核电行业望再收政策红包 10股孕育重大机遇
来源:东方财富网内容部 作者:佚名 2015-04-28 13:44:34
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继核电十三五规划制定后国防科工局党组成员王承文近日透露,《原子能法》已上报国务院,力争今年内通过审议。核电板块重点推荐:应流股份、丹甫股份、江苏神通、浙富控股、上海电气、东方电气、南风股份、纽威股份、中核科技、久立特材。
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===本文导读===
【相关背景】原子能法等提上日程 核电明年或不再裸奔
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原子能法等提上日程 核电明年或不再裸奔
继核电十三五规划制定后国防科工局党组成员王承文近日透露,《原子能法》已上报国务院,力争今年内通过审议。
昨日(4月27日),《每日经济新闻》记者获悉,早在去年底,《原子能法》已经上报国务院,今年初国务院法制办正式征求多家单位意见,2月末又分别委托中国核学会、中国法学会召开专家委员会。
有业内人士预计,如果下半年能够在国务院常务会议审议通过,将提请全国人大常委会审议,最快可在2016年出台。
此外,《核安保条例》、《核安全法》等多部核电领域的法律法规也被提上议事日程。此前,随着核电重启,核电规模建设和核安全运营已成为国家能源战略的重要方针。业内人士呼吁核领域立法应全面启动。
中国核电裸奔三十年
《原子能法》立法工作于1984年开始,但由于牵涉部门较多、法律条款面广,部门之间意见分歧较大无法形成共识。随着机构设置的不断改革,国内核工业管理体制不断变化,导致目前仍未出台,被业界戏称“中国核电裸奔三十年”。
去年4月25日,国防科工局在北京组织召开《原子能法》立法工作座谈会。去年底,《原子能法》正式报送国务院,并于今年初征求了多家单位意见;2月27日,中国核学会在中核集团总部召开《原子能法》草案专家研讨会,紧接着中国法学会也召开了相应的研讨会。
一位接近立法专家组成员的业内人士告诉《每日经济新闻》记者,其在2月28日参与法学会的专家研讨,中国法学会党组书记、常务副会长陈冀平在会上指出,《原子能法》属于我国涉核法律法规体系的顶层设计,也是我国核能研究、开发和利用的基本法律制度。
据悉,当前的送审稿经过30年的酝酿、讨论和修改,全面概括了我国原子能事业各方面的现状,不少业内人士认为已经具备了出台条件。但对最早2016年的出台时间,业内人士有一定分歧。
“我觉得目前出台还不具备条件,《原子能法》在我国的客体或者说对象都没搞清楚,从全世界看,制定并颁布《原子能法》也不是主流。”另一位核电法律人士认为,将《原子能法》作为一个独立的部门法目前还有难度。
另据《中国能源报》引述国防科工局系统工程二司副司长任宏军的介绍,目前《原子能法(送审稿)》征求了多个部门意见并进行沟通,除与国家核安全局在核安全监管职责方面有分歧外,基本达成了一致意见,目前能否顺利出台还要看国务院法制办的协调力度。
核领域立法节奏加快
