迪士尼成文化产业带首要看点 主题投资值得重点关注

　　张江高科:资产清理增厚业绩 国资改革带来契机

　　研究机构：海通证券 分析师：涂力磊，谢盐 撰写日期：2014-11-03

　　事件:

　　公司公布2014年三季报。报告期内，公司实现营业收入11.20亿元，同比增加19.52%；归属于上市公司股东的净利润1.45亿元，同比增加82.95%；实现基本每股收益0.09元。

　　投资建议:

　　公司实施以科技房产开发运营、高科技产业投资和专业化集成服务战略。随着园区获得“新三板”首批试点，公司有望在PE项目投资、物业增值和园区服务等方面持续获益。本期公司加快梳理股权投资项目和完善PE投资链，租售稳健且逐步提升工业用地容积率。今年以来公司加大了项目出让和参股公司减持力度，回笼资金也提升了业绩。我们预计公司2014、2015年EPS分别是0.26和0.34元，对应RNAV是10.77元。截至10月30日，公司收盘于8.70元，对应2014、2015年PE分别为33.46倍和25.59倍。考虑到公司参股多家高新企业，PE投资链条日趋完善，“新三板”获批试点后投资收益增长潜力大，我们以RNAV的8.5折，即9.16元为公司6个月的目标价，维持公司“增持”评级。