包装印刷类公司掀“互联网+”旋风 相关概念股一览

　　劲嘉股份:业绩超预期，上调目标价至42元　

　　业绩超预期:公司15年一季度营业收入7.97亿元，同比增长20.3%；净利润2.65亿元，同比增长37%，扣非后增长22.2%，EPS 0.4元；公司预计上半年净利润增长20%-40%。公司拟投资5.19亿元，建设新型材料精品包装项目，一期项目计划于2015年6月开始试生产；二期项目计划于2016年8月开始试生产，2018年全部达产。

　　收入&利润增长全面向好:一季度公司收入及净利润增长，好于我们预期，这也是09年后首次单季收入增长回升至20%上。一季度增长主要来自烟标新订单(包括安徽、江苏中烟等)，及镭射包装材料海外市场的突破；利润增速快于收入端主要是出售福永厂房带来的一次性收益(贡献净利3000多万元)。过去多年公司一直受股东矛盾拖累，13年末解决治理结构困扰后，公司基本面开始稳步复苏，15年则有加速趋势。若考虑江苏顺泰、贵州瑞源二季度并表，加上健康烟具、电子产品包装下半年的增量贡献，我们判断公司已迈上新一轮快速成长期。

　　大包装战略打开公司成长空间:公司聚焦高毛利大包装，此次投资5.2亿元建设新工厂，主要用于电子产品、化妆品包装、消费类产品个性化定制包装等，全部达产预计可贡献收入近10亿元。目前公司已成功拓展电子产品、食盐包装等新业务，其中电子产品已拓展步步高、华为等客户，现已成为步步高西南地区主力供应商；配套华为手机的工厂也将于二季度投产。烟标是包装领域技术含量最高、客户要求最为苛刻的产品，无论是设计、技术、生产、还是服务意识都领先于竞争对手，公司拓展电子产品等新包装领域，优势非常明显。新包装市场的打开对公司而言是里程碑式事件，其市场更大，成长性也好于烟标业务，有助公司打开了成长空间。

　　健康烟具下半年商业化销售，拓展新蓝海:健康烟具是与传统卷烟结合消费的创新型产品，可在不改变烟民吸烟习惯的同时，有效减少传统烟草有害物质；并可控制烟雾，减少二手烟危害，且不存在政策性障碍。健康烟具将于7月份开始商业化销售，初步定价预计300-400元/支，将通过烟草渠道、电商、线下经销渠道销售。国内烟民基数约3.5亿，卷烟年销售额达1.2万亿以上，考虑5%烟民渗透率，其市场蛋糕达60亿元。健康烟具具有智能控制、数据监测等功能，可以实现对烟民吸烟量、吸烟习惯等数据收集，打造国内独有的烟民健康管理服务系统。未来公司既可向中烟公司提供大数据服务；还可向烟民提供健康管理等增值服务。

　　投资建议:预计公司15-17年收入增速26.8%、23.0%、16.2%；净利润增速38.2%、31.1%、25.0%，EPS分别为1.22元、1.60元、2.00元；维持"买入-A"评级，上调目标价至42元，对应15年34.4xPE。

　　风险提示:电子产品包装业务拓展难度大；健康烟具销售低于预期。