医疗信息化黄金十年刚开启 11股腾飞在即

　　乐普医疗：经营动力足，打造四位一体大健康平台

　　类别：公司 研究机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：屠炜颖，丁丹，胡博新 日期：2014-11-13

　　投资要点：

　　经营动力足，打造大健康平台，维持增持评级。

　　公司近期频繁外延、不断强化员工激励，公告收购新东港新进降血脂领域，与圣诺生物合作新进糖尿病领域，并拟定增不超过15亿，经营动力足。

　　我们维持增持评级，上调2014-2016年EPS 预测0.54(+0.04)/0.65(+0.04)/0.81(+0.07)元，上调目标价至32.5元，对应2015年PE50X.

　　市场担忧：新布局领域竞争力不足，平台搭建难度大。

　　市场普遍认为医疗服务、移动医疗等领域新进的竞争对手越来越多，而公司主打业务为心脑血管植/介入高值耗材，缺乏对新领域、新模式的探索，担心公司打造大健康平台阻力较大、难度较高、竞争力不足。

　　我们的观点：核心资源短期不可复制，为平台搭建构筑护城河。

　　我们认为慢病领域核心资源是医生，软硬件技术可以通过收购专业团队快速获得，并通过适当激励给予积极性。公司在主打产品心脏支架成功实现进口替代的过程中已积累大量优质医生资源及良好病患口碑，短期不可复制，为其抢先搭建大健康平台进一步构筑护城河，有望享有长期强势地位。

　　“四位一体”平台：内外并驱，“器械+制药+服务+移动医疗”协同发展。

　　公司拟深度整合在心脑血管多年耕耘积累的丰富资源，构建覆盖医生、医院、“防诊治”人群等利益群体的生态圈。我们认为看点有，1)器械：新品上市+新领域外延；2)制药：心脑血管+糖尿病重磅产品扩充；3)服务：第三方检测+心脑血管“防诊治”平台；4)移动医疗：家庭健康管理平台。

　　风险提示：并购整合低于预期；新品上市风险。

　　宝莱特：血透业务增长，移动医疗产品推出

　　类别：公司 研究机构：宏源证券股份有限公司 研究员：王凤华，虞瑞捷 日期：2014-10-24

　　公司前三季度实现营业收入1.95亿元，同比增长13.3%，归属上市公司净利润2252万元，同比下滑13.3%，对应EPS 0.15元。

　　血透业务收入上涨较快。公司血透业务实现收入7000万元，同比增长75.6%，显示出良好的发展态势。公司自2012年通过收购透析粉液企业开始介入，通过收购和自主研发，已在全国各地对透析机，透析针管，透析器和透析粉液进行了全面布局，其中透析粉液已经贡献业绩。随着透析机和透析器研发生产推进，公司逐渐打通了血透行业全产业链，未来有望充分享受行业的爆发式发展。

　　育儿宝产品推出。公司首款移动医疗产品育儿宝智能体温计已经上市。在京东商城，已能看到育儿宝相关配套产品。育儿宝是目前国内极少数获得二级医疗机械注册证的产品。可穿戴医疗行业在国内蓬勃发展，腕表，手环等充斥市场，但专业性不足，多定位于消费类电子。而公司依托20年来在医疗器械领域积累的经验，其产品将真正实现医学功能，在纷杂的市场中建立自己的品牌，并后续有望衍生出各类互联网大数据等应用，市场空间广阔。同时我们认为，第一款产品实现销售之后，公司能积累相关的研发和销售经验，为后续新的移动医疗产品的推出做好准备。

　　盈利预测。我们预计公司14-16年EPS 0.25元，0.35元和0.50元，我们看好公司产品未来巨大的发展空间。但考虑到市盈率估值较高，并且已到我们先期目标价，我们给予增持评级。(中国证券网)