养老保险双轨制废除 板块估值大幅提升

　　从行业内部分类来看，目前我国养老保险板块主要分为两类公司，可以关注。一类是国内领头的大型人寿保险公司，比如中国人寿。公司主要从事人寿保险、健康保险、意外伤害保险等各类人身保险业务，以及人身保险的再保险业务。前三季度实现净利润为275.53亿元，同比增长16.3%，对应每股收益0.97元。受益于资本市场上涨，每股净资产较年初的7.80元增加17.1%至9.12元，较二季度末增长 7.2%。同时，中国人寿加大银保渠道发展力度，银保新单降幅预计 12%左右，期缴新单大幅增长50%。第二类是规模相对较小，将个人寿险和团体保险为业务分类的养老保险公司，比如新华保险。公司健康险和年金类产品发展卓有成效，个险渠道健康险和年金类产品占比达到36%和32%。另外新华营销员渠道转型效果显著，人力优化，产能提高；非标资产增信措施完善，风险收益均衡，2015年权益配置提高，将提升投资收益和估值。

　　从投资角度来看，1月14日，国务院发布《关于机关事业单位工作人员养老保险制度改革决定》，提出实行社会统筹与个人账户相结合的基本养老保险制度，基本养老保险费由单位和个人共同负担，即单位缴纳比例为本单位工资总额的20%，个人缴纳比例为本人缴费工资的8%，由单位代扣。这意味着政府必将以更多的资金来建立工作人员新的职业年金，无形中增加了市场容量。假设机关事业单位人员4500万人、人均月工资5000元，按12%缴费比例计算，可贡献年金缴费额超过3000亿元。在未来，这将给养老保险相关公司带来估值提升。
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