稀土板块迎利好 相关个股掀涨停潮

　　盛和资源：定增通过，业绩向好

　　事件：2015 年4 月29 日公司非公开发行A 股股票的申请获得中国证券监督管理委员会发行审核委员会审核通过。

　　点评：

　　1。定增通过，业绩向好。2015 年2 月公司发布定增预案，发行价格为17.37 元/股，发行股数为2000 万股，发行对象为辽鞍投资和巨星博润。限售期3 年，扣除发行费用后全部用于补充流动资金。现公司定增通过，发展一切顺利，业绩向好。

　　2. 海外矿山拓展，期待盈利多处开花。阿拉弗拉正在积极推进其所属的稀土矿山以及加工和稀土分离工厂的可行性研究等方面的工作。诺兰项目的可研优化工作通过子公司盛康宁(上海)矿业股份有限公司提供的服务正在进行中。截止公告日，该项目可行性研究报告尚未完成，公司尚未对此评价和判断，未就备忘录所属的相关合作事项与阿拉弗啦直接签订任何有约束力的法律协议。

　　3. 稀土氧化物销量同比大幅增长，抵消稀有稀土金属销量锐减所产生业绩影响。2014 年公司主要产品中稀土氧化物与稀土高效催化剂及分子筛销量均大幅增长，分别增长42.15%和43.29%。稀土氧化物收入占营业总收入74.1%，因此虽然稀有稀土金属销量锐减七成，仍能够抵消其对业绩产生的消极影响，使营业收入平稳增长。

　　4. 积极推进稀土行业整合，向大型稀土企业集团迈进。公司在2014年2月28日与中国稀有稀土有限公司、有研稀土新材料股份有限公司、四川汉鑫矿业发展有限公司就稀土产业整合、稀土矿开发、冶炼分离等方面开展战略合作签订了合作意向书。盛和稀土作为第二大股东，参股中铝四川稀土有限公司，积极参与整合四川省的稀土矿山和冶炼分离企业。

　　公司拟以货币增资的方式认购西安西骏新材料有限公司新增的不超过35%的股权，并在适当的时机根据中铝四川稀土有限公司的意愿将其引入作为股东。如果本次交易能够顺利实施，将有利于增大公司的产能规模、丰富公司的产品结构、提升公司的市场竞争力。

　　5. 盈利预测及估值。公司将继续立足于稀土冶炼与分离业务，努力将业务向稀土行业产业链的上、下游两端延伸；并适时向稀有、稀贵、稀散金属业务拓展。2012 年公司重组有业绩承诺，根据当时业绩承诺，价格方面假设触底反弹，产量方面假设此次成功注入新冶炼配额，同时假设2015 年完成定增，股本增至4 亿股，预计2015-17 年EPS 分别为0.60、0.76 和0.89 元。估值方面，行业TTM 市盈率约67 倍，给予2015 年该市盈率水平，对应目标价40.2 元，维持买入评级。

　　6. 风险提示：1)稀土价格回暖不达预期；2)公司债发行尚需审核；3)投资及参股公司经营能力较差，影响公司外延式扩张效果等。(海通证券)

　　厦门钨业：受益于稀土、钨、钼出口关税的取消

　　1。事件

　　公司公布2015 年一季报，实现营业收入、归属于上市公司股东净利润和归属于上市公司股东扣非净利润分别为14.37 亿元，2507万元和1386 万元，同比变化为-12%、-18%、-45%，实现EPS0.03元。

　　2。我们的分析与判断

　　(一)价格下滑是业绩下滑主要原因

　　报告期内，钨精矿价格下滑近30%，预计公司产品价格随钨精矿价格下滑而下滑，致使公司收入出现下滑，同时由于产品价格的下滑，致使公司毛利率较去年同期下滑近2 个百分点。

　　(二)看好公司未来发展

　　受益于稀土、钨、钼出口关税的取消。公司14 年钨、钼稀土出口额为4 亿元(占收入的比重为4%)，15 年一季度稀土、钨、钼出口额为1.05 亿元(占收入比重为7.3%)，自5 月1 日起，氧化铈等稀土、氧化钇等稀土、钨、钼出口关税分别由15%、25%、5%、5%降为O，预计公司产品出口量将明显增加。

　　深加工项目盈利能力逐步提升。钨产业链深加工环节为硬质合金，公司厦门、九江和洛阳三大硬质合金基地中，厦门稳定盈利，未来随着九江和洛阳基地的稳步推进，硬质合金整体盈利能力将不断提升。稀土产业链深加工环节磁性材料业务预计今年可以实现盈利，未来随着公司稀土资源自给率的提升，盈利能力将进一步增强。锂电材料目前处于供不应求的状态，随着产能的扩张，将成为公司重要的盈利增长点。

　　3。投资建议

　　钨价和稀土价格均处于历史底部，未来向上概率较大，公司作为钨行业和稀土行业龙头企业，将受益于价格的上涨，维持“谨慎推荐”评级。

　　4。风险提示

　　公司项目进度低预期，公司产品需求低于预期，产品价格下滑。(银河证券)