机构解析：明日热点板块探秘(2/3)

　　计算机行业：感受风口的力量，农业信息化之土地确权

　　近日，中央一号文件正式下发，我们认为农业信息化正在迎来黄金发展期，并且在未来相当长的时间内，农业信息化都有巨大的成长空间，我们拟通过系列报告的方式，向投资者介绍农业信息化重点投资领域的情况，本篇我们将聚焦土地确权市场。

　　核心观点

　　土地确权800 亿市场进入确定性爆发阶段

　　土地确权旨在解决农村土地所有权、承包权、经营权三权分立的问题，并为土地流转的顺利推进奠定基础，根据2013 年中央一号文件， “用5年时间基本完成农村土地承包经营权确权登记颁证工作”，根据我们与相关专家的交流，目前每亩土地的确权成本在40 元左右，按全国18-20 亿亩待确权土地计算，市场规模在720-800 亿之间。

　　目前，各省基本都开始了试点，尤其是山东、四川、海南、广西等地，试点推广工作已经全面开始，其余省份也相应地开展了试点工作，预计15 年开始，全国各大省市都将进入大规模推广期，市场爆发已然出现。

　　四类厂商显著受益，建设规范已经明确

　　土地确权主要的参与厂商主要包括四类，一是地理信息系统厂商，主要在确权过程中提供一些GIS 产品以供基础地理信息的入库；二是测绘厂商，主要在确权过程中进行土地的现场实测；三是传统IT 硬件厂商，用以搭建确权管理系统；四是电子政务类公司，主要是参与软件系统建设，进行数据整理、入库等工作。

　　虽然目前各省在确权领域的试点进度不尽相同，但对于确权过程中的技术规范，农业部已经下发了详细的规范，包括调查规程、要素编码规则、数据库规范等重要环节，这也就意味着确权工作的技术框架已经划定，后续厂商将依据此展开相应的具体实施。

　　土地确权具备积极意义，后续的衍生市场潜力更加巨大

　　土地确权是农村土地改革的基础，其意义主要有三层：提升农村土地承包管理水平、引导土地流转发展规模经营、促进现代农业发展。

　　我们始终认为，土地确权只是农村土地市场和农业信息化大发展的前奏，就确权市场本身而言，后续的补充、维护、升级、完善的需求依然会长期存在，仅就确权市场本身而言，在2018 年达标线之后依然会继续推进；另外，土地确权只是一个基础性工作，在这个基础之上，农村土地流转大市场将正式打开，规模化经营的趋势下，农业生产经营方式将被颠覆，农村土地价值也会发生根本性变化，于此同时，基于确权系统，农情管理将更加真实和方便，而且根据农情现状，推送农资和农业生产的咨询服务将更加精准化，从这个角度上来说，土地确权后续的衍生市场将更加繁荣。

　　投资建议与投资标的

　　目前A 股市场中与土地确权唯一相关的是神州信息(000555，未评级)(收购确权市场领先厂商中农信达)，建议投资者积极关注。

　　风险提示

　　土地政策风险，行业竞争迅速红海化的风险。(东方证券)

　　煤炭开采行业：需求惯性回落，政策放松预期进一步加强

　　上周煤炭行业下跌2.94%，沪深300 指数下跌3.85%。本周公布的官方PMI指数为49.8，环比回落0.3 个百分点，加之1 月份房地产销售数据并不十分理想，对煤炭需求产生不利影响，短期板块承压。在PMI 指数、固定资产投资增速等宏微观数据继续下滑的背景下，中央政府稳增长政策加速出台，财政政策放松力度加大，货币政策进一步宽松的预期也在加强。随着煤炭限产、恢复进口关税、清理税费等救市政策的持续落实，基本面预期仍有望回升：(1)供给侧收缩：限产政策目前执行情况良好，未来相对较长一段时间在大型煤企层面继续推进，煤炭产量将得到控制。(2)需求预期回升：近期经济下行，宏微观数据显示需求疲软。考虑到财政政策和货币政策的双重发力，按照政策滞后期3~6 个月测算，需求将于二、三季度触底反弹。(3)煤价：随着限产政策的逐步落实，进口煤得到限制，煤价触底反弹，未来煤价反弹力度将取决于需求，尤其是房地产投资需求的复苏。短期煤炭板块受需求下滑影响将弱势运行，但中期需求预期好转带动板块效应依然看好。可继续逢低配置优质低价的低价蓝筹和国企改革标的：陕西煤业、中煤能源、中国神华、盘江股份、国投新集、潞安环能、阳泉煤业。(齐鲁证券)

　　食品饮料行业：价值洼地，看好受益春节旺季品种暨2014年报前瞻

　　如果市场风险偏好下降，我们强烈建议加大配置食品饮料，目前食品饮料板块整体估值低、机构配置比例低、龙头公司基本面稳定，尤其受益一季度春节消费旺季。从基本面来看，优质公司2015 仍有稳定的业绩增长；从估值来看，相对估值和绝对估值(对应15 年业绩PE15 倍左右)都处于历史底部；从机构配置比例看，2014Q4 公募基金食品饮料配置占比3%，配置系数1.21 ，而2014Q3 配置系数为2.01 ，仅为历史均值的50.21%。向下空间有限，向上看，国企改革、创新模式、并购成长、业绩增长等等都将是带动食品饮料向上的催化剂，属于“拿得放心”的品种。

　　一、本月组合推荐：稳健组合洋河股份(估值低+业绩好转)、伊利股份(估值低+新产品新空间)、贵州茅台(旺季最佳标的)，弹性组合三全食品(业绩反转+新产品新模式)、古井贡酒(业绩继续向好+国企改革预期)、泸州老窖(2014 年基数低，弹性大)、承德露露(受益春节旺季).

　　二、预计2015 一季度消费好于2014 四季度。1)由于基数原因并且2015 春节延后，预计2015 一季度消费好于2014 四季度，2014 年春节在1 月，由于大部分经销商提前打款、厂家提前备货，所以大部分公司2013Q4 销售数据较好，而2014Q1 消费数据较差，对于2014Q4 而言，基数较高，并且2015 春节在2 月中下旬，大部分公司的收入体现在2015 年Q1，所以综合来看，2015Q1 的消费数据(主要指收入)将会明显改善；2)从行业来看，速冻食品、植物蛋白饮料、部分白酒将是受益最明显的子行业。

　　三、白酒板块旺季到来，终端动销加快。1)离春节仅剩两周多，旺季已经到来，终端的动销逐步加快。草根调研经销商对旺季预期，普遍认为今年销量有望与去年春节持平，但是对价格的判断趋于谨慎，大部分认为价格将走平。目前茅台批价仍然维持在825-840 左右。2)上周新闻报导五粮液要求经销商出货价格抬高至609 价格。调研显示经销商对厂家挺价态度表示欢迎，但对此价格略有担忧，主要担心在茅台批价平稳的前提下影响动销，需要观察挺价后的动销情况。3)2015 年我们白酒首推标的为洋河股份，双核心战略亮剑，围绕酒类的互联网战略以及产业整合战略提高至战略核心之一的高度，我们认为洋河再一次走在行业前列。(申万宏源)