国家集成电路基金2015年投资望超200亿 八只股遭追捧

　　华天科技2014年报点评:行业高景气度和产能提升,推动业绩快速增长

　　华天科技 002185

　　研究机构：东北证券 分析师：吴娜 撰写日期：2015-03-11

　　业绩高速增长,符合我们预期。2014年公司实现营业收入33.05亿元,同比增长35.07%;归属于上市公司股东的净利润2.98亿元,同比增长49.72%;每股收益0.45元,符合预期。

　　行业高景气度和产能提升,推动公司业绩快速增长。2014年全球半导体行业维持高景气度,集成电路产业快速发展。2014年我国集成电路产业销售额为3,015.4亿元,同比增长20.2%。公司紧抓行业发展机遇,稳步提升产能及产能利用率,加之华天昆山并表,推动公司营业收入和净利润大幅增长。

　　指纹识别和先进封装规模扩大,公司竞争力进一步提高。2015年指纹识别市场将迎来爆发式增长已经成为业界共识,WLP、Bumping、TSV、SiP等为代表的先进封装技术符合集成电路产品发展的趋势,开始快速渗透。随着指纹识别、MEMS、FC、Bumping、BGA等高端封装产品研发成功和封装规模的不断扩大,公司产品结构进一步优化,市场竞争能力进一步提高。FCI收购完成后,将为公司带来更先进的封装技术、国际化的管理团队、国际一流的客户群体。

　　国家信息安全和IC芯片国产化,是公司长期发展的主要动力。IC产业是信息技术的核心,发展自主可控的IC产业是维护国家信息安全的重要保障。我国IC产业的发展严重滞后于国内市场的需求,每年需要进口高额的IC产品。据海关总署的统计,2014年我国IC产品的进口额达到2,176亿美元,与原油进口额相当。国家对IC产业的大力扶持和国内广阔的市场空间将推动公司长期快速发展。

　　盈利预测。我们预计公司2015-2017年的EPS分别为0.62元/0.79元/0.98元,当前股价对应PE分别为25倍/19倍/15倍,考虑到公司的长期投资价值,维持“买入”评级。

　　风险提示。行业景气度下降;新技术开发和量产不及预期。