人民币汇率暴跌 三大板块龙头股或受益

　　万丰奥威：估值提升空间较大

　　投资逻辑

　　全球铝轮毂龙头企业，新进入的达克罗涂复领域也具备突出竞争力。万丰奥威是全球最大的铝轮毂生产企业，汽车铝轮毂规模为国内第二，摩托车铝轮毂则居于全球第一，市场竞争力无需多言。公司于2013 年收购了上海达克罗从而进入涂复加工行业，上海达克罗为行业龙头企业，尤其在无铬达克罗领域处于国内垄断地位，一样具备突出的竞争力。

　　汽轮和摩轮业务行业领先，依托产能扩张可实现较快增长。公司目前汽轮业务竞争力突出、下游需求旺盛，15-16 年吉林工厂与重庆工厂产能进一步释放后，公司产能可在目前1300 万件的基础上分别增加300 万件和200 万件，实现较快增长有可靠保障。公司摩轮业务规模全球第一，产能共计1800 万只，公司全资子公司印度万丰今年有望新增300 万只产能，依托产能扩张也可实现平稳增长。

　　公司在无铬达克罗领域居于垄断地位，未来有望快速增长。达克罗是一种性能优越的耐腐涂层，其中无铬达克罗更具环保性。预计仅在汽车行业，五年内达克罗的市场空间有望达近50 亿元。公司13 年收购的上海达克罗为行业龙头，尤其在无铬达克罗领域居于国内垄断地位，14 年公司又收购了宁波达克罗，公司在国内无铬达克罗行业已处于绝对垄断地位，未来有望充分受益汽车行业环保要求提升而获得快速扩张。有望注入公司的迈瑞丁为全球镁合金行业龙头，可充分受益汽车轻量化发展。迈瑞丁为镁合金行业全球龙头，可充分受益汽车行业日渐加快的轻量化发展趋势。目前迈瑞丁已由万丰集团收购，未来有望注入上市公司。一旦注入不仅有望明显增厚公司业绩，同时也有助于明显提升公司估值。

　　盈利预测与投资建议

　　公司传统轮毂业务依托产能扩展可实现较快增长；涂复加工领域可依托在国内处于垄断地位的无铬达克罗技术获得快速增长；有望注入的迈瑞丁公司则是全球镁合金龙头，若其注入有望对公司业绩和整体估值均产生较大提振。总体判断公司综合竞争力突出，估值具备较大提升空间。我们预计公司14-15 年EPS 分别为1.11、1.50 元，当前股价对应2015 年约22 倍PE，首次覆盖并给予其“增持”评级，目标价38-45 元。

　　风险

　　汽车行业景气度大幅下降、原材料价格大幅上涨、汇率波动风险、迈瑞丁未成功注入上市公司。(国金证券)

　　长安汽车：被低估的成长型蓝筹

　　长安福特：主要盈利车型销量维持高位。新福、新蒙、翼博、翼虎分别销2.28、1.05、0.81、1.15 万，同比-9%、30%、5%、10%，主要盈利车型翼虎+新蒙合计销2.2 万，同比增18%，维持在上市后的高位上。

　　其他合资：表现稳定。受开票确认低影响，长安马自达公告销量低于乘联会口径销量。实际销量中，CX-5、昂科塞拉销4708、6507 台，同比-8%、-，环比4%、0.1%，平稳。

　　长安自主：轿车+SUV、微车销4.91、3.33 万，同比33%、-2%，环比-6%、-12%。主销车型逸动、CS35、CS75 分别销1.16、0.89、1 万，同比约18%、20%、-，环比-27%、-17%、-3%。逸动/CS35环比下降主要因开票确认低，实际销售环比平稳，受APEC会议北京基地放假影响，CS75 产/销环比略降，终端目前依然紧张。悦翔V7 本月正式上市销售，预计热销概率大，考虑到CS75 爬坡后销量将维持在1 万台以上、明年公司轿车+SUV 依然将延续高增长态势，预计淡季销量达6 万+，旺季销量达7 万+.

　　投资建议：继续强烈建议买入

　　未来一年，福特新一轮高速增长即将开始，自主维持销量快增的同时致力全面提升体系能力并积极布局国际市场，且体制变革或有惊喜， 公司依然是我们首选推荐的汽车龙头， 维持2014/2015/2016 年EPS 1.65/2.71/3.57 元预测，目前动态估值(2015、2016 年)行业最低，与未来两年的业绩高增长明显不匹配，明显低估，建议投资者积极买入，第一目标价23 元。(中信建投)