政策催动养老棋局 两大领域迎来春天（附股）

　　卫宁软件:与阿里健康强强联合、HIS价值有望重估

　　卫宁软件 300253

　　研究机构：广发证券 分析师：刘雪峰,康健 撰写日期：2015-01-27

　　事件:

　　卫宁软件于2015年1月26日与阿里健康签署《战略合作框架协议》,双方拟在医疗服务、健康服务、药品流通与监管、医保风控等方面资源共享、相互协作,整合多方资源,共同营造健康服务新业务及其生态圈。

　　携手互联网巨头,线下医院HIS系统价值将得到重估

　　此次合作是公司在互联网医疗领域的重大突破。我们从2014年10月深度报告开始在多篇报告中强调,在医生的人事档案与编制挂靠在医院的背景下,移动医疗与互联网医疗发展最切实可行的路径将是与医院HIS系统进行对接,借助互联网手段实现就诊流程优化与产业链上下游的延伸。因此,作为全国线下医院占有率最高的HIS系统供应商之一,公司将在互联网公司跑马圈地的过程中,凭借绕不开的线下医院资源掌握议价权,获得资源价值的重估。此次合作即是公司资源价值得到认可的明证。

　　联合阿里健康打通医药产业链,协同效应尽显,创新模式可期

　　公司是精通医院业务系统的医院信息化服务提供商,拥有国内先进的医保控费临床知识库,从医院这个诊疗信息出入口端实现诊疗信息的筛查、整合与优化。而此次战略合作对象阿里健康旗下的中信21世纪在医药流通领域积累深厚,拥有全国唯一的药品电子监管码体系及庞大的药品流通数据库。公司与阿里健康的强强联合将有望打破当前移动医疗方案在医院处方数据与药品流通环节数据无法互通的现状,真正实现产业链之间的无缝对接。结合阿里系强大的营销资源、合作伙伴体系与支付平台,巨大的协同效应将使得经过公司系统的医疗信息得到资源的充分利用与价值的提升。打通医药产业链后,保险公司与药厂等付费实力强大的合作方参与将是水到渠成。在新的生态环境逐渐形成后,公司将作为其中核心资源医疗信息的运营方,得到产业链地位的显著提升。

　　维持“买入”评级

　　我们继续看好公司与阿里健康达成合作后,未来在医保控费、移动健康管理、慢性病管理等领域的发展前景,预计2014~2016年EPS至0.57元、0.90元、1.37元,维持“买入”评级。

　　风险提示:医药领域创新进度还需观察政府的改革态度是否坚决。