投资风格且行且变 沪港通料启A股“非对称战”(附股)

　　兴业证券资本中介业务持续高增长

　　本周兴业证券大单资金累计净流入64384.83万元，在沪股通标的股中居首。该股最新收盘价为9.24元，本周累计上涨11.73%，最新动态市盈率为41.05倍。

　　从基本面看，公司致力于发展成为一家优质的综合性金融服务公司，计划用8年到10年时间，成为国内领先的综合证券金融服务集团之一。

　　从业绩看，公司前三季度营业收入33.98亿元，同比增长46%，净利润为84亿元，同比增长85%。前三季度公司投资收益10.8亿元，同比增长92%，是业绩增长最大驱动；投行业务进步明显，前三季度投行收入3.90亿元，同比增长64%。

　　从公司所属行业看，中国证券行业的盈利模式正处于快速变化中，盈利模式由传统的“通道服务”为主的模式逐渐演变为“杠杆+资产负债表业务”模式。市场人士预计新的盈利模式下行业杠杆率将逐步提升，从而推动行业ROE持续增长。目前，一方面行业发展的空间已经全面打开；另一方面行业竞争日趋激烈，行业竞争格局可能根本性改变。随着业务范围扩大和净资本管制的进一步放松，证券行业创新正迎来一轮新的快速发展。

　　最后，瑞银证券表示，公司资本中介业务持续高增长、费用率显著下降，故大幅上调 2014年至2016年每股收益预测为 0.24元、0.31元、0.37元。