餐饮旅游行业评论周报：途牛收购线下旅行社 港中旅加快优质景区布局

　　A股餐饮旅游板块本周上涨3.42%,板块表现弱于沪深300指数(上涨4.00%)。涨幅较大的个股包括云南旅游(+17.57%,年报每10股转增10股、国企改革)、腾邦国际(+9.62%,互联网金融)、国旅联合(+5.56%,转型体育+文化产业)、金陵饭店(+5.53%,国企改革+养老产业)、首旅酒店(+5.33%)等;跌幅较大的个股包括峨眉山A(-1.77%)、曲江文旅(-1.11%)、大连圣亚(-0.69%)等;美股餐饮旅游相关个股中,涨幅较大的个股包括Expedia(1.22%)、星巴克(1.17%)、途牛(0.24%)等,跌幅较大的个股包括华住酒店(-12.39%)、如家(-12.07%)、携程(-7.49%)等;港股餐饮旅游个股,涨幅较大的包括神州租车(4.36%)、锦江酒店(3.1%)等,跌幅较大的个股包括香港中旅(-8.4%)、海昌控股(-7.75%)、翠华控股(-1.68%)等。

　　我们对2015年子行业景气度评级以及排序:在线旅游(增持)>免税(增持)>休闲度假景区(增持)>自然景区(中立)>传统旅行社(中立)>酒店(中立)>餐饮(中立)。贯穿2015全年的投资机会如下:国企改革、上海迪斯尼主题投资、免税政策突破、产业链延伸与并购投融资等、旅游服务行业线上线下产业融合、“一带一路”。

　　按照中信行业分类,2015年初以来餐饮旅游板块涨幅24.87%,板块表现强于沪深300指数(上涨2.38%),维持板块的增持评级。个股层面,短期继续强烈推荐中青旅、宋城演艺(关注复牌后的市值成长)、腾邦国际、中国国旅、金陵饭店、众信旅游(公司3月13日公告:九鼎将于2015年3月19日—2016年1月23日期间将其持有的3,825,063股众信旅游全部减持完毕)、国旅联合。中国国旅:2015年1季度海棠湾免税店高增长确定;跨境电子商务平台价值重估、离岛免税政策放宽将于3月20日执行、入境免税店设立、公司层面国企改革和激励机制改善等催化剂均值得期待;腾邦国际:公司产业链扩张(再保险、移动端、大数据等);再融资诉求等;桂林旅游:公司业绩迎来拐点;国企改革+潜在资产整合,市值存在极大上涨空间;宋城演艺:预计下周内复牌,预计将在互联网文娱平台布局,后续空间巨大;众信旅游:产业链线下持续整合、线上加速布局,看好出境游龙头市值成长空间;中青旅:古北和乌镇景区内涵仍在提升、深化公司层面的互联网转型;国旅联合:公司转型加速,布局体育产业。年度个股推荐排序:中国国旅、腾邦国际、桂林旅游、宋城演艺、众信旅游、国旅联合、中青旅、峨眉山A、锦江股份、金陵饭店、黄山旅游、张家界、三特索道、全聚德、首旅酒店等。

　　短期主要推荐:中青旅、宋城演艺、腾邦国际、中国国旅、金陵饭店、众信旅游、国旅联合。

　　主要风险:旅游系统性风险;并购整合不达预期。