医药2015年3月报：处方药政策放开有利于医药电商

　　2月份大盘处于大幅上涨的行情中,几乎所有的板块仍处于上涨状态中,只有银行和采掘板块处于下跌中。上涨板块中计算机板块于涨幅前列,大涨18.91%。其次是传媒、通信、建筑装饰板块。在1月份大盘蓝筹股下跌明显,但中小盘个股表现比较活跃。医药行业在11月、12月连续两个月调整后,1、2月份均出现较大幅度的上涨。虽然医药行业的经济数据相对于历史而言,表现不佳,但是医药行业有一些新兴的投资机会,投资者可以关注。

　　在医药子行业中,所有子行业均跑赢沪深300指数。其中医疗服务领涨,涨幅达13.46%,而医药商业也表现不错,涨幅达11.30%。表现相对较差的化学原料药和化学制剂板块。

　　个股上来看,涨幅靠前的有千山药机  （300216 股吧,行情,资讯,主力买卖）、九州通  （600998 股吧,行情,资讯,主力买卖）、康美药业  （600518 股吧,行情,资讯,主力买卖）、西南药业  （600666 股吧,行情,资讯,主力买卖）、迪安诊断  （300244 股吧,行情,资讯,主力买卖）等。在这些涨幅较大的个股中,千山药机由于受到以5.6亿元收购乐福地的利好消息影响,股价大涨47.97%,列涨幅榜第一位。同时,九州通也大幅上涨36.30%,列涨幅榜第二位。另外,康美药业也大涨36.08%,列涨幅榜第三位。处于涨幅榜末端的是翰宇药业  （300199 股吧,行情,资讯,主力买卖）、誉衡药业  （002437 股吧,行情,资讯,主力买卖）、福安药业  （300194 股吧,行情,资讯,主力买卖）。

　　从估值角度来看,由于目前处于上涨的阶段,市场上创业板的估值偏高,蓝筹股的估值偏低。国防军工股的PE比较高,其预测整体法为55倍,TTM整体法的PE为104.7倍,TTM整体法其他高于医药生物板块估值的分别是计算机、传媒、综合、电子、通信等板块。从排行来看,医药股的估值处于中游。在调整以后重新上涨,估值有所升高,其预测整体法的PE为27.82倍,从TTM角度上来说,医药板块的PE水平在41.93倍,也是估值相对较高的板块,相对全部A股溢价率超过100%,

　　据悉,处方药新政或将在今年出台。目前,美国网上售药占比达到30%,中国网上售药占比仅0.35%,这主要在于两国医疗环境不同:在中国占比80%的处方药不能网售,线上难以拿到处方,线上医保不能支付,在美国,线上有处方,有医保支付。中国医药  （600056 股吧,行情,资讯,主力买卖）网上售药成长空间很大。我们预计2015年医药电商交易规模将达到百亿,处方药政策约束一旦打开,医药电商的市场空间有望从目前的近2000亿非处方药,向近万亿市场扩展,行业将实现从新业态到广泛应用业态的跨越,预计慢性病、常见病类口服药最先受益。投资者可以关注医药电商,九州通、一心堂  （002727 股吧,行情,资讯,主力买卖）。

　　个股推荐: 3月份我们的医药组合为九州通,一心堂,鱼跃医疗  （002223 股吧,行情,资讯,主力买卖）,和佳股份  （300273 股吧,行情,资讯,主力买卖）。