知名券商力荐5大板块必关注

　　零售行业：数据环比改善，行业增速仍较低

　　2015年1-2月社零实现4.80万亿，同比增长10.7%，增速同比下降1.1pp、环比下降1.2pp；限额以上商品零售2.18万亿，同比增长8.4%，增速同比下降1.8pp，环比下降1.3pp；网上商品销售额3991亿，同比增长47.4%。广发零售指数(限额以上商品零售剔除汽车、石油、建材、医药)同比增长10.8%，同比上升1.4pp，环比下降2.9pp.1-2月网上商品和服务零售额4751亿元，同比增长44.6%。

　　分口径观察：50家重点大型零售企业商品零售额同比增长1.8%，增速同比上升2.4pp，环比上升3.8pp.

　　分品类观察：

　　限额以上食品饮料、服装、化妆品、金银珠宝、日用品、家电、文化用品、家具、通讯器材实现销售增长9.6%(-0.5pp)、9.1%(+0.4pp)、9.9%(+0.5pp)、-2.4%(-11.7pp)、14.6%(+5.9pp)、12.4%(+5.1pp)、10.0%(-1.4pp)、12.4%(+0.6pp)、38.5%(+25.6pp)。增速环比改善的品类有化妆品、日用品。

　　50家食品饮料、服装、化妆品、金银珠宝、日用品、家电类实现销售增长-0.3%(-2.9pp)、6.20%(+8.7pp)、6.70%(+5.2pp)、-2.40%(-7.8pp)、1.70%(-2.7pp)、-5.00%(-3.4pp)，环比出现改善的品类有食品、服装、化妆品、日用品。

　　总体来看，1-2月份社零整体增速略低于去年同期，与我们对春节的数据判断基本匹配，1-2月累计CPI为1.1%，行业并未出现断崖式下滑。

　　从数据可以观察出超市主打品类的食品饮料和日用品50家数据环比虽然改善，但仍然维持较低增速。

　　我们建议：1)行业整合浪潮下，经营实力强、激励充分、资本充足的龙头公司有望胜出(民营企业或国企改革标的)，推荐绝对估值低、资产价值夯实的大商股份(重点)、重庆百货(重点)、中央商场(重点)、鄂武商、欧亚集团、王府井等；2)基于产业自身优势拓展供应链金融转型的海宁皮城(重点)、海印股份(重点)；

　　3)品牌消费龙头：化妆品行业重点推荐上海家化(重点)、关注青岛金王，黄金珠宝行业重点推荐老凤祥；4)持续关注社区商业业态天虹商场及便利店业态红旗连锁。

　　风险提示：线下终端持续受到冲击，转型效果不佳

　　此次更新数据包括：

　　1)统计局社零数据

　　2)50家重点商业数据

　　3)价格指数，居民收入

　　4)网络零售各项数据

　　5)欧美消费数据、亚太消费数据

　　(广发证券)

　　环保行业：两会期间，环保热点不断

　　两会期间，涉及环保领域的热点事件不断。政府工作报告和环保部部长新闻发布会最为引人关注。“环保产业是新兴的支柱产业”、“全面加强环境保护”等提法，进一步提高了环境保护在“十三五”，甚至更长时期内的重要地位。我们依次对近期政策热点做以梳理，以期梳理出未来政府在环保领域的发展思路和重点工作，包括长效监管机制建立、加速引入社会资本、加强雾霾治理等方向。

　　新常态下的行业发展变化：潜在需求快速集中释放，且以运营模式出现；行业发展环境改善，工程队模式的企业退出市场；区域壁垒逐步降低(相对而言)；监管越来越严，法律法规逐步完善。

　　新常态下的投资思路：建议重点关注“大+小+国企”组合：1。初步完成全国布局、资金雄厚、具备品牌优势的行业龙头公司，持续成长能力得到保障，如碧水源、首创股份等；具备全国环保公司雏形，从区域走向全国的行业龙头，如秦岭水泥、格林美、东江环保等。2。小型公司突破原有成长瓶颈、快速壮大，建议关注巴安水务、国祯环保、永清环保、三维丝等公司。3。现有地方环保国企，在PPP项目释放+国企改革背景下，有望突破区域限制，加速成长，建议关注洪城水业、武汉控股等。

　　(广发证券)

　　机械军工周报：政府工作报告启示机械行业投资方向

　　经济和政策观察：海关总署公布1-2月我国进出口总值为3.79万亿元人民币，较上年同期下降2%。全国两会召开，政府工作报告强调财政政策要加力增效，货币政策要松紧适度，加大对于铁路、水利等领域支持，鼓励新兴消费等。对于制造业，政府工作报告特别提出要实施“中国制造2025”，坚持创新驱动、智能转型、强化基础、绿色发展，要成为制造强国。

　　市场表现分析：上周市场风格鲜明，沪深300指数下跌2.64%，而创业板综指上涨1.73%；机械设备板块上涨3.36%，国防军工指数下跌1.66%。

　　机械观点与组合：近期，房地产销售、工程机械销售等数据显示经济开局疲软，因此具有稳增长意义的铁路、水利等领域有望得到进一步支持，而转型升级仍是制造业发展的中期方向。对于机械行业，需求仍呈现高度分化状态，优势企业通过转型升级保持增长，我们继续给予机械行业“买入”评级，建议关注以下重点方向：(1)受益于稳增长和丝路建设的铁路设备板块，包括中国南车、中国北车、永贵电器；(2)机器人和工业4.0方向具有布局优势的企业，包括机器人、亚威股份、天奇股份、东方精工、佳士科技；(3)历史表现持续证明的成长企业，包括南方泵业、巨星科技、豪迈科技；(4)受益于原油价格筑底和油气体系改革的企业，包括海油工程、杰瑞股份、富瑞特装、中集集团、润邦股份；(5)具有全国经销网络体系和利用互联网+加快发展的企业，包括新界泵业、长荣股份。

　　军工观点与组合：改革和装备升级的逻辑对于军工行业来说是个长期的逻辑，今年我们还是可以继续讲这两个大逻辑。短期内军工行业可能表现仍然波动较大。上周两会期间总理政府报告提出了要实施高端装备、航空发动机、燃气轮机等重大项目，把新兴产业培育成主导产业；推进科研院所分类改革；深化国防和军队改革，发展国防科技工业。3月份催化剂可能主要还是围绕着国防改革、行业相关政策等。我们的月度组合维持：四川九洲(军民用空管、信息化、国企改革)、中直股份(军民用装备需求空间大、较低PS)、中航机电(军工国企改革、军用装备升级)以及受益于航天体系改革的航天电子、航天电器。

　　风险提示：宏观经济变化导致机械产品需求的大幅波动；原材料价格上升压制机械企业盈利能力；汇率变化导致出口占比较高企业的盈利波动；国防军工领域相关资产证券化进程具有不确定性等。

　　(广发证券)