旅游行业：宋城演艺收购六间房 遨游网发布战略

　　摘要：

　　上周回顾：03.16-03.20国君社会服务指数上涨8.03%,相对沪深300收益率+0.43%,排第14位(共28)。腾邦国际上涨38.26%,涨幅居首,宋城演艺、峨眉山A、众信旅游、张家界等跑赢板块,西藏旅游、世纪游轮、三特索道、桂林旅游等跑输板块。截至3月20日收盘,行业2014/15年整体动态PE为46.1/36.3倍,2014年相对全部A股估值溢价1.35,处于相对较低水平。

　　本周观点：旅游业关注度较高,行业增持。2015年策略:移动互联在旅游业的应用提升行业效率,优化生态圈,两大亮点带动行业景气度高位运行:迪士尼试营业将提振国内游景气度,签证放松和东南亚恢复提升出境游景气。①延续“大旅游生态圈”选股策略,继续推荐要素层的休闲娱乐标的宋城演艺、中国国旅、中青旅其中宋城演艺、中青旅亦受益迪士尼;推荐服务层的传统代理商众信旅游、腾邦国际,OTA中携程、途牛为受益标的,亦受益于出境游。②推荐国企改革或机制变革推动下的拐点型公司,云南旅游、东方宾馆、桂林旅游、三特索道、峨眉山、黄山旅游。

　　旅游政策：印尼将对中国游客免签;赴台个人游试点城市增11个;俄罗斯机构建议中俄旅游互免签证;哈尔滨将落实过境免签政策。

　　三游数据:2月浙江省接待国内游客量+5.6%,旅行社组织出境人次+26.6%;2月海南省接待国内游客量+10.9%,旅游收入+17.2%;1-2月黄山风景区接待游客量+12.1%;2014年中国赴俄游客逾110万。

　　旅游目的地:乐山拟建有轨电车直达峨眉山;11号线迪士尼段开始调试;万达拟600亿投资贵州,建设1个文旅项目和10个万达广场。

　　免税业：离岛免税新政正式实施,17种消费品进海口、三亚免税店。

　　餐饮业：2014年呷哺呷哺收入22亿/+16.5%,净利1.41亿/+0.3%,员工成本+23.8%,2014年新店86家;全聚德成米兰世博会指定烤鸭。

　　酒店业：锦江都城2014年共签约45家,2015年签约有望超百家。

　　旅行社：中青旅将打造在线旅游从O2O平台到“遨游网+”的旅游新生态;众信间接持股ClubMed推出新产品;广之旅2月营收+22%。

　　在线商旅：2014年携程收入+36%,住宿预订量+63%,交通票务+90%,净利2.43亿/-76%(扣除股权报酬费用-49%),APP约6亿累计下载量;2014年去哪儿收入+106.5%,无线端+434.9%,占40.3%,2014年净亏18.5亿元,2013年同期净亏1.9亿元。艺龙7650万出售西祠胡同;携程推环球电子旅行支票;驴妈妈一块去旅行战略合作。

　　公司公告：①宋城演艺:拟26亿收购六间房并募集配套资金;②腾邦国际:为全资子公司提供担保,9000万增资腾邦创投。

　　本周提示：3.25桂林旅游股东大会。