国际大宗商品低迷 A股有色石油风景独好

　　大宗商品的跌势从去年持续到今年。世界银行发布最新《大宗商品前景》称，今年世界大宗商品市场很可能出现九项主要大宗商品价格指数全线下跌的情况。在国际大宗商品跌势难止和前景黯淡的情况下，A股有色板块和石油股近期却风景独好，不少个股逆势走高。

　　自2014以年，全球大宗商品价格深幅下跌，原油、矿石、大豆、金属、橡胶等重要大宗商品价格平均跌幅超过15%。受多方因素影响，原油价格暴跌幅度最大。欧佩克意外宣布石油不减产更是加速原油下跌的步伐。在过去的7个月内，油价下跌55%。截至发稿，原油价格跌至每桶45.38美元。有担忧称目前的油价下滑趋势可能会打破2008年下跌75%的历史纪录。

　　虽然下跌幅度不及原油价格，但其他大宗商品，包括铜和铁矿石近来表现也持续低迷。高盛看空2015年铜价表现，预计未来12个月铜价将下滑10%，至每吨5200美元。未来3~6个月铜价将下滑5%，至每吨5500美元。高盛预计2015年全球铜市过剩50万吨，2016年供需将大致均衡。

　　面对大宗商品价格大幅下跌，贝莱德首席投资策略师孔睿思表示多因素共同造成该情况，主要原因是受原油价格下跌的影响。此外，经济不景气，需求疲软也是造成大宗商品低迷的原因。不过，他表示，金价最近的走强表示投资者对贵金属的兴趣正在增强。

　　尽管全球范围内，铜和原油市场低迷，A股有色金属板块和石油股却逆势上涨，不少个股出现涨停情况。自去年11月20日以来，有色金属指数从3855.07点一度涨至4871.71点，后短暂调整回落至昨日收盘4749.48点。过去两个月板块涨幅超过23%。

　　石油化工板块个股近来进入回落调整阶段。中国石化昨日跌2.85%至6.48元，但其股价在两个月内涨幅超过26%。中国石油昨日股价跌3.67%，收报12.61元，两个月内涨幅超过60%。

　　一边是不断走低的原油和铜价，一边是不断走高的相关股票，南方基金首席策略分析师杨德龙认为，造成逆势而为现象的根源在于A股此番上涨的推动力并非基本面，而是庞大的场外资金。

　　在杨德龙看来，钢铁、化工、有色等行业的基本面持续疲软，并不能支撑不断走高的股票走势。所以，他认为，有色板块和石油化工股票的上涨本质是由于源源不断的场外资金推动。

　　“现在正处在整个大盘估值回升的阶段。”杨德龙表示，中国的房地产和实业已经不能为投资者提供较高的回报率，因此投资者选择现在进入股市，重新定义整个大盘的估值。有色板块和石油化工板块股的上涨其实是“板块的轮动”。未来有色和石油化工能否持续逆势上涨，其实并非取决于基本面的改变，而是是否依然有新的资金入场。他表示，如果央行继续进行降息和降准的操作，板块逆势上涨的空间就依然存在。

　　孔睿思表示，尽管中国去年的经济增速是自1990年来的最低值，但投资者对央行进一步实行宽松的货币政策表示乐观。他认为，这是推动股票上涨的重要原因。