周五板块猛料！12潜力行业荐股 题材股疯涨（股）

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　　日常消费品：中美猪肉市场月度跟踪第1期 荐2股

　　行业近况我们结合中金独家跟踪的商超肉制品消费数据，以及中美两国农业部的权威数据，定期跟踪万洲国际在中美两国市场动态。

　　从商超数据观察，双汇肉制品10-11月销量相比3季度无明显改善，然跌幅企稳；中国生猪价格疲软降至14元/公斤以下，双汇屠宰量仍保持较快增长；美国猪价逐步回落至8.2元/公斤(66美元/英镑)，中美生猪价差扩大至53%，美国对中国猪肉出口环比大增。

　　评论双汇集团(中国市场)：猪价疲软，销量承压但降幅企稳肉制品：中金商超数据10-11月肉制品行业销量同比下滑12%和14%，其中双汇表现明显好于金锣和雨润，同比下滑8%和9%。从前5大单品来看，双汇王中王、台式烤香肠、润口玉米肠等表现也优于金锣肉粒多。根据商超的环比趋势，我们预计双汇4季度肉制品销量同比下滑<5%，吨利润环比持平。

　　屠宰：4季度以来猪价表现疲软回落至13.5元/公斤左右，养殖户信心较低母猪继续淘汰。我们预计双汇4季度屠宰量仍将延续前期的同比较快增长趋势，头均利润维持稳定。

　　史密斯菲尔德(美国市场)：生猪和玉米价格均回落，出口增加美国猪价4季度快速回落至正常水平，受益于玉米和大豆价格同期回落，11月猪粮比仍达8.5。根据此猪粮比，我们预计4季度养殖板块头均营业利润有望达20美元/头左右。

　　根据USDA公布数据，美国对中国整体猪肉出口从9月开始环比增长，10月更是大增136%，后续随着中美生猪价差扩大，该出口量有望继续增加。

　　估值与建议尽管我们看到短期面对一定的增长压力，目前股价已经充分反应，双汇发展和万洲国际分别对应16.6x和10.5x2015年市盈率。我们看好股价的长期表现，主要是基于：(1)猪肉是中国最主要的蛋白供应，且行业高度分散，上游整合和下游升级的空间仍大；(2)肉制品行业壁垒高，双汇的龙头地位无可撼动；(3)双汇积极求变，探索个性化新产品和互联网新思路；(4)中美猪价回归正常后，或将促进协同。

　　风险肉制品新产品持续低于预期；中美猪价剧烈波动。
责任编辑：zdsh