国务院:加快推进科研设施与仪器开放 三只股飞升在即

　　聚光科技:产品线齐全 智慧环境拓展中

　　聚光科技 300203

　　研究机构：光大证券 分析师：陈俊鹏 撰写日期：2014-12-24

　　政策推动,行业有望呈现爆发式增长

　　十四届三中全会以依法治国为主题,环保法将于明年1月1日开始执行,排污费提价、排污权交易、环境税等政策共同推动了政府和企业对环境数据的需求;国内技术发展迅速,国产设备逐渐占据市场主要地位,预计未来2-3年将迎来行业性爆发增长。同时,“智慧环保”模式有望被地方政府接受,市场空间有望进一步打开。

　　VOCs监测、治理业务前景可期

　　VOCs排污收费制度初稿2014年4月已完成并提交发改委和财政部,预计年底修改完成,2015年将颁布实施。VOCs监测、治理将成为继脱硫、脱硝、除尘后,未来大气治理的一个新方向,十三五的重中之重,市场规模预计300-400亿元。

　　公司很早便在VOCs领域开始布局,包括治理和监测两方面。2010年成立了杭州清本环保,主要从事VOCs污染治理;2012年又收购的荷兰BB公司,是全球在线VOCs监测设备最知名的品牌。目前公司在VOCs治理业务已有所突破(14年5000规模订单),通过海外VOCs监测领先企业,将充分受益。

　　股权激励促效率提升,并购战略促加速成长

　　公司第一次股权授予已尘埃落定,未来公司正在做结构调整,从产销分离向事业部制转变,各业务产、销由事业部负责人负责,内部管理逐渐理顺,股东和管理层利益一致化,公司发展效率逐步提升。公司在过去几年间先后并购7家环境监测相关公司,这些标的对公司已有产品线形成良好补充,未来借并购促成长的速度有望加快。

　　投资建议:买入评级

　　我们认为公司为监测领域产品线、综合实力最强的公司,硬件实力最强,我们预计14-16年EPS分别为0.46、0.55、0.69元,“买入”评级,目标价26.00元。

　　风险提示:智慧城市拓展低于预期的风险。