西藏迎来重要政策窗口期 火线潜伏4类股(名单)

　　西藏矿业：重组公司管理层，盐湖提锂量产或将提速

　　我们的分析与判断

　　(一)公司治理结构完善，大战略明晰

　　公司原总经理戴扬先生在此前实际已在执行公司董事长之职，本次被董事会正式扶正为公司董事长后，将使其对公司的管理更显得“名正言顺”。这将有助于公司的管理选择更为明确，公司的治理结构更为完善。而管理层之前所设计的未来几年全力开发扎布耶盐湖提锂的大战略，也将在本次人事变动后提升到更高的位置，公司上下对此战略的落实与执行也将变得更为坚决。

　　(二)引入矿山管理专家，加快盐湖提锂量产进程

　　公司管理层引入矿山管理专家，意欲加强公司矿山管理的专业水平，从而促进扎布耶盐湖锂矿量产化进程。本次被公司聘为常务副总经理与副总经理的徐金水先生、金国林先生皆是具备矿业工程一级建造师资质，并且拥有丰富企业管理经验和多年矿山建设经验的矿山管理专家。他们的加盟，将在很大程度上提升公司的矿山建设与管理水平，尤其是能进一步加快公司扎布耶盐湖提锂的开发步伐，有助于已经完全具备量产技术条件的扎布耶盐湖早日形成量产。此举也彰显了在下游新能源汽车销量不断超预期、碳酸锂价格持续上涨的形势下，公司欲尽快开发其锂资源、实现盐湖提锂量产，并借此契机做大做强的迫切意愿。

　　投资建议

　　我们预计公司采用工业新技术后实现扎布耶盐湖提锂量产化为大概率事件，且其量产化进程或将超出市场预期。加之扎布耶盐湖近200 万吨的碳酸锂储量(扎布耶盐湖锂浓度和镁锂比两个指标皆处于全球最好水平)，和公司量产后10000 万/吨左右的碳酸锂预期生产成本(远低于其他锂资源巨头20000 万/吨的生产成本)，我们看好公司盐湖提锂一旦量产后将冲击现有的锂行业产业格局，成为全球锂资源新巨头，维持“推荐”的公司评级。

　　4。风险提示

　　1)新能源汽车等新兴行业的下游增速不及预期；

　　2)扎布耶盐湖的量产进度不及预期；

　　3)白银扎布耶二期的投资、投产进度不达预期。(银河证券)

　　奇正藏药：收入增长逐季提速，基药红利逐步释放

　　三季度收入增长明显提速：第三季度，公司收入同比增长8%，较前两季度增长明显提速(一季度收入增长同比下滑30%，二季度下滑1%)，主要因为药材业务逐渐企稳。前三季度，公司综合毛利率同比提高10.57个百分点，主要受低毛利率的药材收入占比下降影响；销售费率相应提高7.25个百分点；管理费率基本持平；财务费率提高0.67个百分点。

　　消痛贴膏基药红利继续释放：前三季度，贴膏剂(主要是公司核心产品消痛贴膏)收入同比增长10-15%，今年以来，消痛贴膏陆续在广东、山东、吉林、安徽、甘肃等地基药市场中标，随着基药招标进程加速，消痛贴膏增长有望加快。消痛贴膏目前仅覆盖二级以上医院(总数近万家)约3000家，基层终端覆盖率也有巨大提升空间，目前公司已扩充销售队伍200余人专做基层市场；软膏剂(主要品种有白脉软膏、青鹏软膏等品种)收入同比增长约15%，青鹏软膏是唯一经验证可有效治疗湿疹的纯天然中药品种，白脉软膏已进入广东、青海、甘肃等地基药增补目录，公司正对这两大品种落实产品定位，并加强学术推广；丸剂(主要品种有红花如意丸、如意珍宝丸等品种)收入同比增长约5%。

　　药材业务逐步恢复增长：前三季度，公司药材业务收入同比下滑超过50%，主要因为主营的虫草等药材价格下降所致。为此，公司一方面围绕渤海商品交易所等新平台进行交易，另一方面，逐渐改善品种销售结构，党参、当归、黄芪和枸杞品种销售大幅提升。此外，公司正抓紧建设药材生产及加工基地，万亩枸杞种植基地正在建设中，年加工能力达到1000 吨的枸杞加工厂和每年可供应高品质饮片4,000 吨的陇西工厂均已建设完工。目前虫草价格已经企稳，随着新增产能的陆续释放及渤商所新平台的启用，公司药材业务有望恢复增长。

　　维持“推荐”评级：公司专注藏药，消痛贴膏继续分享基药红利，二线品种潜力较大，药材业务有望恢复增长。预计2014-2016年EPS 分别为0.65 元、0.81 元、1.00 元，维持“推荐”评级。(长江证券)