体现。

　　催化剂:运营商4G进度公告;可调谐激光器订单公告。

　　风险提示:费用失控的风险;可调谐激光器关键原材料缺货风险。 责任编辑：风铃