安防概念再上风口 8股王者归来

　　银河证券分析师表示，国家对网络与信息安全重视程度空前。A股上市公司中，佳都科技、大华股份、海康威视、梅安森、中安消、东方网力、高新兴、蓝盾股份等安防行业企业值得关注。

　　===本文导读===

　　【相关背景】九部委推进监控联网 安防概念再上风口

　　【公司研报】大华股份：变革之年机遇多| 东方网力：视频大数据应用

　　九部委推进监控联网 安防概念再上风口

　　5月14日从发改委网站获悉，发展改革委等9个部门出台《关于加强公共安全视频监控建设联网应用工作的若干意见》(以下简称“意见”)，意见提出2020年实现公共安全视频监控的全域覆盖和全网共享。

　　意见指出，各地区、各部门要依据国家相关法律、法规、政策和技术标准，应用安全可控的技术和产品，统筹公共安全视频监控系统建设，避免重复投资；按照维护国家安全、社会公共安全的实际需要，推动公共安全视频监控系统联网，整合各类视频图像资源；规范管理、确保安全，推进和保障各地区、各部门对视频图像资源的共享应用；权责一致、分级分类投入、社会参与，加强公共安全视频监控建设联网应用工作的保障。

　　意见提出，到2020年，基本实现“全域覆盖、全网共享、全时可用、全程可控”的公共安全视频监控建设联网应用，在加强治安防控、优化交通出行、服务城市管理、创新社会治理等方面取得显著成效。

　　根据意见，到2020年，重点公共区域视频监控覆盖率达到100%，新建、改建高清摄像机比例达到100%；重点行业、领域的重要部位视频监控覆盖率达到100%，逐步增加高清摄像机的新建、改建数量；重点公共区域视频监控联网率达到100%；重点行业、领域涉及公共区域的视频图像资源联网率达到100%。

　　同时意见还提出，重点公共区域安装的视频监控摄像机完好率达到98%，重点行业、领域安装的涉及公共区域的视频监控摄像机完好率达到95%，实现视频图像信息的全天候应用。

　　银河证券分析师表示，国家对网络与信息安全重视程度空前。安防行业扮演政府、企业、社区的“守门人”角色，自主可控异常重要，国产化将成为大势所趋。A股上市公司中，佳都科技、大华股份、海康威视、梅安森、中安消、东方网力、高新兴、蓝盾股份等安防行业企业值得关注。(中国证券网)

　　佳都科技：人工智能具广阔应用前景

　　事件：

　　佳都科技公布2015 年一季报：2015Q1，公司实现营业收入约3.6 亿元，同比增6.5%；营业利润-1999 万元，同比亏损减少197万元；归属于上市公司股东的净利润为-1331万元，同比亏损减少462万元，EPS为-0.03元。公司同时预告2015H1业绩同比增长110%~160%，归属于上市公司股东的净利润约为6215 万元~7694 万元。

　　点评：

　　营收小幅增长，亏损源于季节性因素。2015Q1，公司实现营收约3.6 亿元，同比增6.5%，Q1 为传统业务淡季，部分14年下半年中标项目尚未达到结算条件，使得Q1 收入增速较为平稳。净利润为-1331 万元，同比减少亏损462 万元，主要是由于公司加大了对互联网++泛安全等新业务投入力度，在产品和技术上引入国际一流团队，重点布局相关行业运营模式的市场渠道，投入较大。

　　毛利率略有减少，销管费用小幅下滑。公司Q1 综合毛利率为13.9%，同比减少约0.8 个百分点，我们估计毛利率下滑的主要原因可能与收入确认滞后有关。Q1 销售费用同比减少0.9%，管理费用减少11.0%，两项费用率合计同比减少约2.1个百分点，公司费用控制较为得力，预计全年公司的销管费用率与2014 年相比也将小幅减少。应收账款小幅减少，经营性净现金流略有降低，财务风险较小。截至一季度末，公司应收账款余额约为6.4 亿元，较年初减少约0.7 亿元。公司Q1 度经营性净现金流约为-1.7 亿元，比去年同期的-1.4 亿元减少约0.3 亿元，经营效率有所降低。公司目前持有货币资金约3.0 亿，在手现金充裕，财务风险较小。

　　看好人工智能技术发展前景，维持“买入”评级。公司的智能安防与智能轨交系统业务有望持续保持快速增长，同时我们看好公司未来智能视频图像识别业务和人工智能技术的发展前景。我们预测公司2015~2017 年EPS 分别为0.45 元、0.70元和0.93 元，未来三年年均复合增长率为57.9%。公司在人脸识别可比公司中估值较低，我们维持“买入”的投资评级，6 个月目标价为45.00 元，对应约100 倍的2015 年市盈率。

　　主要不确定性。人脸识别业务进展低于预期风险；人工智能技术进步低于预期风险；安防与轨交市场竞争加剧风险；估值系统性下降风险。(海通证券)