青岛正在申请第三批自贸区 重点关注4只概念股

　　山东青岛正在申请第三批自贸区，目前已有工作方案。分析认为，青岛金王  （002094 股吧,行情,资讯,主力买卖）、青岛双星  （000599 股吧,行情,资讯,主力买卖）、青岛碱业  （600229 股吧,行情,资讯,主力买卖）、民生控股  （000416 股吧,行情,资讯,主力买卖）等自贸区概念可重点关注。

　　===本文导读===

　　【相关背景】青岛正在申请第三批自贸区 概念股迎机遇

　　【个股研报】青岛金王：关注转型进度| 青岛双星：期待国企改革加速

　　青岛正在申请第三批自贸区 概念股迎机遇

　　山东省省长郭树清周日表示，山东青岛正在申请第三批自贸区，目前已有工作方案。

　　据报道，郭树清在两会间隙表示，青岛在申请第三批自贸区，将突出海洋经济等地方特色，并在申请同时进行试点，最终方案出台还待国务院批准。分析认为，青岛金王  （002094 股吧,行情,资讯,主力买卖）、青岛双星  （000599 股吧,行情,资讯,主力买卖）、青岛碱业  （600229 股吧,行情,资讯,主力买卖）、民生控股  （000416 股吧,行情,资讯,主力买卖）等自贸区概念可重点关注。

　　青岛金王：公司位于青岛市即墨环保产业园，即墨地块地理位置优越，石棚水库在该地块的东侧，后期将由政府出资将石棚水库打造成近8平方公里的湿地公园。公司是美国沃尔玛、瑞典宜家家居及法国家乐福等26家世界500强企业在日用消费蜡烛类产品的最主要供应商，自贸区的推进将公司的进出口业务带来积极影响。

　　青岛双星：公司主营橡胶轮胎、机械、绣品的制造、销售；国内外贸易，自有资金对外投资，劳动防护用品的制造与销售。青岛双星子公司与德国HF公司签硫化机合作协议，在德国签署了全钢液压式双模轮胎定型硫化机合作协议，协议期限10年。合同价款包括技术许可费及制造和技术支持费。除此此外，南非客户成功订购由青岛双星东风轮胎公司生产的乘用车胎，2013年采购双星商用车胎10万多条，用四年多时间，现在已将双星商用车胎做成了南非中国轮胎品牌第一名。

　　青岛碱业：公司位于青岛西海岸经济新区，青岛国资委曾表示过，国有资本会重点投向民生领域和重要行业，并加快青岛碱业等部分上市公司的股权重组。而公司的大股东青岛海湾集团公司与青岛港关系紧密。

　　民生控股：青岛蓝色硅谷规划范围为“一区一带一园”其中“一带”由核心区向南，沿滨海大道延伸至崂山区科技城，形成一条海洋科技创新及成果孵化带，总长约50公里。公司位于山东省青岛市崂山区，将受益新区的发展；公司还持有青岛国货汇海丽达购物中心有限公司45%的股权。(证券时报网)

　　青岛金王：关注非公发行落地和转型进度

　　事件评论

　　业绩下降主要受蜡烛及油品业务影响，化妆品自2014 年开始增厚业绩。受终端需求羸弱影响，公司2014 年蜡烛及油品贸易业务收入及利润同比出现下降。然而，全年利润下降幅度弱于收入下降幅度，主要是由于公司向化妆品业务转型所收购的标的自2014 年开始逐步计入投资收益，考虑收购时间及持股比例(持有广州栋方45%股权，杭州悠可37%股权，上海月沣60%股权，植萃集40%股权)，化妆品业务14 年利润约1000 万。

　　2015 年化妆品业绩增量可观，若定增落地，公司外延式转型进度或加快。我们看好公司未来外延扩张空间及业绩增长弹性，主要基于两点：一方面，公司2013-2014 年陆续收购的化妆品产业链标的，将在2015 年体现全年利润，预计归属净利润总和将超过4000 万元，假定原有主业业绩持平，公司2015 年业绩增速有望超过60%。另一方面，公司于2014 年底公告非公开发行预案，拟募集资金6 亿元，其中一个重要投向即是：化妆品营销体系建设和品牌推广项目。若定增落地，公司2015 年化妆品行业的外延式转型进度有望加快，最终将体现为收入和业绩的增量来源。

　　投资建议：关注非公落地和转型进度，逢低买入A 股化妆品稀缺标的。经过2012-2014 年持续并购转型，青岛金王已经完成向化妆品自主研发、线上线下渠道推广全产业链的第一轮布局，2015 年，公司有望加大向自有化妆品品牌的培育和推广布局，通过组建自有运营团队，达到品牌资源整合、提升品牌运营水平的能力。经过持续战略转型，公司逐步成为A 股稀缺性化妆品全产业链标的，获益于化妆品行业稳健增长、长尾中小品牌市占率提升、线上代运营渠道加速成长的红利。不考虑进一步并购及定增摊薄股本的影响，预计2015-2016 年EPS 为0.27、0.32 元，对应目前股价PE 为52 和44 倍。2014 年非公开发行预案大股东以30%比例参与定增，同时高管于2014 年联合增持37 万股份，显现出大股东及高管对于公司转型前景信心，建议重点关注。(长江证券)

　　青岛双星：全年业绩翻倍，期待国企改革加速

　　公司2014 年业绩翻倍，期待2015 年国企改革加速

　　事件：青岛双星发布2014 年业绩预告，预计全年归属于母公司所有者的净利润5535-6088 万元，同比增长100%-120%。

　　点评：公司全年净利润略低于我们的预期(3%-12%)，我们研究认为公司成本控制和毛利率提升仍有较大空间。四季度单季度净利润1427-1980 万元，环比增长-7.3%-28.7%。2014 年是公司转型升级开局之年。在新任管理层积极推动下，青岛双星轮胎产品档次得到提升，毛利率环比上升两个点左右，净利润达到6000 万左右，彻底扭转了长期微利的不利局面。

　　展望2015 年，我们预计天然橡胶价格仍将处于低位，公司借搬迁契机加快生产线改造，轮胎产品档次和盈利能力仍有一倍以上的提升空间。公司募投项目200 万套绿色全钢胎将于2015 年底投产。

　　我们研究认为，青岛市委积极推动实施混合所有制，为公司治理结构的进一步完善带来了契机。2013 年12 月，青岛市委审议通过《中共青岛市委关于贯彻落实党的十八届三中全会精神的意见》：“通过战略合作、国有资本减持、股权激励等方式，支持国有资本、集体资本、非公有资本等交叉持股、融合发展”，“推进市属国有企业开放性重组，广泛性引入各类资本参与改制重组，市直权属企业到2016 年底基本实现混合所有制”。公司有望成为青岛国企改革的排头兵，治理水平和管理效率进一步提升。

　　盈利预测及估值

　　预计公司14-16 年eps 分别为0.09、0.23 和0.41 元，动态PE 分别为67、26、15 倍。公司转型升级面临国企改革和轮胎产业升级的重大机遇，业绩提升空间较大，维持“买入”评级。(浙商证券)