虽然《原子能法》还存在争议,但作为核电领域的另一部大法——《核安全法》已经走在前面,包括安全目标、原则、部门分工、监管制度、公众参与和信息公开等内容。今年4月17日,国家核安全局透露,《核安全法》提请审议时间预计将比原计划提前。《每日经济新闻》记者获悉,目前《核安全法》已经计划明年审议。业内预计,《核安全法》年底前将正式征求有关部门意见,2016年上半年修改完善,最快2016年下半年提请全国人大常委会审议。
“目前,《核安全法》是技术立法还是价值立法?如果作为一般民事立法,单独对核立法实在没必要,核的特殊就在于如果大家需要享受核带来的特殊利益,就需要全社会共同承担风险和损失。”上述核电法律人士认为,对于核设施运营单位,若要其独自承担核可能带来的风险和损失,既不现实也不公平。
今年以来,核电立法活动就接连不断,除了上述两部基本法律外,《核安保条例》和《核电管理条例》也迎来新进展。
早在1月8日,国防科工局所属的国家核安保中心赴中国广核集团就《核安保条例》草案进行现场调研。3月12日,国家能源局在北京中核集团组织召开《核电管理条例(送审稿)》行政许可论证暨专家审查会。这也是该条例自2008年10月由国家能源局启动起草工作后,拟向国务院法制办报送的前奏,该条例一项主要任务明确核电业主资质。若设定业主资质,就意味着只要符合要求就可成为核电业主,有利打破垄断局面。
一位不愿具名的业内人士透露,目前《核电管理条例》已在报送国务院法制办路上,《核安保条例》已出台草案,尚待讨论。(每日经济新闻)
核电行业:核电出口获实质性进展 推荐10股
据澎湃新闻报道,中巴双方将签署《中核集团和巴原委会关于在巴基斯坦新建ACP1000/华龙一号核电机组的框架协议》。 根据框架协议,中核集团计划再向巴基斯坦出口五台核电机组,机型均选择为百万千瓦级核电机组“华龙一号”,即中核集团自主研发的ACP1000 核电技术,涉及金额约为150 亿美元。
评论
“华龙一号”落地巴基斯坦,利好相关设备制造商。中国和巴基斯坦拥有广泛的核能合作基础, 中核集团曾分别于1991 年、2005 年,向巴基斯坦恰希玛出口过两台30 万千瓦的核电机组,这是中国核电企业目前唯一出口的商用核电机组。在此次核能框架合作协议中, 中核集团计划再向巴基斯坦出口五台核电机组,均选用具有我国自主知识产权的三代技术“华龙一号”,预计投资150 亿美元。其中卡拉奇2、3 号机组计划将于今年开工,而4 月15 日刚刚经国务院核准开工的福清二期将是巴基斯坦卡拉奇项目的参考电站。目前福清二期的主设备订货已经完成,其相关的设备供应商如中国一重、东方电气、上海电气、哈电股份、浙富控股、丹甫股份等将会受益。
示范机组即将开工有助于加快“核电走出去”步伐。我们认为随着福清二期的开工,中巴项目的顺利实施,在良好的示范效应和相对低成本的优势下,核电的海外市场将进一步打开,有助于例如正在与英国洽谈的Bradwell B 项目的顺利实施。
投资建议
考虑核电业务弹性及国产化替代空间,我们重点推荐:中广核电力1816.HK(运营);应流股份603308.SH(铸件)、丹甫股份002366.SZ(主管道)、江苏神通002438.SZ(阀门);建议关注:浙富控股(华龙一号控制棒独家供货商)、上海电气、东方电气、南风股份、纽威股份、中核科技、久立特材、中广核矿业、CCJ(美).
