政府力挺远洋渔业 6股迎来升机(名单)

　　A股上市公司中，中水渔业、獐子岛、东方海洋、壹桥苗业、中昌海运、国联水产等6只个股值得关注。

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　　===本文导读===

　　【利好消息】政府力挺远洋渔业 行业将入发展黄金期

　　【个股解析】海洋渔业6只概念股个股价值解析

　　政府力挺远洋渔业 行业将入发展黄金期

　　从中国政府网获悉，国务院副总理汪洋30日在北京出席中国远洋渔业30年座谈会并讲话。他强调，要积极顺应经济社会发展和对外开放的新形势，转变远洋渔业发展方式，加快建设布局合理、装备优良、配套完善、管理规范、支撑有力的现代远洋渔业产业体系，提升综合实力和国际竞争力，推动我国从远洋渔业大国迈向远洋渔业强国。

　　汪洋指出，30年来，我国远洋渔业从无到有、从小到大、从弱到强，取得了举世瞩目的成就，为丰富我国水产品供给、促进渔民增收、推动农业国际交流合作和农产品贸易、维护国家海洋权益，作出了重要贡献。在世界远洋渔业产业转型、格局调整的新阶段，要把增强企业实力和产业综合效益作为主要着力点，积极培育壮大现代化的远洋渔业企业，促进捕捞、加工、物流业相互融合和一体化发展，努力打造一批我国远洋渔业知名企业和产品品牌。要认真落实和完善各项扶持远洋渔业的政策，用现代物质条件、科学技术改造远洋渔业，用现代经营理念、管理手段提升远洋渔业。要加强安全教育和管理，树立我国负责任渔业大国的良好形象。

　　2014年全国远洋渔业总产量达203万吨，比1985年起步时期2600吨的年产量，增长接近800倍；总产值达185亿元，是起步时期的4000多倍。

　　2014年我国公海渔业产量占我国远洋渔业总产量的比重已达65%，这一比例是2000年的4倍多。目前我国公海鱿鱼钓船队规模和鱿鱼产量居世界第一，金枪鱼延绳钓船数和金枪鱼产量居世界前列，专业秋刀鱼船数和生产能力跨入全球先进行列，南极磷虾资源开发取得重要进展。

　　由于起步较晚，在装备水平、作业方式、资源探测能力等方面，与日本、瑞典、美国等远洋渔业强国相比仍有一定差距。但目前远洋渔业已成全球渔业大国资源利用的重要领域。据测算，海洋鱼类在合理开发的情况下可满足300亿人左右的蛋白需求。仅南极磷虾的资源蕴藏量就有10多亿吨，科学合理的年度可捕获量可达近亿吨，相当于全世界目前海洋水产品年度捕获量的总和，远洋渔业或称为渔业资源利用的新蓝海。(中国证券网)

　　海洋渔业6只概念股个股价值解析

　　中水渔业：国内远洋捕捞龙头企业，大平台，新发展

　　类别：公司研究 机构：申银万国证券股份有限公司研究员：赵金厚，叶洁日期：2014-12-26

　　投资要点：

　　捕捞为基，构筑平台，调整结构，转型发展。公司是国内大型远洋渔业企业，系国资委直接管理的中农发集团上市子公司，主营远洋捕捞、修船业务。2014年依循夯实主业远洋捕捞，拓展渔业产业链相关新业务两条主线发展：集团远洋渔业优质资产部分注入上市公司，重组后公司远洋船舶、净利润扩增3倍，作业范围从大洋性捕捞扩展至过洋性捕捞，促进主业盈利稳定性提升；收购水产品加工企业，迈出优化产业结构第一步。

　　夯实主业：集团远洋捕捞资产中渔环球增资完成后注入公司。重组扩增公司经营规模，远洋船舶由57艘扩增至231艘，国内占比第一(约12.9%)，增长305.3%；13年净利润由5430.68万元扩增至2.12亿元，增长290.4%。同时，作业范围从大洋性渔业扩展至过洋性渔业，作业海域扩增，在近年区域性渔业资源波动、大洋性渔业竞争加剧的格局下，有助提升远洋捕捞盈利稳定性。

