国务院部署加快中国装备走出去 9潜力股

　　河北钢铁:受益管理改善、矿石红利提升业绩

　　河北钢铁 000709

　　研究机构：国金证券分析师：杨件 撰写日期：2014-10-28

　　业绩简评

　　报告期内,公司实现营业收入为756.6亿元,同比下降8.56%;实现净利润为5.0亿元,同比增长328.00%;EPS为0.047元。

　　经营分析

　　Q3业绩继续改善。公司三季度实现净利润1.67亿元,同比增315.45%,环比略有下降,但波动不大,业绩仍呈现平稳改善态势。其中,前三季度公司经营活动产生的现金流量净额较上年同期增加20422.22%,主要源于因采购价格下降致使支付原料采购款下降,这也证实了公司业绩改善得益于板材的基本面持续改善。

　　公司管理改善效果明显。公司业绩改善一定程度上还受益经营管理改善对业绩的提升。公司三季度管理费用率环比下降0.33个百分点,显示三项管理改善措施推进良好且成效显著。公司作为典型的规模大但效益不高的国企,上半年开始积极推行资金管理、消减附加成本、产线对标三项管理改善措施并逐步显现效应。我们认为公司通过管理改善效益还具备很大的空间,继续看好中长期管理改善对业绩的提升。

　　区域规划利好持续显现。随着京津冀规划政策效果逐步释放,华北地区钢铁企业将显著受益人口、产业转移带来的基建需求及为去产能、整合提供难得契机。此外,国务院近期加快推进棚户区改造,重点安排资源枯竭型城市、独立工矿区和三线企业集中地区棚户区改造,相关区域如辽宁、河北等有望获得政策利好。河北钢铁作为京津冀区域钢铁龙头,将显著受益。

　　投资建议

　　预计公司14-16年EPS分别为0.06、0.07、0.08元,维持“增持”评级。