动力电池：公共服务车辆持续高增长 荐5股

　　现阶段,新能源汽车销量受油价下跌影响不明显,将保持持续高增长:国际销量从侧面印证了我们的判断,即在当前,新能源汽车仍处于导入期,并非立即与传统汽车正面竞争,而是在更加适合的子市场加快渗透,如海外市场的第二辆车,以及国内的“补贴后混动私家车”以及“公共服务”领域;在2020年前后,新能源汽车(含燃料电池车,实际为锂电/燃料电池混合动力)逐步实现10~15%的渗透率,即全球年销900~1450万辆、中国年销售200~300万辆,以2015年乐观预计中国年销20万辆为基数,即已经保证了60%~70%的年均复合增速(CAGR),整个行业预计将保持高速增长;

　　公共服务领域新能源汽车国际市场机会逐步加强:在公共服务领域,新能源汽车的实用性已得到认可,各国均在加快推广,国内将保持翻番增速,新增渗透率及保有替换率均将快速提升;价格方面,远远高于国内产品,为高门槛、高利润市场;虽然认证、供应商资质、标准等要求一定会更高,但仍然是一个颇具吸引力的市场,特别对于已经走出国门的龙头客车供应商,如宇通、苏州金龙、比亚迪等龙头企业,及其供应链相关企业;n政策加快落实:中央政府加强对于地方政府支持新能源汽车推广不力的跟踪和曝光,各地方政府加快明确补贴标准和申领细则,以及让充电基础设施投资商有利可图的服务费价格,并扩大补贴地区范围,将加快新能源汽车市场的整体发展;

　　油价回升将成为股价催化剂;

　　投资建议

　　我们维持行业“增持”评级,建议关注的投资组合:东源电器(公交电池),易事特(微公交运营),欣旺达(动力电池),比亚迪(新能源整车),科陆电子(充电运营)。国金证券