周四机构一致最看好的十大金股

　　苏交科:并购渐入佳境

　　类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：唐笑 日期：2015-01-14

　　核心观点:。

　　外延式并购扩张顺利,业绩增速大幅超越行业平均水平近年勘察设计行业增速逐渐下降,13年只有不到10%的增速,预计14年增速也不会太高。在行业内生性增长缓慢的情况下,公司依靠外延式扩张获得了显著高于行业的增长。在业绩预告的增速中,我们预计公司自身增速仅比行业整体略高,约有20%的增速为今年并表的三家公司贡献。

　　顺应国家大势,尝试切入环保、积极“走出去”。

　　设计院本身进入环保产业具备一定的优势,加上政策的支持预计公司会更加积极涉入。在“一路一带”上升到国家战略之际,公司近期也动向频频。

　　技术人员治司,经营稳健。

　　公司通过员工持股计划和股权激励的方式将股权覆盖到高级管理人员和业务骨干,激励充分,机制比较灵活,使公司和员工利益保持一致,提高了员工的积极性并保障了业绩的最低增长底线。

　　设计公司陆续上市,融资平台将激活产业活力。

　　设计公司自身异地扩张本身比较困难,并购是实现市场整合的成本最小化选择。资本市场的融资功能对产业的整合提供了重要的支撑。

　　投资建议。

　　公司14年收购所带来的收入利润增量会对14、15两年的业绩带来积极的影响,看好公司未来的发展。预计2014-2016年苏交科EPS 分别为0.5、0.65、0.85元,维持“买入”评级。

　　风险提示。

　　公司进行了多次收购与整合,企业文化的融合对公司管理水平提出了高要求。
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