全面深化交通运输改革意见正式出台 七股飞升

　　千方科技:业绩增速符合预期,大交通布局不断完善

　　千方科技 002373

　　研究机构：中信建投证券 分析师：吕江峰 撰写日期：2014-11-03

　　事件

　　三季报公布 前三季度营收约为9.49亿元,同比增长24.63%,归母净利润约为1.55亿元,同比增长27.39%,归母扣非净利润约为13.6亿元,同比增长30.24%。

　　简评

　　业绩增速符合预期,全年高增长无忧 公司前三季度营收约为9.48亿,同比增长约24.63%,归母净利润约为1.55亿元,同比增长约27.39%,营收与净利润增长主要系公司扩大业务规模所致,业绩增速符合预期,全年高增长无忧。

　　合作国开行凸显智能交通龙头地位

　　公司于今年9月28日与国开行北京分行签署了《开发性金融合作协议》,达成新型战略合作伙伴,国开行从2014年到2019年给予公司融资总量为30亿元,这是国开行800亿智慧城市授信的首家首次落地,充分表明了国开行对于公司在智能交通领域和智慧城市领域龙头地位的一种认可。随着智能交通领域政府BT以及BOT项目不断增多,对上市公司现金流普遍形成考验,本次30亿的融资总额,将为公司未来大量参与智能交通业务增添了强有力的保障,也将提高公司未来在智慧交通领域拿单的几率。

　　看好公司阜城新技术、新模式

　　公司前不久5000万中标阜城智能公交系统,采用BOT特许经营方式运作,在特许经营期限内,千方承担建设费用、责任和风险,公司经营收入来源主要为广告,在经营14年后无偿移交给政府,本项目建成后市民将大幅提升公车乘车体验,譬如今后市民可以待在家里,坐等手机发来的公车乘车提醒,而不用再站台苦苦等候。我们认为本次项目不管是从建设内容还是建设形势上都极具创新意义,本次建设内容将提升市民乘车用户体验以及提升公司作为智能公交厂商的地位,本次建设形式将为政府解除资金短缺问题同时也让公司获得了长期而稳定的现金流。我们认为,一旦这种模式示范成功,将有望在全国推广开来,从而大幅提升公司业绩,想象空间巨大。

　　智能交通领域动作频频,大交通布局不断完善

　　公司10月15号发布三起投资公告,1)公司三级子公司掌城科技约991万增资掌行通,掌行通有效整合行业浮动车数据、UGC总包数据、自采编交通数据等资源,基于智慧出行信息服务开放平台直接面向驾车者提供高质量、定制化的精细交通信息应用服务体验,同时面向公交出行者提供及时的公交到站、换乘方案等动态应用服务。本次增资将增加掌行通的运营资金和技术实力,有利于掌行通在现有优势的基础上,拓展更为广阔的市场空间。2)与王雄豹签订《合作协议》,双方共同出资成立北京千航信通科技有限公司,千方现金出资275万,王雄豹现金出资225万元。公司本次对外投资本着双方优势互补、资源共享的原则,以期实现公司专业能力与合作方市场资源、已有的行业应用经验充分结合,发挥双发在产品、技术、市场等方面的优势,在民用航空领域加强双方深度合作,实现互利共赢。3)1000万投资本能科技,获得本能科技40%的股权,公司本次投资,将在电子车牌领域加强双方深度合作,实现互利共赢,本次合作奖进一步拓展公司智能交通产品的产品线,巩固公司在智能交通行业的地位,提升公司行业影响力和综合竞争力。公司在智能交通领域布局频频,并不在意投资标的短期业绩,表明了其在大交通领域做大做强的策略和决心。

　　盈利预测与投资建议

　　我们预计公司14、15年EPS分别为0.53、0.70元,对应PE分别为46.98、35.57。维持“买入”评级,目标价30元。
责任编辑：zdsh