中核科技:中核旗下高端阀门制造企业
投资摘要
特阀业务稳定增长,借助核电优势业绩拉升有待显现
伴随核电项目重启和政策信号和我国核电领域关键设备自主化程度的不断提高,公司作为中核集团下属企业,在中石油中石化等其他业务板块市场能够保持稳定发展的前提下,期望发挥自身优势在核电阀门市场有进一步发展。我们认为即使2014 年底核电新项目开工,由于其产品交付周期较长,对公司的业绩拉动作用可能更多体现在两年后,而近一两年,公司收入增长更多的依赖于其他特阀业务收入的稳步增长上。鉴于对公司产品结构优化和高端核电关键阀门国产化按计划推进的信心,我们对其产品盈利空间的提升持谨慎乐观的态度。
估值与投资建议
公司不断加大高端阀门设计制造研发投入,提升市场竞争优势。公司目前正密切关注核电市场变化及项目开工和招投标信息,前期募投项目中专门针对核电发展需求建设的核电关键阀门生产能力扩建项目,也于去年建成投产。初步预计2014-2016 年公司可分别实现营业收入同比增长15.20%、15.50%和16.20%;分别实现归属于母公司所有者的净利润同比增长23.89%、16.64%和19.14%;分别实现每股收益0.21元、0.24 元和0.29 元。目前股价对应2014-2016 年的动态市盈率分别为145.88、125.06 和104.97 倍,估值偏高。但同时考虑到国家核电“走出去”战略可能给公司带来的发展机遇,给予公司未来6 个月“谨慎增持”评级。
主要风险
(1)经济复苏不确定性风险;
(2)核电行业发展受政策影响的风险;
(3)市场竞争加剧的风险;
(4)原材料价格上涨及毛利率下降的风险。(上海证券)
东方电气:风电核电双轮驱动
公司近况
3 月31 日,东方电气举行了分析师会议,以下为会议纪要。
评论
风电板块和核电板块是主要增长引擎。考虑紧急风电装机和沿海核电审核重启,预计风电板块和核电板块2015 年有望同比增长50%/33%,2016 年有望同比增长39%/56%。此外,管理层表示内陆核电站有望在十三五期间重启,继续扩大未来成长空间。受益于规模效益,2015~2016 年风电板块和核电板块的利润率有望提升10 百分点/4 百分点达到16~17%和20~21%(2014 年分别为6%和16%).2016 年,风电板块和核电板块毛利贡献有望达到22%和18%(2014年分别为7%和3%).
“一带一路”策略有望带来上行空间。“一带一路”的逐步推进和亚投行的资金支持有望刺激海外火电设备需求,缓解国内产能过剩。东方电气表示计划将核电设备出口埃及、罗马尼亚、巴西和阿根廷等国,并已与巴西和阿根廷签订合约。
估值建议
下调2015 年每股盈利预测23%至0.68 元,主要考虑利润率低于预期;预计2016 年每股盈利0.81 元。基于部分加总估值法,维持东方电气-H 推荐评级,上调目标价6%至19.09 港元,对应19 倍2016 年目标综合P/E;维持东方电气-A 中性评级,上调目标价4%至22.79 元,对应28 倍2016 年目标综合P/E.
风险
核电设备招标价格下降;类似福岛的核事故;AP1000 本土化进程低于预期。(中金公司)
东方电气:风电核电双轮驱动
公司近况
3 月31 日,东方电气举行了分析师会议,以下为会议纪要。
评论
风电板块和核电板块是主要增长引擎。考虑紧急风电装机和沿海核电审核重启,预计风电板块和核电板块2015 年有望同比增长50%/33%,2016 年有望同比增长39%/56%。此外,管理层表示内陆核电站有望在十三五期间重启,继续扩大未来成长空间。受益于规模效益,2015~2016 年风电板块和核电板块的利润率有望提升10 百分点/4 百分点达到16~17%和20~21%(2014 年分别为6%和16%).2016 年,风电板块和核电板块毛利贡献有望达到22%和18%(2014年分别为7%和3%).
“一带一路”策略有望带来上行空间。“一带一路”的逐步推进和亚投行的资金支持有望刺激海外火电设备需求,缓解国内产能过剩。东方电气表示计划将核电设备出口埃及、罗马尼亚、巴西和阿根廷等国,并已与巴西和阿根廷签订合约。
估值建议
下调2015 年每股盈利预测23%至0.68 元,主要考虑利润率低于预期;预计2016 年每股盈利0.81 元。基于部分加总估值法,维持东方电气-H 推荐评级,上调目标价6%至19.09 港元,对应19 倍2016 年目标综合P/E;维持东方电气-A 中性评级,上调目标价4%至22.79 元,对应28 倍2016 年目标综合P/E.
风险
核电设备招标价格下降;类似福岛的核事故;AP1000 本土化进程低于预期。(中金公司)
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