轻工制造：家居行业受益房产复苏 荐5股

　　本期投资提示:

　　事件:今日同时出台房贷首付比例下调和二手房营业税调整政策。今日收盘后,央行、住建部、银监会通知,拥有一套住房且购房贷款未结清的家庭购二套房最低首付比例为40%;住房公积金委托贷款购买首套普通自住房最低首付比例为20%;拥有一套住房并已结清贷款的家庭再次申请住房公积金购房,最低首付比例为30%。财政部通知,不足2年的住房对外销售全额征收营业税;购买2年以上(含2年)的非普通住房对外销售按销售收入减去购买房屋的价款后的差额征收营业税;购买2年以上(含2年)的普通住房对外销售免征营业税。刚需和改善型需求释放,二手房供给将增加,稳楼市政策符合国家发展战略!

　　)供给和需求端同时放量,促进房产交易流动性增强。需求端:降低首套房和改善型二套房首付比例,放松二手房营业税征收标准(从5年期限减至2年),将有效释放居民首套刚需和改善型二套住房的需求,市场整体需求将有效提升。供给端:未满年限二手房营业税高达5.56%,界限由5年降至2年将促进大量未满5年的二手房进入市场流通,商品房金融资产属性得到强化,流动性增强,二手房市场供给有望放量。政策利好叠加,将加快住宅交易流通加速。2)稳楼市政策符合经济发展和民生需求,具有延续性。近期楼市利好政策不断,14年全国除一线城市均陆续放开限购政策;中央国家机关住房资金管理中心对公积金政策作出调整,一年内没有提取过公积金的贷款人账户余额要求调整为不足5万按5万计算,并提高了贷款额度;上周国土和住建部强调合理安排住房用地供应规模,可灵活调整用地性质,多渠道筹措房源,购买在建未建商品房充当保障房等。房地产行业位于国民经济支柱产业地位不变,而“安居乐业”向来为中国人习惯的生活方式,稳定楼市有利于经济转型发展和社会民生安定,政策具有延续性。

　　房屋周转率将显著提升,家居行业成受益最大行业!楼市新政后,推动刚需和改善型需求释放,新房和二手房的交易量将大幅提升,而其中最受益的必定是后地产产业链的家居行业。从我们对家居龙头企业的持续跟踪研究得出,二次装修的增加将使家居行业有效平滑地产周期波动,同时有利于龙头企业提升市占率和客单价。此次楼市新政的推出,必将大幅提升住宅交易量,新房装修和二次装修需求爆发利好家居领军企业!

　　重申看好家居行业!“大家居”和“O2O 融合”,构成家居行业配置中长期逻辑。用户思维指引下,在改变消费者信息不对称的过程中,O2O 模式应运而生;为了满足消费者家居配套购买需求,龙头企业开始尝试涉足大家居布局战略,中长期角度上市家居龙头公司享有更高的业绩弹性。短期,房地产政策放松给予家居板块更大的估值修复空间。我们申万宏源轻工团队自15Q1来持续推荐品种大亚科技、美克家居、索菲亚、宜华木业等均取得突出表现,重申看好家居行业,继续推荐索菲亚(定制衣柜向定制家转型,不断丰富品类;设计软件增强O2O 导流功能)、宜华木业(泛家居全面布局,增资爱福窝强化O2O 战略,推出员工持股计划统一管理层利益)、美克家居(内销自主品牌订单高速增长;品类拓展,向大家居转型,停牌中)、大亚科技(资产结构优化,未来将聚焦家居主业,未来净利率潜在有翻番空间,大家居拓展存在想象空间),建议关注新股好莱客(渠道下沉能力强,基数低业绩弹性大,规模效应渐现;成立广州定家打造O2O 电商平台协同推进全屋定制)。(申万宏源)