苹果产业链有望获提振 火线潜伏9只个股

　　A股上市公司中，立讯精密、长盈精密、环旭电子、大族激光、长电科技、信维通信、歌尔声学、华工科技、金龙机电等9股值得关注。

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　　【产业分析】苹果第二季业绩靓丽 苹果产业链望获提振

　　【个股解析】苹果产业链9大概念股价值解析

　　苹果第二季业绩靓丽 苹果产业链望获提振

　　苹果公司北京时间4月28日凌晨公布了2015财年第二财季业绩。报告显示，苹果公司第二财季营收为580.10亿美元，比去年同期的456.46亿美元增长27%；净利润为135.69亿美元，比去年同期的102.23亿美元增长33%。

　　据4月28日报道，苹果公司第二财季营收和每股收益均超出华尔街分析师预期，推动其盘后股价上涨近1%。

　　苹果公司还宣布将股息调高11%，并将股票回购计划的规模扩大500亿美元，至1400亿美元。苹果公司承诺，将在2017年3月份以前通过回购股票和派发股息的方式向股东返还2000亿美元现金，相比之下此前承诺是在2015年底以前返还1300亿美元现金。

　　分产品看，苹果公司第二财季共售出456万台Mac，比去年同期的414万台增长10%；共售出6117万部iPhone，比年同期的4372万部增长40%。但iPad下滑23%。

　　分地区看，大中华区营收为168.23亿美元，比去年同期增长71%，位居全球之首。

　　苹果靓丽的业绩报告也有望提振苹果产业链的表现。齐鲁证券此前表示，Apple Watch将在未来一段时间成为消费电子市场的焦点，从而拉动整个供应链的业绩增长。立讯精密、德赛电池、大族激光等苹果产业链概念股值得关注。(中国证券网)

　　苹果产业链9大概念股价值解析

　　立讯精密1季报点评：业绩大幅增长，未来继续看好

　　类别：公司 研究机构：东北证券股份有限公司 研究员：吴娜 日期：2015-04-24

　　业绩大增，符合预期：公司1季度营收18.11亿元，同比增长33.57%；归属上市公司股东的净利润1.53亿元，同比增长69.11%；每股收益0.18元，公司1季度业绩继续延续大幅增长势头，也符合我们的预期。

　　全年业绩大增无悬念：伴随新产品的逐步量产，新客户的不断开发并开始供货，公司部分产能得到释放；另外，公司去年下半年完成对部分子公司少数股权的收购，进一步增厚公司业绩，全年业绩大增无悬念。

　　继续看好公司未来成长：考虑公司各项业务发展，我们对公司未来发展前景保持乐观。我们认为除了由其核心客户新增产品带来的业务增量外，FPC 新厂投产后，后续订单成长乐观，Type C 市场预计15年下半年有望启动，新客户开拓并成功供货，SUK 经历了较大投入后也将在未来两年开始步入收获期，除此之外的公司其他原有业务保持较好成长态势。

　　盈利预测及投资建议：我们未来盈利判断，预测15/16年EPS 分别为1.28/1.7元，当前动态PE 分别为33/25倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：人民币升值，新业务进展低于预期等。

　　长盈精密：业绩符合预期

　　类别：公司 研究机构：群益证券(香港)有限公司 研究员：朱吉翔 日期：2015-04-24

　　结论与建议：

　　受益于CNC业务收入快速增长，1Q15净利润增长超过5成，营收规模创历史同期新高，反应新增产能对于公司产值规模的拉动正逐步显现。随着未来手机金属外壳的渗透率逐步提升，公司CNC产能增长对于折旧摊销的压力将逐步降低，业绩增速将有望继续加快。同时公司计划未来切入汽车电子、重载连接器、工业4.0智能工厂设计和制造平台，未来有望通过外延式扩张来进一步提升公司的业绩。

　　综合考量，我们预计公司2015-16年可实现净利润4.4亿、6.3亿，YoY增长52%、43%，EPS为0.80元、1.14元，对应PE分别为39.7倍、27.8倍。

　　考虑到公司业绩较快成长，维持“买入”建议。

　　1Q15营收翻翻、净利润增长56%：2015年一季度公司实现营收8.3亿元，YOY增长105%；实现净利润9245万元，YOY增长55.7%，EPS0.1792元。

