高通或遭70亿元罚单 九股将焕发新生命力

　　富春通信:业绩迎来爆发期 看好战略转型方向

　　富春通信 300299

　　研究机构：光大证券 分析师：顾建国,田明华 撰写日期：2014-07-16

　　第二季度业绩自2012 年以来最高值.

　　公司发布2014 年中报业绩预报,报告期内,归属于上市公司股东的净利润同比增长-15%-+15%,基本符合预期。其中第二季度净利润为1025-1211 万元,自2012 年以来单季度净利润的最高值,比去年同期大幅增长108%-146%。

　　业绩迎来爆发式增长.

　　公司第二季度业绩增长较快,一方面LTE 设计收入从2 季度开始逐渐确认,虽然确认收入不多,由于成本早已确认,因此对利润贡献较大;另一方面去年并购的武汉鑫四方、北京通畅并表因素所致。

　　随着下半年LTE 设计项目结算加快,我们预计公司业绩将迎来爆发式增长。去年中移动总共建设20 万基站,今年预计建设28 万基站,同比增长40%,公司作为中移院市场份额第一的厂商今年业务量稳步增长,为明后年业绩打下坚实基础。

　　智慧城市和移动互联网是转型方向.

　　2014 年4 月,公司投资214.3 万元对成都海科进行增资,增资完成后将持有成都海科30%的股权,成都海科主营业务是智慧城市总体规划、设计以及可研方案编制。公司未来以智慧城市顶层设计业务为切入点,向信息化集成、运营服务转型,实现纵向一体化,提高综合服务能力。

　　公司一方面着手建设内部创新孵化平台;另一方面通过并购等形式,逐步进入移动互联网、云服务领域,期待在发展传统业务的同时,储备公司的未来B2C 业务。

　　维持“买入“评级,目标价16 元.

　　综上所述,我们看好公司主业即将迎来爆发式增长并且通过并购形式逐步进入移动互联网领域,预计2014-2016 年EPS 分别为0.40 元、0.53元、0.65 元,维持“买入”评级,目标价16 元。

　　风险提示.

　　LTE 收入确认进程不达预期;并购进程不达预期。