明日展望：布局八大板块优质股（1/22）

　　机械行业周报：市场风格转换，关注机械设备价值成长股

　　机械行业

　　研究机构：中银国际证券 分析师：杨绍辉，张君平，闵琳佳 撰写日期：2015-01-21

　　本周重点推荐关注：中航飞机、中国南车、中国北车、丹甫股份、应流股份、巨星科技、杰瑞、恒泰艾普、美亚光电、永贵电器、博深工具、康尼机电。

　　军工：重点推荐关注中航飞机、中直股份、航空动力、中国重工。近期军工行业催化剂包括军工科研院所分类方案确定、国产ARJ21新支线客机获中国民用航空局颁发的型号合格证、已获意向订单430架的C919年内完成组装并力争今年试飞，大飞机、军队改革、海军建设逻辑下继续强烈推荐军工行业，重点推荐关注中航飞机、中直股份、中航动力、中国重工。

　　铁路装备：南北车合并，部分铁路运输产品价格放开，墨西哥高铁重启招标，重点推荐关注中国南车、博深工具、康尼机电、永贵电器。发改委发文放开铁路散货快运、包裹运输价格，且对社会资本投资控股新建铁路货物运价、新建铁路客运专线旅客票价实行市场调节价，此次价格开放属于铁路市场化改革的一部分，将有利于民间资本参与铁路建设运营，从长期来将扩大铁路装备市场空间。同时铁路交通作为“一带一路”重要内容之一，将带动国内铁路装备出口，增强铁路装备的国际竞争力，继续推荐关注整车企业中国南车以及零部件供应商博深工具、康尼机电、永贵电器等。

　　核电设备：核电建设高峰“十三五”来临，强烈推荐关注核电产业链上市公司丹甫股份、应流股份。推荐理由：1、关键技术再获突破，核反应堆控制棒驱动系统实现自主化和国产化。2、核心技术突破助力国产核电技术“十三五”推广热潮，2015年开始新的核电项目即将启动。3、国产核电技术有望借“一带一路”国家战略，实现出口。4、核电重启将获实质进展，2015年将进入核电建设和运营高峰期，核电设备相关公司受益，推荐关注管理优秀、主管道供应商丹甫股份，和业绩稳定的核电阀门部件和控制棒材料供应商应流股份。

　　石油机械：美页岩油公司破产预示国际油价底部企稳信号，关注油服板块低估值龙头受压反弹，推荐杰瑞、江钻。目前油价已低于页岩油和深海石油开发平均成本线50-60美金，油价快速下跌趋势暂时受阻，中长期油价将回升至70-80美金的边际成本线，A股和H股油服上市公司股价暂时企稳，推荐关注低估值行业龙头杰瑞、江钻。

　　自动化：工业4.0助力制造业在新常态下转型升级，推荐关注巨星科技。中国版工业4.0互联网与工业融合创新指导意见有望在2015年出台，建议关注工业4.0产业链中的优质机器人企业新松、巨星、锐奇、东方精工以及激光技术和传感器供应商亚威股份、华工科技。

　　近期调研及重大事项：已调研中航飞机、中国重工、核电专家、三一重工；美页岩油公司破产。

　　风险提示：经历油价下跌后全球油田服务行业低迷；细分行业市场竞争加剧；机器人行业估值风险。

　　食品饮料行业2015年1月第2周周报：五粮液一批价格快速上涨

　　食品饮料行业

　　研究机构：东兴证券 分析师：焦凯，徐昊 撰写日期：2015-01-21

　　投资摘要：

　　上周行情回顾。上上周食品饮料行业指数下降0.54%，跑输沪深300指数4.06个百分点，行业涨跌幅榜位居尾部。细分行业半数上涨，涨幅最大的三个行业是其他饮料、调味品和肉制品行业，但涨幅有显著差异。

　　行业估值。从估值方面看，上周末食品饮料行业PE估值(TTM)24.4倍，估值水平相比上上周有小幅下降，相对A股估值溢价水平在1.34倍。

　　行业重要新闻和公司公告。1)泸州老窖：计提坏账准备2亿元；2)汤臣倍健；预计2014年业绩增长10%-30%；3)顺鑫农业：2014年业绩预计增长80-100%；4)沱牌舍得：集团股权挂牌出售，公司复牌。

　　投资策略。上周市场风格有所转变，2014年表现抢眼的公司位居涨幅榜前列，白酒行业相对落后。上周两事件值得探讨：沱牌集团的改制和五粮液一批价格的上行。五粮液在上周末召开了经销商大会，五粮液采取通过大商控制一批价的策略。从上周五粮液一批价格表现看，达到目的，一批价格一周内快速回升到580元，我们认为春节旺季中一批价有望维持在580元以上。2014年春节销量超预期，2015年春节销量超预期概率不大，但价格上行会提升公司估值。

　　沱牌集团在西南产权交易所挂牌出让集团70%股权，潜在买家已经到位，沱牌改革落地一只靴子。相比之前老白干的改革方案，沱牌并未对现任管理层做出激励，这一步预计将由新大股东进入后完成。下周食品饮料行业我们建议继续关注白酒行业，春节旺季市场变化可能会出现超预期。