　　其中，第1季度单季公司实现营收8.3亿元，YOY增长105%，实现净利润9245万元，YOY增长55.7%。营收延续高速增长势头，为历史同期新高，我们认为这主要源自于CNC产能的快速释放。从毛利率情况来看，公司折旧增加幷且工艺改进过程中良率处于爬升阶段，因此1Q15综合毛利率28.5%，同比下降5.7个百分点，但较4Q14提升0.2个百分点。预计随着完善幷全面推广金属外观件新工艺，公司综合毛利率将有较为明显的提升。

　　CNC产能扩张持续，未来布局新业务：公司产能扩张持续，预计到2015年末公司CNC设备将达到3500台，较2014年增加约1500台设备，将进一步稳固其行业地位。同时公司计划依托自身连接器研发制造方面的优势切入汽车电子、高铁连接器行业，实现跨越式增长。

　　盈利预测和投资建议：展望未来，我们认为随着CNC产能的增长，公司营收将继续保持较快增长态势，幷且由于高毛利的金属结构件收入占比的提升，毛利率继续上升也将是大概率事件，预计2015-16年可实现净利润4.4亿、6.3亿，YoY增长52%、43%，EPS为0.80元、1.14元，对应PE分别为39.7倍、27.8倍。考虑到精密加工行业正处于高速成长状态，公司业绩增长可期，维持“买入”建议。

　　环旭电子2015一季报点评：一季度新产能投放，期待规模效应

　　类别：公司 研究机构：海通证券股份有限公司 研究员：陈平，董瑞斌 日期：2015-04-23

　　事件：

　　公司公布2015一季报。一季度收入42.59亿元，同比增长22.52%；归属于上市公司股东的净利润1.41亿元，同比下滑10.50%。一季度EPS为0.13元。

　　点评：

　　一季度营业收入同比增长22.52%。主要是受益于Apple Watch在一季度开始量产，公司的营收有所成长。iPhone6及Plus的热销，我们估计也是一季度公司营收成长的原因之一。

　　一季度净利润增速同比下滑10.50%。为了为Apple Watch准备产能，公司投资扩产的全资子公司环维电子投产后，相关的成本及费用增加较多，所以造成一季度净利润增速同比有所下滑。Apple Watch由于下游的组装环节良率问题，造成备货量不足，也是使得环旭电子负责的生产环节新投放产能产生的效益尚不能完全覆盖增加的成本及费用的原因。我们估计随着下游良率问题的解决，备货量的提升，环旭负责的主板SiP环节的规模效应也会体现。

　　毛利率和净利率下滑。公司一季度毛利率为11.00%，同比下滑1.85个百分点；管理费用率6.60%，同比下滑0.45个百分点；净利率3.32%，同比下滑1.22个百分点。一季度子公司环维电子产能投产，折旧费用提升，及人员、研发等费用的增加，都是造成毛利率、净利率下滑的原因。我们认为随着Apple Watch备货量的上升，盈利能力将恢复到正常水平。

　　继续看好环旭电子，可穿戴龙头，SiP产品符合行业发展趋势。我们看好公司未来几年的发展，主要理由有：1)微小化系统模组符合电子产品短小轻薄的趋势，在可穿戴时代大有可为，将会有越来越多的产品应用。2)微小化系统模组产品的复杂度会越来越高，集成的芯片也会越来越多，单个产品的价值量可能将成倍的增加；3)微小化系统模组是一种融合了封装和EMS两种技术的产品，而全球封测龙头日月光是公司的大股东，所以环旭在做微小化系统模组方面具有其他公司无法匹配的技术优势，公司将成长为全球SiP业务的领头羊；4)环旭的EMS业务是母公司日月光为客户提供一站式服务的重要一环，公司有希望充分受益于母公司前段封装测试的强大接单能力，获得迅速发展。

　　维持“买入”评级。我们预计公司15/16/17年净利润分别为12.85/19.61/28.32亿元，未考虑利润分配股本增加的EPS分别为1.18/1.80/2.60元，分别同比增长83.1%/52.6%/44.4%。微小化系统模组符合行业趋势，看好更多的新产品导入，维持“买入”评级，6个月目标价63.0元(16年35倍PE).

　　主要不确定因素。Apple watch销售低于预期；产品单价下降过快等。