2015年军费预算有望再增加 相关概念股孕育机遇

　　市场预计，2015年军工增速仍将保持10%-15%较快增长，其中装备采购方面将是增长重点，占比将持续提高。有分析认为，这将快速拉动军工行业需求，全面提升行业景气度。

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　　===本文导读===

　　【相关背景】“两会”召开在即 军费预算有望再增加(附股)

　　【个股研报】中国卫星：国家安全首选标的| 航天电子：长期关注科研院所改制机遇

　　“两会”召开在即 军费预算有望再增加(附股)

　　随着下周“两会”召开，今年军费开支再度成为社会关注焦点。市场预计，2015年军工增速仍将保持10%-15%较快增长，其中装备采购方面将是增长重点，占比将持续提高。同时，国防军工行业的改革料将加快推进，军工领域的事业单位改制目前已正式启动，预计两会后将初步确定分类名单并上报。

　　近几年，在大国崛起、中美博弈等军事“新常态”下，我国军费支出持续增加。实际上军费从1989年到现在已经连续20多年的时间都是实现了两位数的同比增长，这个确实是成绩非常喜人，也是到现在奠定了我们的军费投入在世界上处于第二名的水平。尽管如此，我国和美国这种头号的军费强国相比还是有很大的差距，我国的军费占GDP的投入也就是在1.4%-1.5%之间，美国是5%左右，我们的军费占财政支出的比重是5%左右，而美国是20%左右，这个差距还是很大，将来军费的提升空间还是存在的。有分析认为，这将快速拉动军工行业需求，全面提升行业景气度。

　　业内人士认为，短期看，军费预算公布等事件将提升板块关注度；长期看，强军是实现国家战略的重要基础，是我国的长远目标。国金证券认为，军费主要由人员的生活费、训练维持费和装备费3部分组成，增加军费主要集中在装备升级和军队生活费用支出上，因此可重点关注军工行业中的装备升级和军队消费的相关行业。直接受益于国防军费增加且值得投资者重点关注的上市公司有中国卫星、航空动力、中航重机、西飞国际、航天电子、航天动力、中国重工和宜科科技。

　　东方证券表示，我国仍处于军费恢复增长期，政治、军事局势将驱动我国军费保持增长。未来10年我国军工产业仍将保持快速增长，因此坚定看好军工产业投资机会。建议投资者关注所处细分行业前景广阔、龙头地位稳固、估值合理的标的，包括航空动力、哈飞股份、中国重工、中航精机和中航光电。

　　银河证券建议超配防军工行业。中长期看好国防军工板块。看好空军装备、通讯导航装备、海军装备、兵器装备，重点推荐广船国际、中国重工、洪都航空、中航动力、海特高新、四川九洲、国睿科技、长城信息，其余：中航电子、四创电子、中国卫星、航天电子、北方创业、晋西车轴、光电股份。“民参军”重点推荐：海特高新、威海广泰、利君股份。(证券时报网)

　　中国卫星：国家安全首选标的

　　卫星和卫星导航产业关系国家安全大计，通过“一带一路”推广普及北斗系统具有重大安全意义；

　　2015 年是中国航天高强度研制和高频率发射的大年，弹箭星船数量创历史新高；

　　航天科技集团观念转变奋起直追，启动管控模式调整，下属院所转企改制箭在弦上；

　　中国卫星研制实力雄厚，潜在资产注入空间巨大，350 亿市值严重低佑。

　　投资建议

　　给予“买入”评级，目标价位50 元。(国金证券)

　　中航重机：战略金属项目试生产

　　战略金属回收打造产业链完美循环，将进一步拉动公司业绩。 国外高温合金废料与新材料混用的比例大都在 70%以上，而国内废料添加比例总体不到 1%。回收率低问题导致我国合金价格长期高企，制约高端装备制造业的发展。 中航上大战略金属回收项目和基地先后被列为国家稀有金属再生利用示范工程、国家重点产业振兴和技术改造专项、国家“城市矿产”示范基地和国家级区域性大型再生资源回收利用基地。 公司打造出从原料采购、生产到回收的闭合产业链循环。考虑公司对上大 38.46%的持股比例及项目达产进度， 我们预计中航上大 2015、 2016 年分别可为公司贡献净利润约 6000万、 1.2 亿元。

　　金属回收业务发展规划反映公司锻造业务量快速上升，看好大型设备为公司带来的巨大业绩弹性。 2014 年 7 月公司 2 万吨恒温锻成功试车。 2 万吨恒温锻技术优势明显， 可覆盖约 80-85%的航空航天锻件。 锻铸行业以设备为核心竞争力，高端大型设备将大幅提高公司大型锻件接单能力；超精、超大、超重是未来航空航天等高端领域锻造产品的发展方向，高质量大型锻件毛利率水平更高。 公司锻造及金属回收项目的陆续试车反映出锻造需求端的快速放量。 我们预计，随后续大型新设备投产，未来三年公司锻造板块收入有望接近翻番，毛利率水平触底后将逐步大幅回升，将为公司带来巨大业绩弹性。

　　公司三大主营业务全面好转，新业务成长空间广阔，看好公司未来向高端装备系统集成商转变。 公司锻铸板块下新设备2 万吨恒温锻有望为公司带来大量高毛利率新订单，从而为公司带来巨大业绩弹性。液压板块募投项目即将达产，分享数百亿进口替代市场。新能源板块受益风电回暖持续减亏。 3D 打印、战略金属再生、智能装备制造等新业务成长空间广阔。公司的发展愿景是成为我国乃至全球高端装备制造产业的顶级供应商，看好公司由基础零部件供应商向这一角色转变。

　　盈利预测与投资建议。中航上大金属回收项目投产后将为公司业绩带来新贡献，上调 2015-16 的 EPS 至 0.50、 0.75 元。考虑到公司三大主营业务全面好转，尤其看好顶级设备为核心锻造业务带来的长期高成长性， 以及金属回收项目投产后为公司锻造业务带来的整体协同效应， 上调六个月目标价至 45.00 元，对应 2015 年 PE 估值 90 倍，维持“买入”评级。

　　风险提示。 募投项目达产进度低于预期。军品订单的大幅波动。 相关扶持政策公布晚于预期。(海通证券)