业内：二季度紧握改革脉搏 着重布局三大主题板块

　　业内资深人士据记者表示，不管是大盘还是板块，能够出现上涨行情背后必定有相关利好政策来引爆，也唯有跟随政策热点做多才有出路。在改革的大背景下，投资机会仍会非常多。

　　牛气逼人的一季度将在今天圆满落幕。展望将展开的第二个交易季，分析认为，在改革预期及一系列战略政策推出下，市场主题型亮点将精彩纷呈，在这样的背景下，A股有望挑战新高点。操作上宜紧握改革脉搏着重关注“改革+转型”，板块方面可重点关注金融股、周期股和国企改革等主题。

　　大市展望：二季度沪指或摸高4000点

　　牛气逼人的一季度将在今天圆满落幕，展望即将展开的第二个交易季，分析认为，在改革预期及一系列战略政策推出下，市场主题型亮点将精彩纷呈，在这样的背景下，A股有望挑战新高点。

　　平安证券研报指出，过去几年经济下行压力加大与政策预期衰减，基本面恶化与风险溢价攀升使得权益资产市场表现低迷。今年相较于往年可能有所不同：经济增长底部支撑强化，宽信用背景下，下行风险减弱甚至实体增长边际改善；改革政策逐步落实与推进，国企改革等提振市场信心；利率体系变革的冲击在减小，货币宽松与投融资体系修复意味着信用风险继续收敛，对市场起到正面支撑作用。

　　“二季度A股延续上涨趋势，高点有望突破4000点以上。”金旷投资首席策略师、投资总监张海东对记者表示，上涨的理由主要有改革红利和无风险利率下行，经济进入新常态，改革为经济增加新的动力。一季度经济偏弱，工业企业经营低迷，1-2月工业企业利润增速降至-4.2%创12年来的新低，3月汇丰PMI指数降至49.2创11个月新点，而通胀处于1左右的低位，为政策放松提供了较大的空间。今年以来，央行一次降息和降准，还有3次7天逆回购利率，宽松政策的态度无疑，有望推动无风险利率进一步下行。

　　民生证券广州寺右一马路证券营业部首席投顾赵金伟也认为，二季度A股有望继续保持上行节奏，对于流动性支撑的市场，流动性不息，行情不止。赵金伟表示，支撑这个看法的理由主要包括以下几点：(一)周行长博鳌讲话关注通缩风险，传递给市场更多的宽松信心，市场流动性有支撑。(二)地方债置换、实体经济转型升级需要利率继续下行。利率下行预期将提升资金的风险偏好，对股票市场的配置将放在更重要的位置。(三)股票支持实体经济发展是今年政策要点。通过多层次资本市场建设，让各种企业通过股市募集能够长期使用发展资金，是解决当前企业融资难融资贵的有效路径。

　　张海东表示，市场处于牛市过程之中，整体估值不高，上证综指动态市盈率16.6倍，相比全球主要股市的20倍仍然较低，与历史估值均值的20倍还有折价。目前的股市仍然处于中低区域，牛市要坚定看涨，不要被短期的震荡给洗出来，每一次回调都是加仓的机会。

　　操作策略：紧握改革脉搏

　　对于即将开始的二季度该如何挖掘投资机会，在操作上需要注意些什么？分析人士指出，各领域改革措施不断出台，改革红利也在持续释放；与此同时，有利资本市场的向好政策也不断涌现，这是一季度股指得以大幅上涨的主要原因，预计这样的机会在二季还会出现。

　　“紧握改革脉搏，密切关注政策动向，投资才能有保证。”业内资深人士据记者表示，不管是大盘还是板块，能够出现上涨行情背后必定有相关利好政策来引爆，也唯有跟随政策热点做多才有出路。在改革的大背景下，投资机会仍会非常多。

　　平安证券认为，二季度市场有望出现政策面与基本面双轮驱动：(1)经济基本面悲观预期的修复；(2)改革推动下的股权风险溢价的下降；(3)大类资产角度，股票资产仍然处于相对占优位置，经济边际向好与改革提振信心，有助于加快增量资金新一轮入市。由于相较于国内或是海外大类资产，A股估值已不是绝对低估，单纯无风险利率下行的估值修复效应下降，市场逻辑转由改革政策与经济基本面支撑，且核心变量缓慢向基本面因素切换。

　　赵金伟告据记者，二季度市场基本沿着两方向发展：改革+转型，改革主要是焦点在国企改革这个角度，转型主要焦点在“互联网+++”，预计当前投资者看到的跷跷板效应在后续行情仍旧会经常出现。对于二季度，更看好“改革”路径的投资机会。

　　热点展望：周期蓝筹相对占优

　　即将过去的一季度，包“一带一路”的主题及以创业板为首的成长股表现出色，而券商、银行等金融股和各部分周期蓝筹相对较弱。二季度在板块个股的选择上，应如何进行配置呢？

　　平安证券研报指出，本轮市场不是周期成长的此消彼长，更多是共生。就阶段性而言，周期蓝筹可能会相对占优：(1)从基本面逻辑看，经济边际上或有改善，周期蓝筹资产弹性增加；(2)改革政策如国企改革、金融改革等，或再次提升周期蓝筹的风险偏好。(3)年初以来成长股涨幅较大，考虑注册制预期的影响，以及场外资金再次大幅入场的边际配置效应，周期蓝筹的阶段弹性可能更好。

　　赵金伟建议关注如下三大板块：(一)资源板块机会。金属煤炭等资源板块价格经过大幅下跌，风险释放充分，在货币大幅宽松条件下，价格有望上涨修复；同时该板块聚集大量国有企业，改革预期强烈；该板块涨幅远落后于其它板块，补涨需求强烈。(二)地方混合所有制改革带来的投资机会。财政部长楼继伟表态地方债若还不上地方可以卖资产偿还，地方的主要资产表现为国有股权，又逢国家推动混合所有制改革，所以盘活国有资产应该是资本市场一个重要的话题。(三)银行券商金融板块价值投资机会。目前金融板块具有较好的估值优势，同时具有期权主动风险管理工具，资金对于该板块的拉升安全性将大幅提升，金融大发展已经成为当前比较明显的发展趋势，成长空间有望打开。

　　张海东认为，二季度蓝筹股的表现要好于成长股，创业板经过几天的回调，78倍的估值依然偏高，政策的导向是创业板个股下跌的主要导火索，资金有望切换到蓝筹股。重点可以看好券商、银行、保险、建筑和机械。券商股受益牛市，银行和保险价值低估，还有30-50%的上涨空间，建筑和机械则受益“一带一路”。

　　据记者特选出二月三大投资主题进行介绍，以供投资者参考！

　　主题一、金融股

　　金融股一度是本轮行情的火车头，经过一段时间的休整后。分析人士普遍认为，这个板块估值较低后市机会仍多。有业内人士就举例指出，随着股票期权方面产品的增加，券商以及标的证券的交投往往会趋于活跃，部分银行、保险类的大蓝筹股将会受到更多资金关注。

　　金融主题基金