交通部拟投4500亿打通“断头路” 7股分享盛宴

　　达刚路机：获得军工资质 迎来发展机遇

　　从内生增长来看：达刚路机主要产品养路机械面对国内巨大的公路维护市场，2015 年国内公路网进入周期性养护高峰，同时出口将受益于“一路一带”投资拉动，尤其是公司斯里兰卡市场开发较早，预期未来还有工程订单。

　　从外延增长来看：陕鼓集团入驻后，帮助公司重新制定发展战略，除了国际市场、军品市场，还有可能通过并购进军智能装备等领域，预计公司的收入和利润将上台阶。？ 公司在国内高端沥青路面机械行业一直居于领先地位，占有率 30%左右。从公司历史数据来看， 2009-2013 年设备销售收入稳定在 1.26-1.8 亿，没有出现过下降，产品价格稳定，毛利率在 42%以上，受产品结构变化有小幅波动。

　　获得总后军品供货资质，有望开始小批量供货。 机场道路快速修复车是军方委托研发，是国内唯一获军方供货资质的产品，主要用于机场路面抢修，定价千万级。我们假设国内军用机场 300 家，一家配两台，一台 2000 万，市场空间 120 亿左右。受益国家国防开支增加及军用装备升级需求，我们预计机场道路快速修复车将在明后年放量，对达刚未来的业绩将构成重大影响。

　　维持“强烈推荐-B”评级：近期受创业板下跌影响，达刚路机从前期最高点回调了约 35%，市值 35.6 亿元。假设未来两年斯里兰卡工程项目如期实施，军用机场快速修复车明年开始实现销售收入，不考虑并购因素，预计2014-2016 年 EPS0.27、 0.35、 0.52 元，目前公司处于转型拐点，明年 PE32倍， PB4.3 倍，相对未来军工和一路一带工程项目市场空间，估值不高。达刚路机具有节能环保、循环经济、军工、一路一带等多重主题， 2015-2016年有业绩和订单支持，强烈推荐。

　　风险因素：主要来自于创业板系统性调整风险。(招商证券)

　　宝利沥青：响应“一带一路”战略

　　事件

　　公司发布公告，拟通过全资子公司宝利控股(新加坡)在俄罗斯投资设立子公司，注册资本2000 万美元，主要从事公路项目的投资、建设和养护，沥青新材料的生产、销售等。

　　响应“一带一路”战略，积极布局海外市场

　　公司是国内改性沥青行业少数具备竞争优势的企业，技术和施工经验均不弱于国际领先同行。此前公司通过与中铁建等公司合作已开拓了阿尔及利亚等北非市场。基于国家推行“一带一路”政策下的历史发展机遇，此次设立俄罗斯子公司，着手布局海外市场，我们认为公司将具备较大的发展空间。

　　在政策上，国家层面正创造较好的外交环境，鼓励国内企业在“一路一带”沿线的发展中国家进行投资，尤其是推动钢铁、有色、建材等过剩产能走出去。从行业本身而言，改性沥青在发展中国家的普及程度不高，如俄罗斯、中亚等国家仍使用普通沥青，其多数路面状况等同于国内90 年代末期，因此改性沥青未来存在较大的市场需求。从时点上看，目前做海外拓展除公司自身能承揽业务外，伴随着国内高铁、基建等央企大批量的走出国门，公司获得相关配套工程的机会也大大提升。

　　全国布局基本完成，国内业务有望迎来拐点

　　公司自2010 年上市以来，已先后完成了包括江苏、吉林、陕西、湖南、四川、新疆、西藏等地业务布局，未来将充分受益于中西部地区交通建设项目的投资，同时中东部地区日益庞大的公路养护市场也将会对公司业务贡献一定增量。

　　2014 年由于原油价格波动，订单延后实施及其它非经常性因素，公司盈利出现负增长。2015 年随着油价低位企稳，部分延后订单开始正常实施，我们预计公司2015 年国内业务有望迎来拐点，盈利将现恢复性增长。

　　给予“增持”评级

　　我们预计公司14~16 年的EPS 分别为0.13、0.27、0.37 元，首次覆盖给予“增持”评级。

　　风险提示：公司海外业务拓展不达预期。(光大证券)