餐饮旅游：在线旅游股值得看好 荐15股

　　A 股餐饮旅游板块本周上涨11.65%,板块表现强于沪深300 指数(上涨7.60%)。涨幅较大的个股包括宋城演艺(+33.07%)、腾邦国际(+32.73%)、峨眉山A(+17.79%)、大东海A(+14.96%)、长白山(+13.51%)等;本周板块无下跌个股;美股餐饮旅游相关个股中,涨幅较大的个股包括携程(31.31%)、去哪儿(28.76%)、途牛(13.03%)等,跌幅较大的个股包括华住酒店(0.22%)、艺龙(0.36%)、麦当劳(0.72%)等;港股餐饮旅游个股,涨幅较大的包括神州租车(22.96%)、味千(中国)(5.46%)等,跌幅较大的个股包括大家乐集团(-1.74%)、呷哺呷哺(-1.39%)、香港中旅(-0.44%)等。

　　2015 年子行业景气度评级以及排序:在线旅游(增持)>免税(增持)>休闲度假景区(增持)>自然景区(中立)>传统旅行社(中立)>酒店(中立)>餐饮(中立)。贯穿2015 全年投资机会:国企改革、上海迪斯尼主题投资、免税政策突破、产业链延伸与并购投融资等、旅游服务行业线上线下产业融合、“一带一路”。按照中信行业分类,2015 年初以来餐饮旅游板块涨幅39.42%,板块表现强于沪深300 指数(上涨10.16%),维持板块增持评级。本周行业最大看点两方面:一是宋城演艺收购六间房100%股权,打造互动娱乐O2O 生态圈,泛文旅布局加速深化。我们认为宋城的成功为其他旅游公司带来“示范效应”。

　　板块存在强烈产业链扩张预期个股包括北京文化(旅游+文娱)、金陵饭店(旅游+养老健康服务)、丽江旅游(演艺、景点)、云南旅游、国旅联合(演艺+体育)等,建议重点关注。二是随着携程、去哪儿公布四季报以及年报,美股在线旅游股大幅反弹,OTA 龙头市场份额持续扩大,盈利拐点可期。我们建议关注中青旅(打造遨游网+,带来市值重估)、众信旅游(出境游龙头,线上线下融合)。中国国旅:我们于2014 年7 月底部强力持续推荐。2015 年1 季度海棠湾免税店高增长确定;跨境电子商务平台价值重估、离岛免税政策放宽将于3 月20日执行、入境免税店设立、公司已经停牌(预计国企改革有望落地),短期市值看到700-800 亿元;腾邦国际:公司产业链扩张(再保险、移动端、大数据等);再融资诉求等;桂林旅游:公司业绩迎来拐点;国企改革+潜在资产整合,市值存在极大上涨空间;宋城演艺:收购六间房,后续将在文娱产业持续布局,市值空间巨大;众信旅游:产业链线下持续整合、线上加速布局,看好出境游龙头市值成长空间;中青旅:我们3月初持续独家强力推荐中青旅,短期市值看到200亿元。

　　后续看点包括——深化O2O 层面,推遨游网+计划(融合互联网、移动互联网、连锁店、呼叫中心)等,即邀约100 家旅游产业优质运营商,建设O2O“百城千店”;国旅联合:公司转型加速,布局体育产业。年度个股推荐排序:中国国旅、腾邦国际、桂林旅游、宋城演艺、众信旅游、国旅联合、中青旅、峨眉山A、锦江股份、金陵饭店、黄山旅游、张家界、三特索道、全聚德、首旅酒店等。

　　短期主要推荐:中青旅、宋城演艺、腾邦国际、中国国旅、金陵饭店 主要风险:旅游系统性风险;并购整合不达预期。(中银国际)