巨头发力虚拟现实设备 产业应用前景广阔 10股

　　暴风科技:互联网视频知名企业,受益行业爆发　　

　　类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：徐荃子,武超则 日期：2015-03-20

　　国内知名互联网视频企业　

　　暴风科技是国内知名的互联网视频企业,公司“暴风影音”系列软件主要包括暴风影音PC 端、APP 和视频浏览器。此外,公司于2014 年12 月发布智能可穿戴设备“暴风魔镜”第二代产品及配套手机应用APP。公司的业务模式是互联网行业典型的:“免费+广告”模式。广告及软件推广是公司主要收入来源。

　　视频成为移动互联网主要应用.　　

　　手机网络视频应用的网民使用率达56.2%,用户总规模约3.1亿人,在线视频行业的规模从2010 年的31.4 亿元增长到2013年的135.9 亿元,年均复合增长率超过60%。移动视频已经超过游戏成为移动互联网第五大应用。虚拟视频为下一个爆发点,暴风科技及时推出暴风魔镜,抢先进入市场,具备先发优势。

　　用户与成本优势明显.　

　　2014 年暴风影音PC 端日均覆盖人数约2700 万人,移动端日均覆盖人数约1500 万人,分别位于在线视频和无线端视频行业第三和第九。公司用户规模的市场领先地位使暴风影音系列软件拥有较高的互联网广告投放的媒体价值。公司带宽成本优势明显,传输节省约20%的带宽资源,有效节省公司的网络带宽占用量。

　　募投项目.　

　　公司本次募集资金投资项目总额为60150 万元,拟向社会公开发行不超过3000 万股普通股,预计使用募集资金投入16662万元,不足部分由公司自筹解决。拟募集5.81 亿用于互联网高清视频服务平台的升级与扩建项目,募集0.19 亿用于移动终端视频服务系统研发项目。

　　盈利预测.　

　　预计公司15-17 年EPS 分别为0.47/0.66/0.89 元。公司最终发行价为7.14 元,对应PE 分别为15/11/8 倍PE,显著低于网络视频行业同期平均估值水平。按照互联网视频行业60-70 倍估值计算,公司上市后合理价格为28-33 元。

　　风险.　　

　　市场份额下降,采购成本上升,网络带宽采购成本上升。