新能源汽车产业迎来机遇 5股值得布局

　　A股中新能源汽车概念股包括：比亚迪、上汽集团、宇通客车、中国宝安、大洋电机等。

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　　【相关背景】新能源汽车产业高峰论坛召开在即 概念股迎机遇

　　【个股研报】比亚迪：2015年新能源汽车爆发式增长延续| 上汽集团：维持买入评级

　　新能源汽车产业高峰论坛召开在即 概念股迎机遇

　　2015年是《节能与新能源汽车产业发展规划(2012~2020年)》制定的第一个时间节点，国家政策与产业投资力度加大，新能源汽车产业有望实现产销新一轮突破式增长。据悉，由中国汽车工业协会团体会员中国汽车咨询网主办的2015中国国际新能源汽车产业高峰论坛将于4月9日-10日在上海举行。

　　据介绍，本次峰会将对新能源汽车的准入政策进行解析，结合现有的储能及电控技术，共同探讨未来新能源汽车技术的研发方向，分享长三角地区新能源汽车推进的经验。根据规划，今年国家39个推广应用城市(群)将累计推广新能源汽车33.6万辆，到2020年我国将累计推广新能源车超过500万辆。不过虽然面临重大发展机遇，新能源汽车的商业化过程中诸如如充电设施不完善、政策措施不到位、部分关键技术尚未成熟等问题也有待完善。

　　同时相关负责人透露，论坛还将从投资角度审视新能源汽车产业，探讨新能源汽车的智能化发展，结合大数据解决方案及移动终端平台，就如何有效使用和管理新能源汽车大量的行使数据开展讨论。2014年新能源车触网速度加快。去年12月，乐视创始人贾跃亭透露乐视超级汽车“SEE计划”，复制乐视生态垂直整合的模式重新定义汽车，进军汽车领域。世界最大的代工企业富士康也在去年年底宣布，要打造“平价特斯拉”。

　　中国汽车工业协会信息服务委员会执行理事长王大维认为，国内互联网应用的强势发展，以及国家对北斗导航、宽带中国、信息消费等战略的推动对中国汽车产业都形成机遇。进入“工业4.0”时代后，汽车产业面临信息应用、生态构建、服务创新、用户至上等4大转型。中国可以从汽车产业的互联网化入手，抢占未来汽车产业竞争制高点，实现汽车制造业与汽车服务业的均衡发展。

　　A股中新能源汽车概念股包括：比亚迪、上汽集团、宇通客车、中国宝安、大洋电机等。(证券时报网)

　　比亚迪：2015年新能源汽车爆发式增长延续

　　业绩符合预期。公司发布2014 年业绩快报：全年实现营收583 亿元(同比+10.3%)，归属上市公司股东净利润4.4 亿元(同比-20.8%)，EPS 为0.18 元。Q4 单季营收179 亿元(同比+26.3%，环比+30.6%)，单季净利为0.5 亿元(同比-44.3%，环比+73.8%)，对应EPS 为0.02 元。

　　2014 年新能源汽车销量暴增。2014 年公司整车累计销售44 万辆(同比-13.1%)，其中传统燃油车销售42 万辆(同比-16.7%)，新能源汽车销售2 万辆(同比+570%)，新能源汽车销量占比达到5%。分季度看，Q1-Q4 新能源汽车的销量分别为3396 辆、4171 辆、5379 辆、8026 辆，环比走高趋势明显，Q4 销量创新高是公司单季收入同比大增的主因。分车型看，秦、E6、K9、腾势的销量分别为14747 辆、3560 辆、2533 辆、132 辆，秦的热销助推公司2014 年新能源汽车销量爆发式增长。

　　2015 年新能源汽车延续爆发式增长。2015 年公司将再度力推四款插混新作，唐(Q1，中型SUV)、商(Q2、MPV)、宋(Q3、紧凑型SUV)、元(Q4、小型SUV)有望逐季上市。另外宋和元的同型燃油版车型S3 和S1 也有望同步上市。受益于四款新车加入，加上现有在售的4 款车型，产品阵营将极大丰富，有效覆盖主流产品线，预计2015 年公司新能源汽车销量有望达到7 万辆(同比+233%).

　　动力电池瓶颈缓解，新能源汽车上量在即。全新动力电池工厂(坪山)已于2014 年10 月正式投产，设计产能6.5Gwh，相当于老工厂(惠州)产能的4 倍。随着新工厂产能爬升，制约公司新能源汽车放量的电池瓶颈有望逐步解除。公司在新能源汽车领域品牌优势明显，产品阵营强大，未来销量有望继续保持快速增长。

　　目标市值1657 亿元，对应股价上涨空间36%。采用分部估值法进行估值，将公司拆分为新能源汽车、传统汽车、手机部件和光伏太阳能等四大板块，具体分析如下：

　　(1)新能源汽车板块：比照特斯拉(TSLA)，采用市销率进行估值，预估比亚迪2015 年新能源汽车收入为260 亿元，对应市销率为5 倍，市值达到1300 亿元；

　　(2)传统汽车板块：公司与吉利汽车(0175.HK)同属自主品牌，传统汽车的竞争力相近，比照吉利汽车对公司传统汽车板块进行估值，对应2015 年2 月26 日收盘市值为246 亿元(304 亿港币)；

　　(3)手机部件板块：公司手机部件业务集中于子公司比亚迪电子(0285.HK)，2015 年2 月26 日收盘市值为152 亿元(188 亿港币)，公司持股65.76%，对应电子板块市值为100 亿元；

　　(4)光伏太阳能板块：比照保利协鑫能源(3800.HK)，2015 年2 月26 日收盘市值为232 亿元(287 亿港币)，预计2014 年营收为340 亿元，预计比亚迪光伏太阳能收入约为15 亿元，对应板块市值为10 亿元。

　　投资建议。考虑到公司剥离电子部品件将一次性增厚2015 年业绩，我们预测2015 年、2016 年EPS 分别为1.10 元、1.20 元。2015 年是第二轮新能源汽车推广试点的收官之年，各个试点城市推广进程有望显着提速，继续看好公司的终端表现。维持买入评级，调高目标价至67 元，对应2016 年PE 为56 倍。

　　风险提示。新能源汽车推广低于预期；传统燃油车销售大幅下滑。(海通证券)