实力券商周二看好六大板块64只股

　　基础化工：关注行业龙头与跨界成长 推荐6股

　　化工行业2014年回顾。基础化工行业前三季度营业收入与利润总额分别为6308.59亿元、266.33亿元，分别同比增长5.01%、22.86%。1-11月固定资产投资增速8.9%，降至近十年最低点，行业ROE水平同样接近十年最低。大宗品延续熊市，WTI原油价格下半年跌幅超40%。子行业表现分化严重，周期反转、环保压力等因素导致玻纤、炭黑、粘胶板块涨幅在行业中居前。

　　化工行业2015年展望。原油价格中枢将大幅下移至50-80美元区间。行业产能过剩压力仍然较大，预计固定资产投资增速将继续下滑，板块分化行情将更为严重。最严环保法将于1月1日正式实施，落后产能淘汰将提速，龙头集中度将显著提高。大宗品价格回落与去产能的预期之下，行业盈利水平将得到明显改善，预计ROE将由7-8%上升至10%左右的合理水平。

　　投资策略：关注跨界成长、周期反转、精细化工材料以及国企改革四条主线。

　　(1)寄望转型或突破的企业通过产业链延伸、营销模式改变、外延式扩张切入朝阳行业、打开上升空间，如大力发展农化服务的化肥与农药行业龙头等。代表企业亿利能源、辉丰股份、金正大；

　　(2)氟化工、化纤等周期行业受益落后产能淘汰、供需基本面好转，市场集中度将提高，盈利水平有望进入上升周期；

　　(3)精细化工新材料行业保持较快增长，受益原油价格下降，同时终端产品价格较为刚性，看好竞争格局良好的农药中间体、消费材料等行业；

　　(4)国企改革将改善公司治理结构，盘活国企资产，提升员工积极性，公司盈利水平与发展空间将随之显著提高。

　　重点推荐：亿利能源、金正大、三聚环保、辉丰股份、巨化股份、海利得。(东兴证券)

　　建材：景气回升+改革助力 荐8股

　　行业步入成熟期，国内低需求+低供给成新常态。建材行业已度过成长期进入成熟期末端，需求、利润增速下降，新增产能减少，结合国内宏观经济环境，行业未来将迎来低速增长期，但是国内城镇化率水平平均仅53%(2013年)，区域之间城镇化水平差异很大，基础设施建设不平衡预计行业所面临的低速增长将是一个中长期过程。在供给端，投资增速从2010年开始下滑，决定产能增速进入下行通道，今年水泥产能增长仅2.4%，今年1-10月水泥投资额同比下降15.3%，是2011年以来的最低值，未来水泥新增产能将越来越少，而玻璃近年来的产能增长仍在双位数，2014年预计有10%，但增速较2003-2013年平均值15%下降5个百分点，也已进入产能增速下行通道。

　　顺应“走出去”战略，具备条件和动能，有望弥补国内增速放缓短板。经过20多年的发展，中国新型干法水泥占到90%以上， 4000-10000T/D生产线占比近80%，技术成熟，日产规模领先，根据福布斯公布的2014年全球上市公司2000强榜单中全球水泥公司上榜13家中国有5家，说明国内公司的资产规模、利润率水平并不亚于国外竞争对手。“一带一路”链接基础设施薄弱的中亚、东南亚、南亚、西亚等区域，基础设施建设离不开水泥、混凝土等建筑材料，而这些产品存在运输半径，上市公司预计将以输出资本、输出管理等模式参与到“一带一路”建设中。目前海螺水泥、上峰水泥、北京利尔等公司走在前面，综合看，行业走出去条件比较成熟，具备天时、地利、人和条件，且公司层面动力比较足，有望弥补国内需求不足短板。

　　2015年迎接改革浪潮，国企制度改革、公司微观改革双重演绎。今年9月，中国建材旗下的方兴科技、洛阳玻璃停盘重组，拉响行业内国企重组第一单，海螺水泥、海螺型材重组方案为安徽投资集团、海创实业由间接持股变为直接持股，股权结构进一步简化，改革并未止步，未来改革员工持股、引进战略投资者等均有看点。不止于国企改革，公司层面通过营销模式、经营方式、销售渠道、拓展领域等微观改革同样可为公司获得实实在在利润，比较有代表性的公司东方雨虹、北京利尔等，传统行业一样再次焕发青春。

　　低基数+基建托底+房地产触底回暖，水泥2015年好于2014年。今年下游需求下滑，水泥价格逐渐下跌，目前42.5水泥价格331元/吨，同比下跌10%，较年初下跌11.2%，接近08年以来的最低价位，在2015年基建托底、房地产触底回暖的预期下，以及“一带一路”推进、自贸区建设、京津冀一体化、长江经济带等重叠政策影响，加之产能增速已明显放缓，水泥价格2015年见底回升可能性大。

　　低估值板块中行业涨幅最小，水泥补涨最具确定性。建材行业目前PB仅2.2倍，低于行业历史均值2.9倍，属低估值板块，行业年初以来涨幅44%，低于上证综指12个百分点，是低估值板块中涨幅较少的，子行业中，水泥行业PB1.8倍，PE(2013年)16倍，相对于历史均值分别低35%、46%，是子行业中估值最低，也是基本面改善最为确定的行业。个股建议选择受益国企改革、一带一路、区域改善预期的公司，关注海螺水泥、华新水泥、金隅股份、冀东水泥、天山股份、青松建化、东方雨虹、北京利尔。(山西证券)

　　商业贸易：关注转型探索和国企改革 荐11股

　　商贸零售发展遭遇困境，在过去几年中大多数年份跑输A股：传统线下在过去几年受到极大的冲击，商业连锁原来的成长逻辑被打破，规模小竞争能力弱的传统线下收入和利润大幅下滑，原来的成长逻辑被打破，商贸零售行业在过去几年中大多数年份跑输A 股。

　　传统优势线下企业依托O2O 进行变革：拥抱互联网成为传统线下企业的必由之路。特别是随着移动购物逐渐混淆线上线下的边界，传统线下依托O2O 进行变革创新。有实力的传统线下顺应消费习惯迁移拥抱互联网，依托O2O 进行变革创新，结合门店搞闭环全渠道。

　　国企改革将成为15年行业最大看点：国内许多国有零售企业坐拥核心地段物业，混合所有制改革有望激发管理层动力，不断提升门店的集客能力和盈利水平，实现费用率的压缩和销售净利率的提升；管理能力、招商能力、品牌和业态定位突出的国企有望加速扩张，提升成长能力。

　　实力弱小的民企走上转型双主业或者买壳的道路：一些规模较小的商贸零售企业，通常是民企，因为无力转型，走上了双主业或者买壳的道路。

　　行业进入整合期，优势企业有望迎来估值提升：线下流通渠道层级繁多，整合空间巨大。传统线下被倒逼进行转型，行业进入整合期。随着一些线下企业探索O2O 获得市场认可，有望迎来估值修复。

　　2015年投资策略：(一)国企改革标的：百联股份、新世界、重庆百货、首商股份、天虹商场、王府井、广百股份；(二)传统优势线下企业依托O2O 进行变革：步步高、苏宁云商、永辉超市、小商品城。(银河证券)
责任编辑：疏影横斜