高通或遭70亿元罚单 九股将焕发新生命力

　　日海通讯:切入驻地网运营领域 谋求转型

　　日海通讯 002313

　　研究机构：国信证券 分析师：程成 撰写日期：2014-06-27

　　事项:

　　全资子公司深圳市海生机房技术有限公司拟以现金1.65亿对互通公司和长鸿公司增资,完成后将分别持有互通公司、长鸿公司56%股权。

　　评论:1、国家鼓励民营资本进入驻地网运营市场

　　关于开放驻地网相关政策说明

　　2007年1月15日,信息产业部和住建部联合出台的《关于进一步规范住宅小区及商住楼通信管线及通信设施建设的通知》,明确要求开发商把驻地网的小区管道、楼内管道和暗线纳入相应住宅小区或商住楼的建设项目概算中,建成后作为项目配套设施统一移交给电信运营商。而管道内的线缆和设备由运营商投资建设并运营。

　　2009年3月23日,最高人民法院出台了《关于审理建筑物区分所有权纠纷案件具体应用法律若干问题的解释》,对业主共有设施进行了明确。因此,新建住宅小区驻地网基础层的网络设施所有权是小区业主共有的。

　　2012年6月27日,工信部发布了《工业和信息化部关于鼓励和引导民间资本进一步进入电信业的实施意见》,其中:

　　第二章第(二)条:鼓励民间资本开展接入网业务试点和用户驻地网业务,促进宽带发展。完善相关监管制度和手段,保障企业实现平等接入,用户实现自由选择,推动提高宽带接入性价比。

　　第二章第(五)条:鼓励符合条件的民营企业申请通信工程设计、施工、监理、信息网络系统集成、用户管线建设以及通信建设项目招标代理机构等企业资质。凡具有相应资质的民营企业,平等参与通信建设项目招标,不得设立其他附加条件。

　　民营宽带市场:依托性价比优势,需要国家政策扶持

　　现存民营宽带市场存在一定的“区域性”,例如北京民营宽带服务主要包括英联、联速、长城宽带等二三十家具备二三级电信网络运营资质的ISP。并且由于租用三大运营商的宽带网络,在性价比上优势并不明显:总体表现为价格并不比三大运营商低很多,并且在繁忙时段存在经常掉线、网络阻塞等情况。而且现在民营宽带市场存在进入困难的情况,很多物业在“最后一公里”强制使用三大运营商宽带端口接入,一定程度上排挤了民营宽带运营商。

　　针对以上情况,为了遏止三大运营商对“最后一公里”的垄断,加大开放民营企业进入驻地网市场的建设与运营是有效办法。这样一来可以减少民营宽带运营商对三大运营商骨干网络的依赖,减少相关成本,以减低价格提高网速;另一方面在应对民营运营商无法进入相关小区时,驻地网的民营化将会减少相关进入的阻力。预计未来国家会加大对民营宽带市场的支持力度。

　　评论:2、切入驻地网运营领域,符合公司转型方向,维持“谨慎推荐”评级

　　互通公司注册资金3000万元,长鸿公司注册资金2000万,二者都是专业从事驻地网建设运营、互联网信息业务和计算机软硬件销售的民营高科技企业,拥有国家通信管理局颁发的ISP、ICP、SP和驻地网建设运营资格证书,其中,互通公司所控股的子公司是最早在广州进行宽带网络建设运营的先行者,长鸿公司打造的“海珠通”工程也具有创始性意义。

　　日海通讯目前业绩不振,宏观环境和运营商投资周期性影响较大,纵观公司业务,有线业务受宽带投资下滑短期难有起色,无线业务受益4G增速可观,但难以弥补传统有线低迷的负面影响,工程服务虽稳定增长,但毛利率较低,企业网尚在培育期,同时目前产能利用率不到60%,武汉基地产能25亿左右,可以支持国内超过10个省区订单的生产交付,深圳产能10个亿,销售收入在20亿左右,偏低的产能利用率造成折旧和摊销费用较大。此次增资切入驻地网运营市场,可以提高产能利用率,有助于公司拓宽通信工程及服务业务链,提高公司对运营商客户的综合服务能力,促进现有的工程业务发展和有线产品的销售,消化现有产能,符合公司长远发展战略。

　　公司管理层锐意转型,前端运营或将是重点发展方向,公司正努力从单纯设备供应商往前端运营转型,我们认为前景值得期待,预计公司未来14-16年EPS为0.26/0.40/0.52元。维持“谨慎推荐”评级。