中投顾问：央企合并再次引爆基建龙头投资机会

　　自2014年下半年以来大型国企合并是社会各界关注重点，示范效应的南北车在经历了停牌、方案批准、停牌股东投票之后尘埃落定，之后中电投和国家核电合并也获得最高决策曾通过。铁路建设领域的中国铁建和中国中铁也应该被国家层面所关注，并着手研究合并的可行性。

　　中投顾问董事、研究总监郭凡礼指出，中国中铁和中国铁建具备长短期投资价值，投资者可以强烈关注、积极参与。就短期投资价值而言，国家层面已经研究中铁建和中铁合并的消息是引爆点。两者股价今早高开，几近涨停的开盘价显示了投资者对消息的极度看好。这一点在南北车、中电投和国家核电合并上面已经有所体现。资本市场中重组、合并等消息大都会引发股价上涨，国内市场投资者对此类消息更为看重，股价推升效应也就更为明显。

　　就长期投资价值而言，两者未来发展情况、业绩预期是重要支撑。中国中铁和中国铁建合并之后可以避免内耗，更是会因为体量增大，在市场上的竞争力、上下游的话语权、资源获得方面更具优势，从而使各方对业绩有更多期待，因此具有中长期投资价值。此外中铁建和中铁的投资价值还基于两方面支撑：

　　其一，一带一路战略一带一路无疑是未来几年国家及周边各国的推动重点，其核心就在于互联互通、共同发展。一带一路战略中基础设施建设无疑是先行的，国家更是出资400亿美金成立丝路基金加强建设。中铁建和中铁作为国内知名建筑制造商，无论从实力还是资源方面都有竞争力，也将会是一带一路的首批受益者。

　　其二，国内及国际铁路建设需求。中国作为全球第二大经济体，经济增长速度备受关注。在全球经济环境不佳而国内经济调结构的背景下，国内经济增速也备受各界关注和担忧。李克强总理多次公开场合表明一定要保持一定速度的增长，传达了国内经济增长的信心。投资作为经济增长三驾马车之一，虽然国家在弱化这一马车对经济的牵引力，但是在保增长、关注民生的背景下必要的投资是不可少的。其中铁路建设就是重要方面，这一点可以从去年国家不断公布铁路建设项目中看出。

　　国际铁路建设需求也呈现旺盛之势。未来十年的时间里世界高铁的建设速度都将加快。当下有包括中国在内的10余个国家建设高铁，未来世界铁路新增里程在10000公里，如果按照每公里3亿元造价计算，国际铁路基建市场的价值在3万亿左右。巨大的市场规模为中国基础建设企业创造了机会，更为重要的是中国企业具备争夺市场的实力。

　　中国铁建主要从事铁路、公路、城市轨道交通等，工程承包业务占营收86%之多，是国内及全球最具实力、最具规模的特大型综合建设集团。中国中铁业务涵盖勘察设计、施工安装等业务，铁路和市政是公司主要业务，营收占比达70%，是全球第二大建筑工程承包商。中铁建和中国中铁合并的意义之一就在减少内耗、共同争取世界市场。中铁建此前对墨西哥高铁建设中标就表明国内基建企业拥有实力获取国际订单，未来若合并实力将上一个新的台阶。

　　此届政府自上台之后在多个领域都有提升行业集中度的政策方向，其意义无非在于实现资源最优利用、促进国产品牌在国内及国际市场的影响力等。大型央企之间存有业务重合之处，内外竞争中更是争锋相对、竞相压价、恶性竞争，虽获取了订单但是并未获取应有的利润水平。当下在经济全球化、国家经济地位进一步提升的背景下，大型央企参与国际市场的程度增加。若大型央企恶性竞争的问题再不予以解决，不利于中国做大做强的整体方向。

　　李克强总理可谓是国内高铁、核电、基建的“推销员”，未来在国家层面的推动下，三个领域国际化程度会进一步增强。目前高铁、核电的大型国企合并方案也被高层批准，作为高铁的配套设施铁路建设项目的央企合并相信也不会遥远。南北车合并之后股价走势可以说是一个参考，中国中铁和中国铁建也有望借助合并实现一波上涨。

　　(作者系中投顾问产业与政策研究中心 董事、研究总监)