　　调整结构：收购水产品加工资产，迈出产业结构优化第一步。新阳洲主营产品干制水产品(紫菜、海带等)，13年营业收入、净利润分别为公司的105.1%、67.5%。开拓渔业产业链相关新业务，是应对远洋捕捞资源波动、竞争加剧致盈利波动的第二举措，有助提升盈利整体稳定性。12-14H1新阳洲平均毛利率、营业利润率、净利率分别为21.3%/13.0%/13.2%，高于公司平均水平-1.8%/-14.8%/9.2%。

　　提升管理：引入战略投资者复星集团，迈出国企改革第一步。复星集团旗下4个基金非公开发行完成后合计持有公司股份1.05亿股，持股比例14.2%。一优势，加速公司集团资产整合、拓展渔业相关新业务的转型之路。

　　投资建议：预计14-16年全面摊薄EPS0.01/0.41/0.43元。依据国内远洋捕捞上市公司PE区间32-39倍，考虑公司行业龙头地位与持续扩增潜力，给予15年EPS35倍PE，目标价14元，当前股价9.25元，上涨空间50%，买入！股价表现催化剂：集团资产进一步整合重组预期；持续开拓渔业相关新业务；管理层中长期激励方案预期。

　　壹桥苗业：贯通上下游，毛利保坚挺

　　类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司研究员：丁频，夏木日期：2014-11-03

　　内容：公司前三季度实现营业收入2.84 亿元，同比增长34.12%，归属上市公司股东净利润1.06 亿元，同比增长21.98%，实现每股收益0.23 元；第三季度单季实现营业收入7811 万元，同比增长78.27%，归属上市公司股东净利润2585 万元，同比增长130.00%，实现每股收益0.06 元。盈利能力方面，综合毛利率为63.80%，同比下降0.42 个百分点；加权ROE为6.06%，同比下降2.79 个百分点。营运能力方面，存货周转率0.28 次，同比上升0.11 次。

　　公司同时发布对2014 年全年经营情况预计，预计2014 年公司归属于上市公司股东净利润变动幅度为20%~50%，变动区间为19504 万元~24380 万元，去年同期为16253 万元。

　　点评：

　　行业方面：池养活参价格低迷，秋捕参价压力仍存。

　　由于“三公”消费受限的影响，短期内海参需求回落，价格非常低迷，前三季度威海水产品批发市场海参的均价只有124.5元/公斤，而去年同期尚有162.8 元/公斤，下滑较多。

　　日前，随着霜降节气的到来，威海秋季池养海参已经进入了捕捞时节，根据水产养殖网的消息，由于目前池养活海参出皮率不是太高，所以市场的销售并不是太理想。目前威海水产品批发市场池养活海参每公斤价格一般在110~112 元，比去年同期下降37.6%；而大棚养殖活海参价格每公斤价格在110 元左右，比去年同期下降36.4%。公司的海参属于围堰养殖，目前秋捕也正在进行当中，总体上而言，今年秋捕参价的压力仍存。

　　我们认为，秋捕参价虽然有压力，但是因为出皮率的原因，价格应该较春捕环比有所好转；但中长期参价的真正复苏与否，还要视需求端的变化情况而定。如前所述，目前的需求趋势在逐步好转，但是一来需求拐点所需要的时间向来比供给拐点要长，需要一些耐心，二来目前部分经销商的库存情况依然较大。因此，整个行业目前还是处在左侧区间，但已经较为接近底部。

　　公司方面：贯穿上下游，毛利率保持坚挺。

　　公司三季度单季的收入为7811 万元，占比前三季度总收入的27.5%(相比较而言，去年占比只有20.7%；同类公司相比，好当家的占比为23.8%)。可见在三季度淡季中，公司收入的增速较以往有明显的提升，这与公司力图打造从“育苗到养殖再到加工销售”的海参全产业链思路是分不开的。公司近年来在下游渠道拓展方面不断挺进，加工品的销售情况也非常良好，使得公司在淡季中的收入也有较强的保障。

　　与此同时，公司三季报的毛利率高达63.80%，较去年同期仅小幅回落0.42 个百分点，我们认为这在今年海参价格如此低迷的背景下，实属难得。究其原因，主要是随着公司在育苗技术方面的领先和产能规模效应的逐步体现，成本的下降非常明显。我们认为，这一成本的优势，在秋捕中将会得到更有利的体现。

　　盈利预测及投资建议：我们预计公司14~15 年EPS 分别为0.46 和0.62 元，给予 “增持”评级，目标价18.60 元，对应2015 年30 倍的PE估值。

　　风险提示：海参价格继续下跌。