周一展望：重点布局十大板块优质股

　　机械军工周报：“互联网+”弹性充足

　　类别：行业 研究机构：广发证券股份有限公司

　　经济和政策观察：国家统计局公布3月70个大中城市的住宅销售情况，显示销售回升，房价趋稳，而城市间分化明显。汇丰银行公布4月中国制造业PMI初值为49.2，其中新订单为一年内低点。国务院常务会议强调促进就业、鼓励创业、鼓励PPP等模式激发民间投资等。

　　市场表现分析：上周市场震荡上行，沪深300指数上涨2.32%，而创业板综指大涨8.99%；机械设备板块上涨3.25%，国防军工指数上涨7.12%。

　　机械观点与组合：机械产品需求呈现高度分化状态，优势企业通过转型升级保持增长，我们继续给予机械行业“买入”评级，建议关注以下重点方向的投资机会：(1)受益于丝路建设的铁路设备和工程机械，包括中国南车、中国北车、太原重工、永贵电器、三一重工、柳工、中联重科；(2)机器人和工业4.0方向具有布局优势的企业，包括机器人、亚威股份、天奇股份、东方精工、佳士科技、东富龙、川仪股份、科远股份、诺力股份、慈星股份；(3)持续证明成长性的个股，包括南方泵业、巨星科技、豪迈科技；(4)受益于原油价格筑底和油气体系改革的企业，包括海油工程、杰瑞股份、富瑞特装、中集集团、润邦股份；(5)利用互联网加快发展的企业，重点看好长荣股份、新界泵业。上周重要报告和投资机会提示：我们发布了长荣股份深度报告，推荐其云印刷业务作为“互联网+”代表，空间巨大、弹性充足，当前订单流水呈现快速放量带来良好投资机会；我们与广发医药研究小组联合发布了东富龙深度报告，推荐其业绩向好、并且受益于医药行业的工业4.0建设和外延发展的投资机会；我们发布油气行业跟踪报告，国际原油价格已形成类似于W底的形态，我们判断后续有望震荡向上，推荐海洋油气服务和油气设备板块的投资机会。

　　军工观点与组合：上周军工板块波动较大，周五中航工业体系的公司表现较强主要是中航工业集团与上交所签署了战略合作协议。支撑军工行情的改革和装备升级两大逻辑将长期存在，而且政策推进仍在不断加强，我们认为后续的催化剂包括国企改革政策、军民融合及混合所有制政策、中国制造2025、航空发动机及通用航空等相关政策、周边局势变化等等。考虑到市场因素，我们仍然提示行情的波动性会较大，我们暂时维持之前的月度组合：航天电器(受益于航天体系改革)、中航光电(受益于国防信息化、新能源汽车、医疗、通讯等多领域开花)、川大智胜(业绩转折、通航题材、三维测量技术)、中航机电(军工国企改革、军用装备升级).

　　风险提示：宏观经济变化导致机械产品需求的大幅波动；原材料价格上升压制机械企业盈利能力；汇率变化导致出口占比较高企业的盈利波动；国防军工领域相关资产证券化进程具有不确定性等。

　　基础设施行业-挖掘丝路商机II:1,060亿美元新市场于2016年打开；买入中交建、中国机械工程 (摘要)

　　类别：行业 研究机构：高盛高华证券有限责任公司

　　现代丝绸之路的第一步

　　最新签订的价值16亿美元的巴基斯坦的Karot水电站项目不仅是400亿美元规模的丝路基金(与世界银行合作)之下的首个投资项目，也是中国政府主导的“一带一路”战略之下的首个项目。我们认为“一带一路”将受益于政府的政策(如项目审批简化)和融资支持以及企业的积极参与(如跨行业、跨境、公私合作等)，这将助推中国工程建设和机械企业的海外扩张。

　　2016年新市场达1,060亿美元

　　我们预计2016年丝路基金和亚投行将为海外基建项目提供450亿美元新资金，而中国各商业银行可能会再提供610亿美元资金，在这一融资支持下，中国的工程建设和设备制造产能得以在海外重新部署，且可以帮助收窄亚洲以及其它地区基建领域巨大的融资缺口(亚洲发展银行估算2010-2020年亚洲基建所需资金为8.3万亿美元).

　　海外业务实力最强的中交建H和中国机械工程最能受益；重申买入

　　在我们的基本情景中，我们预计丝路基金和亚投行的资金将为2016年中交建/中国机械工程贡献15%/19%的盈利增长，是我们覆盖的企业中的最高水平。在“蓝天”情景中，我们假设2016年中国各商业银行年为“一带一路”项目额外提供610亿美元资金，则这可能会推动两公司每股盈利再增厚17%/22%。我们对中交建H和中国机械工程基于2016年预期CROCI/WACCvsEV/GCI的12个月目标价格分别为19.6港元/14.0港元，对应30%/39%的上行空间。

　　“一带一路”的潜力是否已被股价计入

　　我们的分析显示中交建H/中国机械工程的估值偏低，当前股价或未计入丝路基金/亚投行资金所带来的提振，或隐含2016年预期毛利率较我们的预测低0.6/0.2个百分点的假设(假定历史行业市盈率中值为合理水平)。相比之下，评级为卖出的南车A/北车A似乎计入了较为激进的假设，或每年需要赢得5000公里以上的国际高铁项目(而2016-20年规划的国际高铁项目总里程约为10,000公里)，或隐含预期毛利率较我们的预测高14个百分点的假设。