3D生物打印技术尚处探路阶段 应用市场超百亿(附股)

　　华中数控：机器人新业务进展顺利 推荐评级

　　2014-08-21 类别：公司研究 机构：长城证券 研究员：曲小溪 曲伟

　　[摘要]

　　预测公司2014-2016年的EPS分别为0.08、0.12和0.17元，对应的PE分别为146、107和74。公司数控系统国内领先，机器人产品应用逐步推广，看好公司未来的发展。给予公司“推荐”评级。

　　上半年政府补贴贡献较大：2014年上半年，营业总收入28273.24万元，期间费用9338.5万元，营业利润-2294.31万元，归属于上市公司股东的净利润524.62万元。营业总收入同比上升33.48%；营业收入增加，政府补助收入确认同比增加，致使归属于上市公司股东的净利润同比上升63.29%，扣非净利润为2480万元，同比下滑40.75%。

　　机床业务进展顺利：公司主营业务收入为27969.68万元，主营业务成本为20393.62万元，其中数控机床收入为9116.82万元，较上年同期增加66.12%，成本为7414.06万元，较上年同期增加52.16%。公司对华中8型数控系统进行了改进、升级，发布了V1.2版本；对HNC-180XPT数控装置完成升级、改进；HNC-180GCE磨床数控系统已投入批量生产；HNC-808GCE磨床数控系统已完成小批试制，在客户处推广试用。

　　机器人业务开始启动，新产品与业绩逐步贡献：新研制的直角坐标机器人，已量产，主要用于注塑成型制造行业；圆柱坐标机器人，小批量生产阶段，主要用于汽车零部件制造行业(零件冲压等)；多关节机器人，小批量生产阶段，主要用于自动化生产线的机床上下料、码垛等；新开发的桁架式多轴机器人开始在家用电器生产线、制碗生产线上应用。

　　公司未来围绕四个战略走向：(1)针对当前的机器人市场形势，公司充分依托在工业机器人和机械手方面控制系统、伺服驱动、伺服电机等关键部件上面的成套解决能力，扩大工业机器人和机械手市场占有率。(2)开拓专机行业。依托华中8型技术平台，选择战略合作伙伴，逐步形成具有市场需求的系列专机产品。(3)开发节能型产品，发挥伺服技术优势，进入工业控制领域。(4)拓展红外产品应用领域，提升产品功能，扩大销售规模。

　　风险提示：下游汽车景气度下滑导致机床业务下滑。
责任编辑：zdsh