房企扎堆一线城市抢地 地产股顺势起舞

　　一线城市新房成交回暖 地产股顺势起舞

　　在房贷新政、降息、普通住宅标准调整等利好政策刺激之下，2014年12月一线城市及部分热点二线城市的楼市回暖，新房成交量大幅反弹，其中北京、上海、广州、深圳的新房成交量均创2014年全年最高。新房成交量反弹、去库存加速似乎给地产股近期大幅上涨提供了支撑。

　　分析人士指出，此次房地产政策放松与之前有一定的相似之处，地产股存在阶段性机会。但当前行业的整体供需格局已发生根本变化，随着刚需和改善性需求的劳动力人口达到顶峰而趋于下降，整个行业难以实现V型反转。

　　北上广深新房成交反弹

　　北京新房市场岁末成交井喷。北京市住建委发布数据显示，2014年12月北京市住宅新房网签量为19893套，环比大涨62.1%，同比大涨72.92%，超出了2013年3月19398套的前期高点。成交价格方面，12月北京市新建商品住宅成交均价为25703元/平方米，环比上涨7%，同比上涨1.1%。

　　伟业我爱我家集团副总裁胡景晖表示，北京楼市受到了“认房不认贷”的房贷新政、普宅标准调整、公积金新政、央行降息等利好的影响，吸引了不少此前观望的需求入市，促成了成交量的显著反弹。不仅如此，房企为了冲刺年底业绩，让利、折扣等幅度加大，借势营销、去库存化走量，也促成了新房市场成交的走高。

　　胡景晖还指出，北京市12月的新房网签数据中包括了7852套各类保障房和近1900套自住房，剔除此两类住房，实际成交的纯商品住宅约为10000套。这一水平和2013年9月10484套的水平基本持平。根据纯商品房的成交数据，并不能单纯理解去年12月的翘尾为纯商品房市场的大幅反弹升温。

　　金丰易居&佑威数据显示，2014年12月上海市新建商品住宅成交面积为137万平方米，环比上涨31.78%，比去年同期上涨39.88%，创下2014年全年最高。由于中高端房源成交占比扩大，12月上海新建商品住宅成交均价刷新历史最高，达30016元/平方米，环比上涨8.40%，同比上涨17.90%。

　　12月广州市新建商品住宅网签8456套，网签面积97.80万平方米，较11月增长12%，同比大涨75%，单月网签量创2014年最高。深圳市规划和国土资源委员会发布的数据显示，2014年12月新建商品住宅成交7754套，环比增加34%，同比增长126%，创下自2011年以来的单月成交量新高。不过广州、深圳的新房成交均价环比上月仍然微跌。

　　二线城市的楼市成交也平稳上扬，环比、同比增长的城市超过六成。青岛、济南、常州、长春等城市成交量环比平均增幅超过20%。

　　中国房地产数据研究院执行院长陈晟表示，各大城市楼市成交量在年末出现反弹，除了市场因素、政策因素外，还与各地会把一些保障性住房、之前没纳入统计的住房集中放在年底统计进来有关。目前的市场只是相对有所好转，但不能确定为全面的反弹，各大城市较高成交量的取得，是建立在较大供应量的基础上的。在政策保持平稳的情况下，楼市价格取决于存货的去化周期，目前除北京、上海存货去化周期比较适中以外，其余城市的存货去化周期仍然很长。

　　三因素催涨地产股

　　2014年市场整体低迷，龙头房企销售额仍然保持增长，但是增速同比下降。中国指数研究院数据显示，从销售额来看，2014年1—11月前20家大型房企销售总额12505亿元，同比增长12.2%，增速较2013年有所下降。从销售面积来看，前20家大型房企销售面积总和为11354万平方米，同比增长10.4%，比2013年同期增速下降。

　　多数大型房企的销售额已告别过去高速增长时代。万科1-11月累计销售额1901亿元，同比增速18.9%；恒大前11个月销售额1207亿元，实现同比增速22.7%；中海、碧桂园累计销售额在11月份也达到千亿元。从房企销售目标的完成情况来看，公布销售目标的25家房企中，恒大和绿城中国在前11个月已完成目标，另有5家房企目标完成率超过90%，近半数房企年度目标完成率不足80%。

