互联网彩票迎重启窗口期 6股最受益

　　金亚科技调研简报：游戏端闭环极具优势，家庭互联网生态圈完成布局

　　研究机构：渤海证券 分析师：齐艳莉 撰写日期：2015-03-16

　　调研情况：

　　3月11日，我们调研了金亚科技，公司高管就金亚科技的运营及发展情况与我们进行了说明和交流。

　　投资要点：

　　传统广电设备生产企业，擅长硬件研发与制造

　　金亚科技是一家以生产广电配套设备为主的硬件厂商。产品涵盖：数字电视前端系列设备、有线电视双向网络设备、数字电视运营支撑系统以及门类齐全的数字电视机顶盒等。公司的传统优势为广电硬件产品的研发与制造。

　　游戏全产业链闭环完成布局，内容端极具优势

　　公司近年来在硬件业务日趋成熟的情况下，积极布局游戏产业，其中拟收购优质手游研发+发行商天象互动，以及参股银川圣地60%的股权获得了世界电子竞技大赛(WCA)的运营权；此外，公司旗下拥有电视游戏业务以及控股全国两大电视游戏频道之一GTV的内容运营商鸣鹤鸣和，完成了“手游+电视游戏+专业游戏视频媒体+电子竞技”的游戏全产业链闭环布局。公司优秀的上游游戏研发能力与中游游戏媒体、下游全球性质的电子竞技有望形成双向孕育，对于公司的游戏闭环形成极为强劲的正循环效应，这样的布局在国内游戏厂商中已然走在前沿。

　　游戏+消费电子+虚拟运营商，泛家庭互联网生态圈基本建立

　　公司以建设“泛家庭互联网生态圈”为长期发展战略，在完成以游戏为主体的内容端布局的同时，另外两大业务板块消费电子+虚拟运营商业务也已经开始启动。其中消费电子业务将以提供家庭娱乐及健康管理等融合业务的金亚科技、提供双系统游戏主机的深圳金亚、提供高端消费电子品牌的哈佛国际三大板块为主导，而虚拟运营商业务则主要由提供移动互联网加速及三网融合服务解决方案的麦秸创想、提供公众wifi视频服务及智慧城市解决方案的金亚云媒构成。通过三大业务板块的布局，公司初步完成了“平台+内容+终端”的泛家庭互联网生态圈产业布局。

　　我们看好金亚科技通过布局游戏全产业链闭环而建立起来的内容端优势，结合公司优秀的硬件生产与运营能力，有望大幅提升公司的盈利能力和估值水平，我们首次覆盖公司，预测2015-2017年将分别实现EPS为0.68、0.94、1.16元/股，给予“增持”的投资评级。

　　高鸿股份：仍处战略投入期，看好互联网业务板块潜力

　　研究机构：银河证券 分析师：朱劲松 撰写日期：2015-03-17

　　投资要点：

　　1。事件

　　高鸿股份3月17日晚发布2014年年报，高鸿股份2014年实现营业收入70.81亿元，同比增长13.99%，归属上市公司股东扣非后净利润3871.26万元，每股EPS 0.10元，2014年业绩略低于预期，主要原因为研发费用投入增幅较大，同比增加了127.68%，净增2184.99万元，主要投入互联网创新业务。

　　2。我们的分析与判断。

　　(一)IT 连锁零售业务收入立足减收增效；面向未来战略投入的企业信息化业务板块、信息服务业务板块(互联网业务)大幅增长。

　　公司在面向未来战略投入的新业务领域增长明显，完成了从传统IT销售业务向企业信息化应用的服务提供商转型；传统的IT 销售业务收入略有下降，业务结构调整，逐步压缩毛利较小的业务板块，向高毛利板块倾斜。

　　(二)互联网业务布局初有成效，潜力大。

　　公司2014年重点投入互联网业务布局，综合卡兑换平台和高鸿彩票网站上线试运营，取得成效。

　　3。投资建议。

　　基于公司未来两年仍将加大互联网创新业务和企业信息化业务板块的战略投入，我们略下调公司2015~2016年盈利预测，我们预计公司2015~2016年收入分别为78.90亿元、88.04亿元；归属于上市公司股东净利润分别为1.92亿元、3.55亿元，每股EPS 分别为0.33元、0.60元，当前股价对应PE 分别为46倍、25倍。

　　我们看重公司互联网业务板块潜力，尤其是公司围绕千亿级互联网话费充值市场，持续打造千亿级流水的话费/流量充值平台和百亿级流水的综合卡兑换业务平台，奠定公司在互联网话费充值和卡兑换市场的领先地位，因此继续维持“推荐”评级。