机构最新动向揭示周一挖掘10只黑马股(03.09)

来源：中金在线/股票编辑部作者：佚名 2015-03-07 11:33:35

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　　大北农:增发加速布局农业互联网产业,维持买入评级!

　　类别：公司研究机构：申万宏源集团股份有限公司

　　公司公告定向增发草案:本次非公开发行股票数量为1.56 亿股,发行价格14.07 元/股。

　　发行对象为邵根伙先生、中信证券、北信瑞丰基金、中新融拓、国华人寿、黄培钊先生、现代种业发展基金、温氏投资、西藏投资、平安资管。资金主要用于农业互联网和生态圈建设项目(耗用募投资金9.5 亿元),偿还和补充流动资金12.5 亿元(其中6 亿元偿还银行贷款,其余部分4 亿元左右用于动物疫苗并购及2.5 亿元左右用于生物育种投资)。增发后,公司资产结构优化,同时将加快互联网金融的转型以及动物保健、生物育种领域的技术研发和并购。我们预计公司14-16 年收入分别为184/227/292 亿元,净利润7.94/10.6/15.1 亿元,不考虑股本摊薄情况下,EPS 0.48/0.65/ 0.92 元(盈利预测未调整),PE 37/28/19 倍,维持“买入”评级!l 依托互联网颠覆传统业态,铸就农牧霸主地位。中国养殖产业总产值高达3000 亿元以上,分散的供给(养殖户)和需求(猪贩子、屠宰企业),为大北农通过互联网去整合上下游资源提供了基础条件。智慧大北农战略以智农通APP/ 智农网为核心,分猪管网(即时服务)、智农商城(电商平台)、农信网(农村金融服务)三大模块,结合已有的OA 系统,服务体系贯穿生猪养殖各个环节,为农民提供一站式服务。基于移动互联网技术,大北农正从传统的饲料、动保、种子生产商转型成为一家高科技和类金融的现代农业综合服务商。

　　利用自身在行业的品牌、团队、渠道、资金优势,在传统的农牧业基础上培植一个依托于互联网的新商业模式,最终彻底改造升级并做大做强大北农的传统业务。

　　l 增发对公司形成三大利好:1)优化资产结构,节省财务费用。6 亿元偿还银行贷款后,可为公司节省财务费用约4000-4500 万元;2)支持农信科技发展:公司此前公告,对子公司农博数码科技增资1.7 亿元,并更名农信科技公司。意味着“智慧大北农”体系将逐超脱出公司的现有业务平台,转而成为集团的“互联网业务服务运营商”。我们认为,增发部分资金将用于农信科技招兵买马(向京东和BAT)、增资扩股以及成立区域性小贷公司做资本金;3)加快发展动物疫苗业务:通过并购积累动保产品资源,完善公司畜牧业生产资料产品布局,并对猪管网、智农商城提供更好的产品基础和支持。

　　l 增发锁定期三年,参与股东均为战略投资者。我们认为,中新融创、中信集团将为公司提供各产业(尤其是金融、动保)并购项目资源支持;西藏投资属于西藏省国资委,为公司后续金融服务牌照的获取赢得便利;平安系为公司长期合作伙伴(保荐机构)为公司提供贷款授信;现代种业发展基金提供种业并购资源;黄培钊(芭田股份董事长)与公司战略合作,将智慧大北农模式复制到芭田股份身上;温氏集团有望向大北农开放资源,在生猪交易平台上进行合作。上述战略投资者的进入,能帮助公司在战略升级、业绩兑现等各方面形成新的支持。

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