　　广发证券分析师乐加栋指出，房地产行业政策和货币环境持续利好，推动成交明显复苏。根据以往降息周期的经验，一、二线城市成交复苏具备可持续性，复苏趋势将会延续到2015年三季度。此外，在目前绝对库存依旧高企的背景下，房价在未来一季度内不具备系统性上涨风险，将继续处于环比下降的通道，整体友好的政策环境具备可持续性，成交将会加快回暖。

　　由于房地产市场近年来的持续政策调控，地产股估值长期处于较低区域，2014年整体市场低迷、销售放缓、业绩低增长已经在股价中得以反映，地产股自2013年年中就开始了较大幅度调整。直至近期重点城市的成交反弹引发了地产股的大幅飙涨。

　　华泰证券分析师曹光亮指出，地产股上涨有基本面中性偏正面、政策面暖风频吹、技术面上涨欲望强烈三大原因。基本面方面，开发商各融资渠道的融资成本全面下降，地产销售从10月份开始出现温和的复苏，这为股价上涨减轻了压力。开发商情绪渐趋乐观，土地市场开始活络，有利于股票市场良好预期的形成。政策面暖风频吹，2014年行政调控对地产业的态度发生了180度的转折，先是限购等行政性措施的退出，转向去调控化，后来的重新定义首套房贷款政策，鼓励商业银行发放房贷。技术面上涨冲动强烈，房地产行业滞涨，并且波动性出现异常，有强烈均值回归需求。曹光亮认为，在过去、现在和将来，地产行业就是一个简单、纯粹的周期性行业。

　　安信证券近日发表的研报则表示，央行降息只是开始，预计未来地产成交将进一步回升，尤其是一线城市有望提前完成去库存调整，地产行业迎来政策面与基本面共振阶段，继续全面看好地产股。首推4条主线：一是大企业集中度的提升；二是布局一线城市高弹性的以及布局一线城市估值较低的标的；三是具有转型预期和动力的中小地产股；四是区域主题的地产投资机会。

　　行业难现V型反转

　　地产股近期的集体上涨再度引发了关于楼市的多空争论。瑞银中国首席策略师陈李近期谈到了他关注的2015年几大重要投资主题，其中首当其冲的就是房地产市场。陈李综合供、需两方面的因素认为，在三到四个月内，对房地产市场是乐观的，房产成交量的上升将毋庸置疑。

　　有部分看空者认为，随着《不动产登记暂行条例》2015年3月1日起施行，预计对楼市将产生不小的影响。中银国际分析师田世欣认为，《条例》本身对上市房地产企业的影响有限，因为细则基本与市场预期一致，包括实施日期、统一的信息平台、进行信息查询的条件和隐私保护等。

　　平安证券表示，虽然此次房地产政策调整的力度和方向与2008年有一定的相似之处，但与2008年截然不同的是，当前行业的整体供需已经发生根本变化，整个行业难以实现V型反转。

　　同策咨询研究部总监张宏伟也认为，2015年及今后较长一段时间，住宅市场价格走势会相对平稳，房企很难像“黄金十年”那样在土地升值或者房价过快上涨过程中获得比较大的利润空间，房地产行业利润率将逐渐下滑。在市场供求已基本平衡的情况下，未来楼市增量房增速将递减，房地产市场将逐步进入存量房时代。

　　有专家指出，虽然行业迎来回暖转机，但房地产超级大繁荣时代已经完结。随着刚需主力和改善性需求主力的劳动力人口攀上顶峰开始下降，且人均住房面积已经达到33平方米，房地产的需求高峰已经过去。整个市场已经处在供求相对平衡的状态，甚至部分城市供过于求。房地产市场实现V型反转可能也微乎其微。总体来说2015年行业将保持一个较为平稳运行的态势。(.中.国.证.券.报)
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