　　下周重点推荐公司：五粮液、酒鬼酒、山西汾酒、古井贡酒、洋河股份、老白干、沱牌舍得、伊利股份和汤臣倍健。

　　服饰纺织行业“时尚半月谈”：上市公司迈出实质性动作，体育产业再度升温

　　纺织和服饰行业

　　研究机构：招商证券分析师：王薇，孙妤，刘义 撰写日期：2015-01-21

　　投资策略：

　　品牌行业：近期零售仍处于底部徘徊的状态，行业整体表现主要伴随市场波动，而近期体育产业主题热度再度提升。

　　对15年投资机会的总体判断：15年上半年行业零售处于底部徘徊期，下半年需密切观察经济状况而定，但至少上半年需求明显恢复的概率不大。而在市场整体偏多情绪的背景下，整体的估值容忍度变高，且其中主业并购、主题投资、跨界转型等催化剂对股价的估值影响更大。综合而言，15年可把握“精选转型时代业绩领先的公司，以主业并购+主题投资(体育产业、国企改革等)+跨界转型为弹性投资”的“1+3”的投资思路来择股。偏基本面的业绩与估值领先与主业并购思路若能兼顾自然选择更为理想。

　　1)、各类主题或者跨界转型类，近期主要重点提示体育产业的机会，上市公司开始通过资本在产业运作上迈出实质性的动作：主要包括贵人鸟、探路者、浔兴等，贵人鸟参股虎扑迈出布局体育产业的实质性一步，我们在12月已率先通过报告进行了提示；浔兴近日公告增发；探路者未来几月也计划对体育产业有所布局。此外，凯撒已可过会主要关注后续娱乐平台布局的进展；报喜鸟频繁调换股份可留意后续的操作。

　　2)、偏基本面运营层面：选择符合零售时代的变革趋势，以及线上线下融合方面表现领先，或者在转型时代由于某些亮点或某些细分领域而业绩表现领先的公司。主要推荐百圆裤业、森马和富安娜等。百圆在公司澄清证监会事件影响后，近期股价已逐渐有所恢复；森马基本面业绩领先，主要根据估值切换和延伸并购预期把握弹性；富安娜业绩表现稳健、且长期是全渠道转型最有望脱颖而出的品种，15年可看估值切换，预计14年收入略超预期。

　　3)、与主业相关的并购延伸机会：把握新外延的发展机遇，往打造时尚消费品集团的方向努力。短期可提供事件催化带来的阶段性机会，长期则可观察收购标的或转型方向的延续性。主要包括朗姿、罗莱、奥康等。

　　制造行业：基于对今年海内外经济形势及内外棉价的判断，9月新棉上市后，棉价下探短期内对产品售价造成波动，预计Q4或Q1将是棉企盈利低点，而当后续棉价波动性减弱后，随着用棉成本的降低，企业盈利性将得到一定的改善，考虑到基数因素，预计明年企业盈利性或将呈现前低后高的态势。主要棉企华孚、鲁泰和百隆等，可根据盈利改善时点，或者有其他的事件性催化来把握。

　　公用事业行业：四大动力提升估值，看好低估值龙头及改革受益股

　　电力、煤气及水等公用事业

　　研究机构：中信建投证券 分析师：李俊松 撰写日期：2015-01-21

　　发电量低位运行

　　2014年前11个月全国总发电量49746亿度，增长4%；其中火电38066亿度，与去年基本持平；水电增长较快，累计发电8873亿度，增长22%；核电和风电发电量分别为1186和1378亿度，增长18%和10%；前10月，全国发电装机总量增长8.5%；其中火电增长5.3%；水电增长9.4%；风电增长23.8%；核电增长21.7%； 成本端看，煤炭价格的低位运行使得电力行业利润率已经回升至17.33%高位，是2003年以来的最高值。但煤价低迷也使得电价下调成为可能，2014年8月政府下调了上网电价，电价下调实质是在保持总销售电价不变情况下，加快推进环保和新能源发展，凸显政府加快经济结构调整的决心。

　　电力估值提升第一动力：降息与无风险利率下行

　　2014年11月22日央行下调金融机构基准利率，有利于引导资金成本下降，对电力股而言第一是减少了电力公司财务利息支出；第二是利率回落有利于电力股估值的提升。

　　电力估值提升第二动力：电力体制改革

　　备受关注的《关于进一步深化电力体制改革的若干意见》已获国务院常务会议原则通过，待批复后择机发布。未来电改的基本原则是“放开两头、监管中间”及“四放开一独立一加强”，并以以“先试点再推开”的模式逐渐推开。电改将有利于高参数、低煤耗及低成本火电公司将在未来竞争中占据优势。水电具有清洁、优先调度的特性，加上定价机制明确及增值税返还等政策，水电股的投资价值将更加凸显。对电网而言，盈利模式将由现在的购销差价转向收取输配费用，对外扩张、资产注入等可能性均将大幅提高。地方电网企业被并购的可能性大幅提升。

　　电力估值提升第三动力：国企改革与资产注入

　　十八大通过关于《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》，为国企改革提供了纲领性的指导。7月国资委启动“四项改革”试点。我们认为，国企改革将加快资产重组、并购与注入的步伐加快，这是国企改革给资本市场带来的巨大机遇。

　　电力估值提升第四动力：龙头企业相比国际同行估值仍然偏低

　　目前A股电力公司2015年预测平均PE为15.6倍。龙头公司平均在10倍左右。比较国际龙头电力公司市值最大的40家公司平均PE为15.6倍。因此相比而言，A股龙头公司估值更具优势。我们对2015年电力股估值提升持乐观态度，在无风险利率下降、国企改革、电力体制改革带动下，A股电力股估值将有进一步提升空间。看好低估值龙头企业及受益国企改革、电力体制改革的股票。重点推荐：国投电力、华能国际、国电电力等。
责任编辑：zdsh