房企扎堆一线城市抢地 地产股顺势起舞

　　首开股份：首开股份2014年一季报点评

　　来源：东北证券撰写时间：　 2014-04-25

　　1、2014年4月25日，首开股份公布了2014年一季报。2014年一季度，公司实现营业收入25.69亿元，比上年增加173.42％；实现归属于母公司所有者的净利润3.24亿元，比上年增加357.58％；基本每股收益0.1447元，每股净资产6.24元，加权平均净资产收益率2.32％。

　　2、点评：

　　2.1.一季度销售金额仅占全年计划的11.4％，公司要完成全年计划有一定的压力。

　　2.2.一季度，公司在新增土地储备方面有小幅进账，但由于公司在2013年土地储备大幅放量，并创下历史最高水平，预计2014年在土地储备方面将会有所收缩。

　　2.3.在毛利率上，从整体上看公司长期较高的毛利率水平将会下降，并向行业平均水平靠拢；另一方面，由于2013年来房价的持续上涨，我们预计公司的毛利率短期内将会企稳有所回升。

　　2.5.公司短期内财务周转有一定的压力，需要通过减少支出或再融资的方式来改善。

　　2.6.盈利预测及投资评级：我们对公司未来3年的业绩预测为：2014年每股收益为0.82元；2015年每股收益为0.92元；2016年每股收益为1.01元；给予增持的投资评级。

　　2.7.风险提示：房地产宏观调控的力度和时间超出预期或者公司业绩结算的不均衡，都会使我们的业绩预测不达预期，提醒投资者注意投资风险。
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