纺织服装行业跟踪周报

　　行业投资逻辑梳理.

　　2015 年我们将遵循“个股+主题”的投资逻辑。按照我们2015 年的投资策略报告观点,在弱势纺企加速转型、服装基本面尚未看到明确改善的2015 年,我们推荐转型、升级确定性最强的个股;在此基础上,我们增加对主题性投资机会的关注,逻辑在于市场对实体经济的持续担忧将更加强化对新经济的预期,资本市场偏好的互联网金融、工业4.0 等与传统经济的结合,将带动板块内的主题性投资机会。

　　建议重点关注兴业科技  （002674 股吧,行情,资讯,主力买卖）、鲁泰A、联发股份  （002394 股吧,行情,资讯,主力买卖）、百隆东方  （601339 股吧,行情,资讯,主力买卖）、华孚色纺  （002042 股吧,行情,资讯,主力买卖）等2014 年以来涨幅较小,且基本面大逻辑向好的个股。

　　行业动态跟踪.

　　2015 年1-2 月我国纺织品服装出口472.15 亿美元,同增19.60%。其中,纺织品出口181.12 亿美元,同增22.85%,服装及其附件出口291.03 亿美元,同增17.67%。需注意的是,因春节因素,1-2 月数据波动幅度较大。2 月纺织品服装出口额216.76 亿美元,环降15.14%。其中,纺织品、服装分别出口83.97、132.78 亿美元,环降13.58%、16.09%。1-2 月我国鞋类产品累计出口88.13 亿美元,同增16.8%,数量同增14.7%。

　　2015 年1-2 月全国50 家重点大型零售企业零售额同比增长1.8%,增速较上年同期高2.4 个百分点。服装类商品零售额同比增长6.2%,增速相比上年同期高8.7 个百分点。1-2 月份,社会消费品零售总额47993 亿元,同比名义增长10.7%(扣除价格因素实际增长11.0%)。全国网上商品零售额3991 亿元,增长47.4%,占社会消费品零售总额的比重为8.3%。限额以上单位商品零售20484 亿元,同比增长8.4%。 其中,服装鞋帽、针纺织品零售额2329 亿元,同比增长9.1%。

　　龙头股份  （600630 股吧,行情,资讯,主力买卖）:公司2014 年度实现营业收入、营业利润、利润总额、归母净利、EPS 分别为42.39 亿元、6226 万元、7868 万元、6356 万元、0.15 元/股,同比增长1.2%、32.01%、15%、21.67%、21.67%。报告期营收、净利同增主要源于公司的品牌销售稳步增长。

　　雅戈尔  （600177 股吧,行情,资讯,主力买卖）:宁波市鄞州区土地储备中心拟对公司位于石碶街道石碶村、建庄村的工业用地(即纺织城地块)进行收购储备,土地及地上建筑物收购补偿费为11.63 亿元。据测算,本次交易后将产生税后利润5.7 亿元,对公司业绩产生积极影响。公司及其下属公司决定投资10 亿元在宁波市鄞州区设立健康产业基金。主要用于对大健康产业具有良好发展前景和并购价值的企业进行股权投资,关注优秀上市公司的定增机会,以及医疗健康产业国有大中型混合所有制改制重组的投资机会。

　　搜于特  （002503 股吧,行情,资讯,主力买卖）:公司以受让现有股权及认购新增股份相结合的方式,通过自有资金3.24 亿战略入股广州汇美服装,共将持有汇美服装注册资本的25.20%。汇美服装为国内互联网时尚服装的龙头企业之一,拥有“茵曼”与“初语”两个品牌群。本次投资有助于嫁接双方线上线下的品牌运作和渠道运营经验,布局O2O,共享线上线下的协同效应。

　　鲁泰A:公司全资子公司鲁泰(香港)拟在越南设立“鲁泰(越南)有限公司”,投资建设6 万锭纺纱及年产3000万米色织面料生产线项目。项目总投资1.5 亿美元、注册资本1000 万美元,由鲁泰(香港)全额出资。

　　上周重点关注:低估值、白马龙头股的投资价值愈发凸显.

　　上周行业运行.

　　上周纺织服装板块涨幅3.51%,深成指上周涨幅2.82%,其中纺织子板块上周涨幅3.53%、服装子板块涨幅3.50%;从涨跌幅前十名的个股来看,主题类企业涨幅居前,申达股份  （600626 股吧,行情,资讯,主力买卖）、贵人鸟  （603555 股吧,行情,资讯,主力买卖）、报喜鸟上周分别上涨12.37%、10.06%、8.46%,2015 年至今累计涨幅100.63%、82.76%、63.69%,而百圆裤业  （002640 股吧,行情,资讯,主力买卖）等前期涨幅较大的个股则出现回调。

　　从PE 估值水平来看,纺织服装板块目前PE 为21.27 倍(2015E),对应2015 年预测的净利润增速25%,相对来看,板块估值在全部的一级子行业中,基本处于居中偏后位置。

　　上周国内棉花现货价格指数重回下行通道,微跌0.09%至13466 元/吨。

　　风险提示:终端需求持续低迷;行业运营成本持续攀升;行业竞争加剧。